政策退出不改家電行業(yè)長(zhǎng)期向好趨勢(shì)

　　家電業(yè)近來(lái)“忐忑不安”———或?qū)⑷缤?jié)能補(bǔ)貼政策6月1日終止一樣，家電下鄉(xiāng)政策的退出預(yù)期加大，越傳越有“譜”。

　　回過(guò)頭來(lái)看，作為全球性金融危機(jī)下國(guó)家拉動(dòng)內(nèi)需的一項(xiàng)特殊產(chǎn)業(yè)政策，家電下鄉(xiāng)和以舊換新等三項(xiàng)政策推動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)家電消費(fèi)的又一輪熱潮，有效拉動(dòng)了家電消費(fèi)領(lǐng)域的內(nèi)需，盤(pán)活了家電產(chǎn)業(yè)鏈。據(jù)財(cái)政部測(cè)算認(rèn)為，2009-2010年，家電下鄉(xiāng)拉動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)16000億元。在三大政策利好之下，2010年，白電行業(yè)的業(yè)績(jī)相當(dāng)招眼，整體營(yíng)收的增幅都在30%以上，最高的美的電器甚至達(dá)到了57.7%，利潤(rùn)增長(zhǎng)也普遍超過(guò)了50%。

　　可以說(shuō)，家電下鄉(xiāng)政策發(fā)揮了巨大的杠杠作用，既是撬動(dòng)農(nóng)村家電市場(chǎng)近兩年來(lái)高速增長(zhǎng)的原動(dòng)力，也為未來(lái)農(nóng)村家電市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

　　然而，隨著政策拐點(diǎn)的日益逼近，家電行業(yè)繼續(xù)維持高位運(yùn)行將遭遇越來(lái)越多的挑戰(zhàn)。

　　對(duì)于即將到來(lái)的“后家電下鄉(xiāng)”時(shí)代，由于中小家電企業(yè)的劣勢(shì)地位，使中小企業(yè)首先面臨更大的挑戰(zhàn)。由于家電下鄉(xiāng)門(mén)檻高、扶持力度低，再加上大品牌對(duì)下鄉(xiāng)市場(chǎng)的攻城略地，未來(lái)中小家電企業(yè)或?qū)⒃谵r(nóng)村市場(chǎng)遭到新一輪淘汰，家電品牌集中度將全面加強(qiáng)。因此，下鄉(xiāng)政策逐步退出，受沖擊最大的將是那些區(qū)域品牌、三四線品牌，在未來(lái)的3-5年，一些競(jìng)爭(zhēng)力弱的小品牌日子會(huì)越來(lái)越難過(guò)，家電行業(yè)可能會(huì)發(fā)生較大的并購(gòu)行為。

　　隨著政策拐點(diǎn)到來(lái)，國(guó)內(nèi)家電企業(yè)增長(zhǎng)規(guī)模在2011年尚能繼續(xù)，但增長(zhǎng)率估計(jì)會(huì)大幅回落，盈利的情況將不容樂(lè)觀。近期，相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)和一些企業(yè)希望家電下鄉(xiāng)政策能延續(xù)的呼聲再起，給予緩沖期，讓企業(yè)軟著陸，甚至要求政策常態(tài)化。

　　但是，不少觀察人士表示，從產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展考慮，家電下鄉(xiāng)、以舊換新作為應(yīng)對(duì)全球性金融危機(jī)時(shí)的特殊產(chǎn)業(yè)政策，在刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、拉動(dòng)消費(fèi)已經(jīng)取得相應(yīng)成效的情況下，應(yīng)該逐步退出，企業(yè)更應(yīng)該依靠市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、營(yíng)銷策略實(shí)現(xiàn)盈利，而不應(yīng)將特殊政策常態(tài)化。如果企業(yè)由此患上了政策依賴病，回到從前等、靠、要的運(yùn)行狀態(tài)，必將失去家電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的活力。

　　時(shí)下，離政策取消還有一定時(shí)間的緩沖期，對(duì)于很多家電企業(yè)而言，到了該考慮政策退出后如何應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的種種問(wèn)題的時(shí)候了。

　　湘財(cái)證券分析人員認(rèn)為，三省一市下鄉(xiāng)政策退出對(duì)2011年全國(guó)家電下鄉(xiāng)銷量的影響有限，主要原因有：其一，山東、河南、四川三省一市家電下鄉(xiāng)政策會(huì)持續(xù)至2011年11月底，僅僅影響12月份一個(gè)月的銷售，相對(duì)全年而言，影響有限;其二，根據(jù)中國(guó)消費(fèi)者的購(gòu)物習(xí)慣，在政策退出的前幾個(gè)月，可能為了趕上政策的末班車，企業(yè)會(huì)采取刺激三省消費(fèi)者的新?tīng)I(yíng)銷策略，甚至很有可能會(huì)出現(xiàn)新的一輪銷售高峰。因此，2011年家電下鄉(xiāng)政策的區(qū)域性退出，對(duì)家電下鄉(xiāng)整體銷量影響有限，2011年家電消費(fèi)仍然看好。而在國(guó)內(nèi)股市，家電板塊上半年表現(xiàn)搶眼，板塊漲幅4.49%，位列市場(chǎng)第二，相對(duì)滬深300超額收益率為9.81%;分子行業(yè)看，白電相對(duì)于滬深300的超額收益率為7.55%，彩電為10.80%，小家電為-10.11%，配套為3.96%。從上半年公布的2010年年報(bào)、2011年一季報(bào)和半年報(bào)預(yù)期的情況看，白電上市公司的基本面有超預(yù)期的表現(xiàn)。

　　證券界人士認(rèn)為，下鄉(xiāng)補(bǔ)貼退出影響是短期，不改家電業(yè)長(zhǎng)期向好趨勢(shì)。A股家電板塊目前靜態(tài)PE為19倍，低于歷史均值27倍，建議下半年布局家電的反彈行情。（何文）

來(lái)源：消費(fèi)日?qǐng)?bào)

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