人民幣升值將提升國內造紙行業(yè)估值水平

　　本報訊 自人民幣匯率形成機制改革以來，人民幣對美元中間價已累計升值達5.79%，并且這一趨勢尚無改變跡象。

　　市場分析人士表示，人民幣升值會使依賴進口的行業(yè)受益，如造紙業(yè)和石油化工業(yè)。由于進口原材料價格會隨人民幣升值而相對下降，得到升值優(yōu)惠。

　　我國是少林國家，且國內廢紙的利用率不高，這就使我國成為全球最大的紙漿進口國，而造紙行業(yè)也成為我國第三大用匯行業(yè)。人民幣升值，將從進口原材料成本下降和產品出口遭受匯率損失減少兩個方面對造紙行業(yè)產生影響。根據德邦證券投資有關人員測算，人民幣升值1%，行業(yè)凈利潤將增長3.25%，若升值3%，行業(yè)凈利潤增長9.57%。

　　業(yè)內人士分析認為，人民幣升值主要從3個方面影響造紙行業(yè)業(yè)績：一是國內造紙原料中的木漿和廢紙進口比例較大，人民幣升值后購買力增強，有利于降低進口原材料成本；二是國內大部分大型紙機依靠進口，人民幣購買力增強降低引進設備成本；三是匯兌收益，因為進口紙機和原材料需要外幣，上市公司有外幣負債，隨著人民幣升值，將為部分企業(yè)帶來可觀的匯兌收益。

　　此外，從行業(yè)環(huán)境來看，中信建投證券表示，鑒于造紙行業(yè)過剩產能已經基本消化，而且人民幣升值成為大概率事件，上調造紙行業(yè)評級為增持；從公司業(yè)績出發(fā)，申銀萬國認為，2011年上半年造紙環(huán)節(jié)的盈利將整體穩(wěn)定，而供求關系較好的白卡紙等的盈利將有所回升，制漿自給率高的企業(yè)盈利有望提升。

　　人民幣匯率升值將進一步提升造紙股的估值水平。愛建證券表示，近日，工信部下達了2011年淘汰落后產能的任務目標，其中造紙行業(yè)淘汰落后產能目標任務為744.5萬噸，超出市場預期。今年影響紙業(yè)市場供需或盈利能力主要為3點，即人民幣升值、節(jié)能減排、溶解漿。

來源：中國綠色時報

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