交通運(yùn)輸行業(yè)：三因素帶來(lái)外延擴(kuò)張預(yù)期

2011年上半年運(yùn)輸物流業(yè)不同子行業(yè)形成周期錯(cuò)位，航運(yùn)業(yè)繼續(xù)維持調(diào)整，調(diào)整周期延長(zhǎng)，航空業(yè)景氣尚佳，鐵路運(yùn)輸業(yè)在多重政策利好刺激下，景氣度有所提升，凸現(xiàn)價(jià)值重估機(jī)會(huì)，公路運(yùn)輸業(yè)相對(duì)穩(wěn)定。節(jié)能減排壓制鐵礦石進(jìn)口，利空于干散貨運(yùn)輸業(yè)，油價(jià)飆升增加運(yùn)輸物流業(yè)成本壓力。人民幣升值給航空業(yè)帶來(lái)匯兌收益，但給有美元收入的航運(yùn)巨頭帶來(lái)一定匯兌損失。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢多變，運(yùn)輸物流業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)受到一定程度抑制，行業(yè)變革、并購(gòu)重組和“十二五”規(guī)劃帶來(lái)外延擴(kuò)張預(yù)期。

　　航運(yùn)業(yè)：多重影響導(dǎo)致增速放緩

　　2010年10月民航旅客周轉(zhuǎn)量月度累計(jì)增速達(dá)到21.1%后增速回落，后世博效應(yīng)明顯。進(jìn)入2011年后，1月份旅客周轉(zhuǎn)量增速稍有反彈，隨后再度回落，月增速回落至一位數(shù)水平，國(guó)際上地緣政治對(duì)國(guó)際航線產(chǎn)生消極影響。由于存在2010年世博會(huì)比較效應(yīng)，加之京滬高鐵沖擊，預(yù)測(cè)第三季度，甚至下半年民航客運(yùn)周轉(zhuǎn)量增速仍將受到去年高基數(shù)的影響。

　　高鐵減速降價(jià)對(duì)民航形成利好。一方面高鐵時(shí)速?gòu)淖罡呙啃r(shí)350公里減速至每小時(shí)300公里，同時(shí)適應(yīng)不同旅客需求，開(kāi)出兩種同時(shí)速、兩種票價(jià)和多種站點(diǎn)?？康母哞F運(yùn)行模式，這種安排調(diào)整，一方面提高了高鐵運(yùn)行安全系數(shù)，另一方面也使高鐵票價(jià)具有更廣泛的接受性，在一定程度上減輕了高鐵對(duì)航空業(yè)的沖擊。

　　“十二五”規(guī)劃中，民航將成為央企重組的重點(diǎn)行業(yè)，為應(yīng)對(duì)高鐵沖擊，政府鼓勵(lì)航空公司聯(lián)合重組，推行“飛出去”戰(zhàn)略，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。我國(guó)航空國(guó)內(nèi)需求旺盛，走出去的動(dòng)力不足，與國(guó)外航空大型公司相比，我國(guó)航空公司規(guī)模偏小，競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，國(guó)際市場(chǎng)占有率不高。

　　通用航空屬于國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。隨著低空空域的逐步開(kāi)放，我國(guó)通用航空產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)快速發(fā)展，有望激活相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與發(fā)達(dá)國(guó)家差距較大。最大的差距在于空域管制。合理的交通運(yùn)輸體系離不開(kāi)通用航空。通用航空是交通方式的高級(jí)形態(tài)。隨著人均GDP水平的不斷提高，消費(fèi)不斷升級(jí)，我國(guó)通用航空發(fā)展內(nèi)在動(dòng)力十足。

　　根據(jù)中國(guó)民航“十二五”規(guī)劃，到2015年，通航機(jī)隊(duì)規(guī)模從2010年1010架擴(kuò)大至2000架以上，通航作業(yè)小時(shí)從2010年14萬(wàn)小時(shí)增加至30萬(wàn)小時(shí)，年均增長(zhǎng)16%。

　　隨著京滬高鐵的投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，包括諸如滬穗高鐵等其他高鐵的醞釀開(kāi)行，下半年高鐵對(duì)航空業(yè)的沖擊將更為明顯。此外，人民幣升值趨緩，高油價(jià)壓力揮之不去，2010年世博會(huì)高基數(shù)效應(yīng)開(kāi)始發(fā)酵，而國(guó)際航線需求疲軟的狀況也難以扭轉(zhuǎn)，預(yù)測(cè)下半年航空業(yè)壓力不減，但仍可保持相對(duì)景氣。

　　鐵運(yùn)業(yè)：增長(zhǎng)勢(shì)頭良好

　　2011年1月鐵路客運(yùn)周轉(zhuǎn)量增速躍升至23%，創(chuàng)下三年來(lái)增速新高，與2011年和2010年春節(jié)不對(duì)等因素有關(guān)，2月份累計(jì)增速回落至14.9%，3月與4月累計(jì)增速進(jìn)一步回落至2010年的中位數(shù)水平附近，顯示隨著高鐵的逐步投產(chǎn)開(kāi)行，鐵路客運(yùn)周轉(zhuǎn)量呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量增速略低于客運(yùn)增速，但保持了較為穩(wěn)定的增長(zhǎng)，尤其是2011年呈現(xiàn)逐月回升態(tài)勢(shì)，隨著高鐵逐步投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，貨運(yùn)運(yùn)能將進(jìn)一步釋放，貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量增速呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)。

　　高鐵之所以減速降價(jià)，是基于兩個(gè)原因，一是UIC國(guó)際鐵路聯(lián)盟沒(méi)有每小時(shí)350公里的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。另外一方面，信息化程度不夠，無(wú)法事先提供某趟高速列車關(guān)于安全的準(zhǔn)確信息，乘客不知道安全到什么程度，心中無(wú)數(shù)。

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