ＶＣ／ＰＥ將回歸理性，專業(yè)化或成主流

　?。玻埃保蹦?，對于資本市場而言，由于消費(fèi)市場的持續(xù)增長及國家推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，企業(yè)首次公開募股（ＩＰＯ）活躍度仍將持續(xù)，但其估值將會有所下降，投資者逐漸回歸理性。另外，資本市場監(jiān)管體系也有望進(jìn)一步得到優(yōu)化。

　　投中集團(tuán)分析師馮坡認(rèn)為，對私募股權(quán)投資行業(yè)而言，理性將是２０１１年風(fēng)險投資／私募股權(quán)投資（ＶＣ／ＰＥ）機(jī)構(gòu)投資策略的主要原則，競爭的激烈、資本市場的泡沫隱憂，都將促使投資機(jī)構(gòu)以專業(yè)化增值服務(wù)取勝，這是未來人民幣基金發(fā)展的一個主流方向。

　　退市政策將出臺ＶＣ／ＰＥ重新審視風(fēng)險

　　據(jù)悉，目前中國證監(jiān)會已成立專門小組，統(tǒng)籌研究上市公司退市制度改革，進(jìn)一步完善上市公司退出機(jī)制。創(chuàng)業(yè)板公司因?yàn)闅v史包袱小、高成長與高風(fēng)險并存，出臺退市制度將首當(dāng)其沖?；趧?chuàng)業(yè)板企業(yè)特征，其退市制度也將比主板的退市制度更嚴(yán)格。

　　馮坡表示，對于ＶＣ／ＰＥ而言，２０１１年退市政策的出臺將促使投資機(jī)構(gòu)再次審視投資風(fēng)險。由于存在退市的可能，投資機(jī)構(gòu)在選擇和培育投資項(xiàng)目時，不僅關(guān)注其上市的前景，同樣要考慮其持續(xù)盈利能力。

　?。玻埃保澳?，屢受詬病的ＰＥ腐敗問題多數(shù)指向突擊入股背后的監(jiān)管漏洞。因此，監(jiān)管部門在輿論壓力之下或?qū)⒂兴鶆幼?，之前傳聞監(jiān)管層正著手起草新的上市公司股權(quán)鎖定規(guī)則，將ＩＰＯ前突擊入股的ＰＥ鎖定期由１年提高到３年，或?qū)⒃冢玻埃保蹦甑靡詫?shí)施。

　　另外，私募股權(quán)投資行業(yè)有望于２０１１年實(shí)現(xiàn)監(jiān)管體制的突破。據(jù)悉，雖然《股權(quán)投資基金管理辦法（草案）》遲遲未得到國務(wù)院批復(fù)，不過《基金法》修改的司法調(diào)研即將結(jié)束，修改方案預(yù)計(jì)２０１１年將頒布。私募股權(quán)投資基金有望在《基金法》修訂案中被賦予法律地位并納入監(jiān)管體系。

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