雙重利好助推，鋅價(jià)一路向上狂飆

　　今年上半年，全球基本金屬價(jià)格一路下滑，因此，株冶上半年的2億元虧損也是理所當(dāng)然。從7月初開始，人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)上行，全球通貨膨脹預(yù)期水漲船高。隨著人民幣對(duì)美元匯率上升，國際熱錢均爭(zhēng)相搶奪資源類產(chǎn)品，鉛鋅價(jià)格受此刺激像脫了韁的野馬一路狂飆。

　　而中國第三大鉛鋅冶煉廠韶關(guān)冶煉廠因鉈污染停產(chǎn)對(duì)鉛鋅價(jià)格的推漲更起了快馬加鞭的作用。近日韶關(guān)停產(chǎn)消息一出，滬鋅價(jià)格便創(chuàng)下年初以來的高位。

　　而10月19日晚間，中國央行意外宣布加息，從盤面來看，立刻致使LME金屬價(jià)格出現(xiàn)跳水行情，直接影響明顯。同時(shí)，美元也在此間得到提振，當(dāng)日反彈十分強(qiáng)勁。中國加息對(duì)國內(nèi)外金屬價(jià)格的壓制作用十分明顯，美元在其中起到了不可忽視的作用。

　　在我國加息證實(shí)經(jīng)濟(jì)回升的刺激下漲勢(shì)正酣的鋅價(jià)，遇上韶關(guān)冶煉廠停產(chǎn)這股東風(fēng)的雙重助推，被連拉兩個(gè)漲停板，從而一舉攀上21000元/噸的高峰。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，短期內(nèi)滬鋅價(jià)格有望創(chuàng)下22000元/噸的新高。鋅現(xiàn)貨價(jià)格也受到該消息影響，當(dāng)日即上漲了350元/噸。

　　按照上述理論，中國加息后美國方面加息的預(yù)期正在提高，同時(shí)導(dǎo)致當(dāng)日對(duì)美元極為敏感、金融屬性極強(qiáng)的鋅價(jià)迅速回落。當(dāng)然，從利率角度而言，兩國的博弈源自對(duì)各自經(jīng)濟(jì)情況的判斷，中國復(fù)蘇進(jìn)程走在美國之前，包括美聯(lián)儲(chǔ)主席、官員及地方聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)人在近期都聲明將繼續(xù)維持量化寬松貨幣政策不變，因此美國加息的時(shí)間仍然未現(xiàn)雛形，這也將牽制下一步中國加息的進(jìn)程。

　　因此，中國這次加息主要針對(duì)的仍然是房地產(chǎn)市場(chǎng)，對(duì)于國內(nèi)的流動(dòng)性及通脹水平更多的是一種警告信號(hào)，言之加息周期開始未免有些過早。上周末結(jié)束的G20財(cái)長及央行行長峰會(huì)上，雖然各國均表示不打匯率對(duì)攻戰(zhàn)，但實(shí)則仍需看美國的臉色，大有“笑里藏刀、綿里藏針”的意味，不出意外的話，持有主動(dòng)權(quán)的美國仍然會(huì)將這場(chǎng)“匯率戰(zhàn)爭(zhēng)”打下去，直接結(jié)果就是全球通脹時(shí)代的到來。

　　另外，市場(chǎng)關(guān)注的11月初美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議及中期選舉將是近期美元走勢(shì)的重要事件，如果美國依然保持這種被全球認(rèn)為是過度寬松的量化政策不變，那么美元中期走弱將是主干線，而別國貨幣被動(dòng)升值將不可避免，時(shí)下多國競(jìng)相貶值本幣應(yīng)對(duì)“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”，而中國冒著人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn)加息，實(shí)為調(diào)整國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行結(jié)構(gòu)所作的努力。總體而言，從四季度的匯率市場(chǎng)展望來看，以美元貶值為導(dǎo)火索的其他國家貨幣主動(dòng)貶值將是主線，對(duì)于包括鋅在內(nèi)的大宗商品價(jià)格來說無疑將是利好。

　　國內(nèi)大宗商品期貨市場(chǎng)近日創(chuàng)下有史以來持倉新高，可見目前市場(chǎng)資金極為活躍，流動(dòng)性極為寬裕，這是推動(dòng)鋅價(jià)上漲的必要條件。同時(shí)其余商品價(jià)格皆上漲代表目前決定鋅價(jià)上漲的根本原因不在于自身基本面，而源自宏觀經(jīng)濟(jì)層面，通脹預(yù)期便是對(duì)此最好的證明。盡管9月國內(nèi)CPI同比增速繼續(xù)再創(chuàng)新高，然而按照中國目前的經(jīng)濟(jì)增速，一味運(yùn)用西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中的3%警戒線來衡量未免太過形而上了，4%~5%的CPI同比增速應(yīng)是能夠容忍的。

　　值得一提的是，即使韶關(guān)冶煉廠沒有停產(chǎn)，實(shí)際上在進(jìn)入9月份以來，其余不少冶煉廠也由于訂單少而開工率下滑，加之國家節(jié)能減排的沖刺，關(guān)停現(xiàn)象十分普遍。在世界鉛鋅研究小組近幾次的公開報(bào)告中便逐步開始調(diào)低精煉鋅市場(chǎng)過剩量，甚至有轉(zhuǎn)向緊缺的預(yù)期，也就是說鋅價(jià)在此前的價(jià)格漲勢(shì)中已很大程度體現(xiàn)出供需格局的轉(zhuǎn)變，全球通脹才是真正提振四季度國內(nèi)外鋅價(jià)最有力的原因。

來源：中國工業(yè)報(bào)

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