受美經(jīng)濟(jì)刺激新政影響，國內(nèi)鋁價(jià)或?qū)_高回落

　　9月份以來，國內(nèi)鋁價(jià)走出震蕩上揚(yáng)行情。其中滬鋁1101合約在20日均線處獲得支撐后穩(wěn)步上揚(yáng)，一舉突破16000和16500元/噸關(guān)口。但之后價(jià)格出現(xiàn)回落。10月12日，滬鋁1101合約報(bào)收于16465元/噸，較上月同期上漲了3.7%。

　　經(jīng)濟(jì)低迷引發(fā)新刺激政策預(yù)期

近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)低迷。8月耐用品訂單環(huán)比減少1.3%，創(chuàng)下2009年8月以來最大降幅。9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少9.5萬人，明顯大于預(yù)期。在工業(yè)生產(chǎn)和就業(yè)市場(chǎng)情況并不理想的背景下，代表后期經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)出現(xiàn)下滑，盡管依然處于經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。其中制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)下滑至54.4，為2009年12月以來最低水平。而非制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)亦下滑至53.2。制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)的下滑預(yù)示著后期美國制造業(yè)和非制造業(yè)增長(zhǎng)率將出現(xiàn)進(jìn)一步的下滑。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受阻的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持寬松的貨幣政策，并且宣稱如果需要將采取進(jìn)一步的措施來刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。這使得市場(chǎng)對(duì)美國新的經(jīng)濟(jì)刺激政策的出臺(tái)充滿了期待，也帶來了大宗商品價(jià)格的強(qiáng)烈上漲。個(gè)人以為，在當(dāng)前失業(yè)率高企和中期選舉的壓力下，美國政府存在通過推出新的經(jīng)濟(jì)刺激政策來改善選民對(duì)執(zhí)政黨的信心。而依然處于低位的通貨膨脹率意味著政策推出的空間依然存在。但處于高位的財(cái)政赤字使得新的經(jīng)濟(jì)刺激政策以貨幣政策為主的可能性較大。在當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性已經(jīng)較為寬裕的背景下，新的貨幣刺激政策并不足以推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。從而新的經(jīng)濟(jì)刺激政策給大宗商品帶來的價(jià)格上漲動(dòng)能將逐步減弱。

　　節(jié)能減排任務(wù)限制國內(nèi)鋁供應(yīng)

　　今年是我國“十一五”規(guī)劃的最后一年。節(jié)能減排考核提上了議事日程。按照“十一五”規(guī)劃的要求，單位GDP能耗下降20%。而前四年累計(jì)單位GDP能耗僅下降14.38%，2010年一季度能耗更是出現(xiàn)了不降反升。這使得下半年國內(nèi)節(jié)能減排任務(wù)較重。眾多完成情況并不理想的省份紛紛推出節(jié)能降耗舉措。其中包括河南、青海等省份已經(jīng)啟動(dòng)了預(yù)警方案。這些方案中最常用的方式就是限制高耗能企業(yè)的用電。而我國電解鋁生產(chǎn)大省大都處于這些省份之中，這導(dǎo)致了當(dāng)前電解鋁企業(yè)用電受到限制。由于當(dāng)前我國部分電解鋁企業(yè)依然需要通過外購電力進(jìn)行生產(chǎn)，我國電解鋁生產(chǎn)也將受到影響。而這種效應(yīng)正在逐步體現(xiàn)。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，8月份我國電解鋁產(chǎn)量下降至127.9萬噸，環(huán)比減少5.4%。

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