復雜局面中宏觀政策多“兩難”

“經(jīng)濟學人上海圓桌會議”2010年首次會議聚焦政策走向——

　　“如果說，中國經(jīng)濟2009年是最困難的一年；那么，2010年可謂最復雜的一年?！?009年，在國內(nèi)外局勢極其困難的情形下，中國經(jīng)濟實現(xiàn)了8.7%的GDP增長，成為了穩(wěn)定全球經(jīng)濟局勢的重要力量。盡管如此，進入2010年后的中國經(jīng)濟仍然面臨國內(nèi)外諸多方面的挑戰(zhàn)，復雜局面中的宏觀經(jīng)濟政策走向成為當下關注焦點。

　　3月21日，由復旦大學承辦的“經(jīng)濟學人上海圓桌會議”2010年第一次會議上，眾專家學者直擊宏觀政策走向：刺激政策是繼續(xù)還是退出？是平衡貿(mào)易摩擦還是繼續(xù)擴大出口？如何判斷中國的通脹水平？這些中國宏觀政策面臨的“兩難”局面，引發(fā)熱議。

　　經(jīng)濟刺激措施是繼續(xù)還是退出

　　“極為復雜”的內(nèi)外部環(huán)境，是與會專家對當前中國經(jīng)濟形勢達成的共識。

　　先來看國際環(huán)境。隨著各國政府救市措施的奏效以及世界經(jīng)濟的逐步復蘇，全球金融市場企穩(wěn)回升。比如股票價格快速回升，信貸違約掉期價格大幅降低，短期資金市場運行逐步恢復到危機前狀態(tài)，等等。隨著金融市場的逐漸恢復，大型金融機構得以通過發(fā)行股票來修復資產(chǎn)負債表，提高資本充足率，大公司也開始能夠通過直接融資渠道獲得資金。

　　但是，這些復蘇僅僅是“虛擬復蘇”，實體經(jīng)濟并未真正復蘇。一些專家認為，最明顯的特征就是，發(fā)達國家仍然面臨很大的問題——無就業(yè)增長的復蘇。一方面，商業(yè)銀行的貸款違約率進一步上漲，使得商業(yè)銀行要求的風險補償上升，借貸標準不斷調(diào)高；另一方面，主要依賴商業(yè)銀行的中小企業(yè)和居民信貸資金需求難以得到滿足。

　　與此同時，從2009年上半年開始，由于國際貿(mào)易形勢逐漸好轉，新興經(jīng)濟體好轉速度快于發(fā)達經(jīng)濟體，其中亞洲新興經(jīng)濟體表現(xiàn)搶眼，中國經(jīng)濟在去年實現(xiàn)“V型”反轉。總的來說，世界經(jīng)濟金融形勢持續(xù)向好，但仍存在不確定性，世界經(jīng)濟正在進行結構性調(diào)整。

　　再來看中國的內(nèi)部環(huán)境。袁志剛教授認為，中國目前在危機后實現(xiàn)的增長在很大程度上來自于積極的財政貨幣政策的刺激，經(jīng)濟增長的主要推動力是投資特別是政府投資；但是這種擴張性的財政貨幣政策也給中國國內(nèi)帶來了通貨膨脹壓力。中國經(jīng)濟發(fā)展過程中長期存在的投資與出口拉動和國內(nèi)需求不足等問題依舊存在，外貿(mào)出口形式受海外市場疲軟影響仍然不容樂觀。此外，中國刺激經(jīng)濟增長的方案與消除產(chǎn)能過剩、提升產(chǎn)業(yè)結構、節(jié)能減排、環(huán)境保護等方面也存在協(xié)調(diào)的過程。

　　在這樣一種 “內(nèi)憂外患”的復雜局勢下，中國的經(jīng)濟刺激政策是繼續(xù)推行還是退出，成為一個“兩難”的選擇。對此，與會專家認為，維持經(jīng)濟增長是中國現(xiàn)階段有能力應對國內(nèi)外各種重大問題的堅實基礎和重要保證，但是在關注增長的同時應當重點防范前期政策實施在當前可能產(chǎn)生的問題。

　　繼續(xù)擴大出口還是平衡貿(mào)易摩擦

　　目前，國際上，以美國為首的西方國家以消除國際貿(mào)易不平衡為由，要求中國政府重估人民幣幣值并升值，從而引發(fā)了新一輪的貿(mào)易保護。中國是否在此時需要為了平衡國際貿(mào)易摩擦而使人民幣升值，還是繼續(xù)保持擴大出口的戰(zhàn)略？

　　對此，張幼文教授和袁志剛教授均認為，當前出現(xiàn)的全球貿(mào)易不平衡是各國經(jīng)濟發(fā)展階段存在差異的必然結果。世界各國的發(fā)展經(jīng)驗表明，通常認為的宏觀均衡狀況在現(xiàn)實當中往往存在跨期特征，即一國在某一時間段內(nèi)表現(xiàn)為順差，而在另一時間段內(nèi)表現(xiàn)為逆差。專家們普遍贊同，中國當前的貿(mào)易順差在很大程度上是由大量的加工貿(mào)易所導致的，因此，當前中美之間的貿(mào)易爭端難以通過短期的政策調(diào)整加以解決。華民教授則認為，中國經(jīng)濟面臨的根本約束是人口就業(yè)問題，其中主要是農(nóng)村剩余勞動人口的就業(yè)。在國內(nèi)需求無法充分吸收的情況下，擴大出口則成為實現(xiàn)產(chǎn)品銷售的唯一途徑，因此在相當一段時期內(nèi)仍將是中國經(jīng)濟增長的重要支柱。

　　一方面，今年我們要靠出口彌補投資的下降，以維持必要的經(jīng)濟增長速度，需要保持匯率的穩(wěn)定；另一方面，通脹壓力和資產(chǎn)價格上漲壓力，又需要收縮流動性。政策走向同樣面臨“兩難”窘境。

　　專家大多認為，無論是公開的持續(xù)小幅升值還是一步到位式的大幅升值均不可取。前者將使市場形成對政策的預期從而采取預先防范，使得經(jīng)濟產(chǎn)生持續(xù)性波動；后者則會對中國經(jīng)濟形成猛烈沖擊?？紤]到這些后果，專家們對升值方式主要存在兩種觀點：張幼文主張選擇時機，在市場還未形成預期的時候突然升值；周振華教授、華民教授和韋森教授則認為應當維持現(xiàn)狀，靜觀其變，做好應對貿(mào)易戰(zhàn)的準備。張幼文提出，至關重要的是，面對國外施加的壓力，應當通過增加中國政府在國際貨幣體系中的話語權加以抵制。

　　通脹高低如何判斷也有點難

　　如何衡量通貨膨脹，成為中國目前制定貨幣政策的關鍵性因素之一。

　　針對當前的通脹形勢，一些專家認為應當對當前的通貨膨脹給予充分重視，以避免基本消費品上漲對低收入階層生活水平的影響；另一些專家則認為目前發(fā)生惡性通貨膨脹的可能性不大，而且一定幅度的溫和通脹對中國經(jīng)濟發(fā)展是有利的。但是，一些專家認為，衡量是否通貨膨脹不能只盯住CPI。如果只盯住CPI，目前并不存在通脹問題，因為CPI中重要因素是糧食價格，而糧食價格低估，導致CPI被低估。目前，老百姓感受最深的是房地產(chǎn)價格的上漲，但是房地產(chǎn)價格并沒有放在CPI體系中。如果將房地產(chǎn)價格考慮在內(nèi)，中國事實上已經(jīng)是長期負利率了。因此，為了更加客觀地反映物價上漲水平，中國應當更多地關注PPI變動幅度，同時更多地關注物價上漲的環(huán)比變化。

　　不可回避地，房地產(chǎn)也成為此次圓桌會議的焦點話題之一。在供給方面，石良平教授、劉誯松教授都主張對農(nóng)民宅基地的使用進行改革，允許宅基地入市以增加土地供給，抑制房價進一步快速上漲。陳憲教授認為，加大保障性住房的供給，尤其是廉租房和公共租賃房的供給，是當前抑制房價的重要途徑。

　　在需求方面，張幼文和華民認為房地產(chǎn)價格是需求方驅動型，物業(yè)稅和遺產(chǎn)稅的開征能夠起到調(diào)節(jié)作用。但是突然開征這些稅種可能會對市場形成較大沖擊，因此可以通過給出諸如物業(yè)稅、遺產(chǎn)稅等的開征時間表，通過這種方式向公眾發(fā)布信號，為政策的實施提供緩沖期。專家還建議應減少對“二套房”的貸款支持，并提高“二套房”的貸款利率。

　　在價格調(diào)節(jié)方面，趙曉雷教授提出可以根據(jù)房地產(chǎn)企業(yè)的金融依存度、房地產(chǎn)企業(yè)的壞賬率等指標對房產(chǎn)價格進行調(diào)節(jié)，同時應當區(qū)分房市，將其分為房產(chǎn)投資市場和基本住房保障供應市場，對于基本保障這一部分，應當由政府提供廉租房等形式來加以妥善解決。（作者：李蕾）

來源：解放網(wǎng)-解放日報

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