當(dāng)前，由于我國鐵礦石期貨市場參與者主要局限于國內(nèi)，所形成的價格對國際市場的輻射力和影響力還不夠，在國際定價中心尚未形成之時，“中國版”的鐵礦石期貨國際化具有必要性。8月26日，在2016中國煤焦礦產(chǎn)業(yè)大會上，大連商品交易所工業(yè)品事業(yè)部總監(jiān)陳緯認(rèn)為，隨著企業(yè)利用黑色系期貨品種的套保方式不斷創(chuàng)新，尤其鐵礦石期貨價格已成為現(xiàn)貨市場的重要參考，鐵礦石期貨國際化有其必要性。
大宗商品市場復(fù)蘇比較脆弱
金融四十人論壇高級研究員管濤介紹，2016年以來，全球大宗商品價格有所上漲，其中鐵礦石、鋼材反彈了20%，主要原因是受我國經(jīng)濟(jì)的影響，即我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及房地產(chǎn)開工增長比較快，全球大宗商品有所反彈，相應(yīng)引領(lǐng)大宗商品輸出國的市場回暖，但總的來講大宗商品市場復(fù)蘇還比較脆弱。2012年，我國煤炭開始降價，對鋼鐵有所支撐。2014年，我國鐵礦石大幅降價，對鋼鐵有所支撐。2015年，我國鐵礦石、煤炭價格都降到了底部，鋼材價格開始下降，造成了全行業(yè)虧損。2016年3月份以后，我國鋼材價格開始回升，煤炭和鐵礦石市場才有所恢復(fù)。
中國鋼鐵工業(yè)行業(yè)協(xié)會副秘書長王穎生介紹，2016年，受環(huán)保、唐山園博會、G20峰會的影響，以及中央派出10個督查組督查煤鋼去產(chǎn)能，鋼鐵業(yè)供給端受到抑制。不過，8月份我國鋼鐵市場價格處于上漲走勢，增產(chǎn)的可能性增大，出口后期壓力日益增大。需求方面，8月份我國鋼鐵市場處于消費(fèi)淡季，下游需求平淡，但隨著“金九銀十”季節(jié)的到來，雨后重建及建筑業(yè)、機(jī)械行業(yè)等需求將回升，但造船等行業(yè)或延續(xù)下滑趨勢。
深圳市凱豐投資上海分公司總經(jīng)理王若愚指出，2011年，我國固定資產(chǎn)投資增速開始下降，導(dǎo)致鋼鐵需求下降，促使鋼鐵產(chǎn)量增速放緩，2015年產(chǎn)量首次出現(xiàn)減產(chǎn)。而我國鋼鐵行業(yè)的建設(shè)周期與下游需求周期出現(xiàn)“剪刀差”，使得鋼鐵產(chǎn)能過剩開工率大幅走低。隨著鋼鐵供應(yīng)的增加和需求的減少，鋼鐵行業(yè)之間的競爭加劇，企業(yè)利潤大幅走低，怎么存活下來成為關(guān)鍵。
我國進(jìn)口鐵礦石依存度持續(xù)升高
中國鋼鐵工業(yè)行業(yè)協(xié)會副秘書長王穎生介紹，上半年，東盟、中東、韓國依然是我國鋼材出口最大目的地，但向歐盟、北美、南美出口下滑明顯，這是我國鋼材出口遭遇貿(mào)易摩擦案件較多的區(qū)域。南京鋼鐵股份有限公司董事會秘書兼證券部部長徐林認(rèn)為，目前，我國鋼鐵企業(yè)面臨的困局是成本端和需求端的同時擠壓。成本端方面，2015年我國進(jìn)口鐵礦石對外依存度達(dá)84%，2016年以來繼續(xù)升高，而全球四大礦山占據(jù)全球鐵礦石市場一半份額，形成寡頭壟斷。需求端方面，我國經(jīng)濟(jì)增速放緩，對于鋼材消費(fèi)的拉動作用逐步減弱，鋼材消費(fèi)強(qiáng)度下降明顯。同時，全球經(jīng)濟(jì)疲軟，貿(mào)易保護(hù)主義盛行，反傾銷越來越多，我國通過出口消化過剩產(chǎn)能面臨挑戰(zhàn)。
徐林表示，我國鋼鐵行業(yè)兩頭受擠，一是成本端寡頭壟斷，并且鋼鐵產(chǎn)能居高不下，對鐵礦石價格形成支撐。二是需求端下游傳統(tǒng)加工業(yè)需求不振，鋼材價格難以拉升，鋼鐵行業(yè)持續(xù)盈利缺乏支撐。三是鋼鐵企業(yè)集中度低，對鐵礦石議價能力低，對產(chǎn)品定價能力弱。四是行政化推進(jìn)鋼鐵行業(yè)的去產(chǎn)能并非易事，產(chǎn)能過剩局面短期內(nèi)難扭轉(zhuǎn)。
徐林認(rèn)為，我國鋼鐵企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險加大，主要是因為傳統(tǒng)的經(jīng)營模式存在弊端，原料采購價和產(chǎn)品銷售價時間不同步。同時，“負(fù)向剪刀差”吞噬利潤，而且，進(jìn)出口量增減后的匯率波動風(fēng)險，對鋼鐵企業(yè)造成不利影響。
鐵礦石期貨應(yīng)實(shí)現(xiàn)國際化
深圳市凱豐投資上海分公司總經(jīng)理王若愚指出，盡管我國鋼鐵行業(yè)過剩，但對比全球來說，并不是落后產(chǎn)能。目前，我國鋼鐵行業(yè)的困局，除了加工利潤的萎縮，還有很大一部分源自價格下跌帶來的庫存折損，在這種情況下只有產(chǎn)業(yè)融合才能助力實(shí)體企業(yè)。因此，我國實(shí)體企業(yè)一定要學(xué)會使用期貨、期權(quán)等衍生品工具，提高或鎖定成品銷售價格，降低或鎖定原材料采購價格，規(guī)避庫存價格波動風(fēng)險。對此，中銀國際執(zhí)行董事周一峰表示，衍生品交易中面臨三大風(fēng)險。其一、市場風(fēng)險，因商品價格變動而導(dǎo)致潛在損失的風(fēng)險；其二、信用風(fēng)險，交易對手未能履約而造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險；其三、業(yè)務(wù)運(yùn)營或者內(nèi)部管理不完善而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險。
摩科瑞高級交易員劉濤認(rèn)為，在判斷后市發(fā)展時，僅僅依靠基本面是不夠的，因為只有在基本面成為顯性因素時，預(yù)判才有更高的準(zhǔn)確性。2016年，全球范圍內(nèi)貨幣比較多，由于大宗商品看起來相對便宜，最終貨幣涌向了大宗商品。但在過去幾年，歐洲股市和日本股市節(jié)節(jié)攀升，而債券已經(jīng)被買到負(fù)利息，尤其是國債都變成了保險。
南京鋼鐵股份有限公司董事會秘書兼證券部部長徐林認(rèn)為，黑色系期貨品種逐漸形成較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)，產(chǎn)品定價開始從市場定價向資本定價轉(zhuǎn)移，這既增加了企業(yè)經(jīng)營難度，使行業(yè)競爭趨于金融化的態(tài)勢。隨著境內(nèi)外煤炭、焦炭、鐵礦石、螺紋鋼等黑色產(chǎn)業(yè)鏈期貨、掉期品種陸續(xù)上市，交易日漸活躍，已具備套保的容量，為鋼鐵企業(yè)提供了轉(zhuǎn)移風(fēng)險的期貨工具。不過，鋼鐵企業(yè)經(jīng)營者“套保是紀(jì)律約束”，切勿將其變?yōu)橥稒C(jī)。
國際化的品種需要國際化的期貨市場，大連商品交易所工業(yè)品事業(yè)部總監(jiān)助理王淑梅表示，鐵礦石國際化后，鐵礦石期貨市場將由局域性變?yōu)槿蛐允袌?，境?nèi)外衍生品市場間聯(lián)動性更強(qiáng)，跨市場交易更為便利，同時保稅交割可能使境內(nèi)外現(xiàn)貨市場更為統(tǒng)一。屆時，鐵礦石市場定價更為公平透明，行業(yè)發(fā)展將更趨平穩(wěn)和有序。（中國工業(yè)報記者 孟凡君）
轉(zhuǎn)自：中國工業(yè)報
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