期貨工具促進黑色產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型提效

　　在近日于青島舉行的2016中國煤焦礦產(chǎn)業(yè)大會的同期活動上，黑色產(chǎn)業(yè)企業(yè)在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下，熱議在貿(mào)易、銷售、庫存等方面面臨的挑戰(zhàn)及對策。市場人士認為，產(chǎn)融結(jié)合是未來黑色產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型提效的重要手段，其中期貨市場在提升企業(yè)經(jīng)營能力及優(yōu)化庫存管理等方面發(fā)揮著難以替代的作用，實體企業(yè)要用好期貨工具來適應(yīng)未來產(chǎn)業(yè)的發(fā)展變化。

　　在談到產(chǎn)融結(jié)合時，深圳市凱豐投資管理有限公司上海分公司總經(jīng)理王若愚表示，按照過去傳統(tǒng)的“明天會漲價趕緊存貨”等經(jīng)營模式，企業(yè)在生產(chǎn)銷售時會很被動。而隨著期貨工具的出現(xiàn)，企業(yè)的生存經(jīng)營會憑此工具將自身面臨的一系列問題簡單化，因為企業(yè)只需要考慮兩件事，時間和庫存。“簡單說，就是根據(jù)期貨品種和其對應(yīng)的基差來鎖定遠期價格，不斷調(diào)節(jié)企業(yè)的庫存，同時也可根據(jù)期貨標準品的價格信號來調(diào)節(jié)企業(yè)生產(chǎn)的各個產(chǎn)品的數(shù)量，以提升經(jīng)營水平和能力。”王若愚認為，產(chǎn)融結(jié)合就是實體企業(yè)與金融企業(yè)一道合作，使企業(yè)經(jīng)營能力再上一個臺階?！捌髽I(yè)有其實力在，如果加入宏微觀價格配合研究，企業(yè)抗風(fēng)險的能力就會大大提升?！蹦壳?，從大商所推出的“保險＋期貨”以及多個品種對應(yīng)的場外期權(quán)等實施效果看，衍生品創(chuàng)新確實為服務(wù)實體經(jīng)濟提供了新的、更為廣闊的空間。

　　記者從與會的相關(guān)市場人士處了解到，隨著去年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷推進深化，化解產(chǎn)能過剩作為該項政策的核心主旨之一，在以煤炭、鋼鐵為代表的黑色系產(chǎn)業(yè)配合推動下，企業(yè)利潤情況有所好轉(zhuǎn)。通過近幾年市場經(jīng)歷，黑色產(chǎn)業(yè)企業(yè)普遍意識到，保住利潤、尤其是在不景氣的環(huán)境中生存發(fā)展，對企業(yè)風(fēng)險的管控能力要求很高。

　　以焦炭出口業(yè)務(wù)為例，中國五礦集團焦炭出口部經(jīng)理劉桂峰說，雖然焦炭出口量在總產(chǎn)能中比例較低，對價格影響相對較小，但焦炭出口優(yōu)勢明顯，有時面臨激烈的競爭，價格會出現(xiàn)持續(xù)倒掛。在此情況下，在焦炭出口端，企業(yè)要積極利用期貨工具配合套期保值操作，通過期貨市場，令企業(yè)的利潤和風(fēng)險鎖定在可控范圍內(nèi)，實現(xiàn)穩(wěn)定的經(jīng)營利潤，“雖不一定能賺太多，但會避免大部分損失”。

　　在談到利用焦炭期貨套保的心得時，劉桂峰表示，套期保值的核心是期貨市場提供優(yōu)質(zhì)的避險工具，企業(yè)要妥善利用這一工具鎖定利潤和規(guī)避風(fēng)險。通過參與期貨市場套保，可在一定程度上規(guī)避焦炭出口時價格波動的風(fēng)險，提高企業(yè)資金的使用效率，使庫存管理更加靈活。劉桂峰指出，期貨價格能夠引導(dǎo)企業(yè)提前感知供需變化，通過期現(xiàn)結(jié)合明確自身對市場的判斷，輔之以科學(xué)有效的反應(yīng)機制，及時指導(dǎo)、組織經(jīng)營生產(chǎn)，有利于優(yōu)化資源配置，特別是加快焦化行業(yè)重組和落后產(chǎn)能退出步伐，推動行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

　　在黑色產(chǎn)業(yè)進行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下，期貨市場作用日益突出已成市場共識，上市有焦煤、焦炭和鐵礦石等品種的大連商品交易所在其中始終發(fā)揮著積極作用。同期活動上，大商所工業(yè)品事業(yè)部相關(guān)負責(zé)人表示，近年來大商所在品種逐步豐富、市場功能發(fā)揮持續(xù)提升下，全球影響力不斷增大，鐵礦石更是成為國內(nèi)商品期貨中的重量級品種。

　　有市場人士認為，大連期貨市場功能發(fā)揮能被實體企業(yè)長期高度認可，與大商所始終堅持市場創(chuàng)新和市場優(yōu)化兩手抓的方針分不開。該負責(zé)人提到，今年上半年，交易所在特殊市場情況下采取差異化手續(xù)費收取這樣的平衡市場結(jié)構(gòu)的措施，盡量不增加產(chǎn)業(yè)客戶交易成本；8月24日開始執(zhí)行的新的連續(xù)停板保證金標準和漲跌停板幅度，可增加規(guī)則透明度，市場波動并不會因制度調(diào)整而增加。此外，修改后的規(guī)則與強減制度并不沖突，強減手段仍然保留，只是把不強減情況下停板幅度和保證金標準以規(guī)則的形式對外明確。

　　該負責(zé)人進一步表示，國際化的品種需要國際化的期貨市場，這也是大商所積極推進鐵礦石期貨國際化的初心。同時，也是基于鐵礦石期貨已具備國際化的基礎(chǔ)和條件這一前提，通過國際化能夠改善境內(nèi)投資者結(jié)構(gòu)，完善價格形成機制，提高市場運行質(zhì)量。目前，保稅交割、貨幣政策已經(jīng)落地，技術(shù)系統(tǒng)已上線測試，交易所正以風(fēng)險可控、平穩(wěn)運行、逐步放開的思路，穩(wěn)步推進鐵礦石期貨市場國際化相關(guān)工作。

　　此外，記者了解到，交易所正不斷完善鐵礦石交割環(huán)節(jié)，以進一步促進期現(xiàn)結(jié)合。目前擬通過調(diào)整出入庫費用、降低廠庫滯納金等降低交割成本；實施倉單服務(wù)商，改善投資者近月月份交割能力。（劉旭）

　　轉(zhuǎn)自：國際商報

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