近日，國家領(lǐng)導(dǎo)指出，深化金融體制改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展。這為我國資本市場發(fā)展指明了方向。
資料圖：大宗商品交易（圖片來源：互聯(lián)網(wǎng)） 目前，我國經(jīng)濟(jì)正處于由高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵階段，正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力的攻關(guān)期，這對資本市場也提出了新的更高要求。而隨著金融監(jiān)管體系改革進(jìn)入快車道，這也加速了大宗商品交易市場向?qū)I(yè)化、規(guī)范化、國際化方向的轉(zhuǎn)型。
“事實(shí)上，國內(nèi)市場的金融監(jiān)管完善的同時，也是對大宗商品交易行業(yè)進(jìn)行完善。”中國大宗商品發(fā)展研究中心(CDRC)秘書長劉心田表示，金融監(jiān)管改革的加速，也會促使大宗商品行業(yè)快速建立和完善包括交易、結(jié)算、違規(guī)違約處理、投資者保護(hù)等在內(nèi)的覆蓋市場運(yùn)作所有業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的規(guī)則和制度體系，以確保市場透明化和規(guī)范化。
另一方面，隨著大宗商品交易行業(yè)的快速強(qiáng)化“內(nèi)功”，這也進(jìn)一步提速我國未來掌握大宗商品定價權(quán)，使國內(nèi)交易所在全世界定價體系當(dāng)中占有一席之地。
金融監(jiān)管不斷強(qiáng)化
隨著國內(nèi)金融市場的不斷變化，大宗商品交易市場的發(fā)展也經(jīng)歷了萌芽、發(fā)展、整頓等一系列階段。由于缺乏規(guī)范管理，在行業(yè)野蠻成長的同時，大宗商品行業(yè)的矛盾也日益突出，風(fēng)險不斷暴露。
需要注意的是，在2015年，“互聯(lián)網(wǎng)+”成為當(dāng)年的代名詞，各行各業(yè)都在籌劃搭上“互聯(lián)網(wǎng)+”的快車，“互聯(lián)網(wǎng)+金融”下的大宗商品交易市場便是其中之一。
對此，劉心田表示，2015年，交易所不斷涌現(xiàn)，大宗商品交易市場迎來野蠻生長期。其中大宗商品平臺的很多的交易模式不規(guī)范、行業(yè)監(jiān)管不合理等問題不斷出現(xiàn)。
不過，近年來國家對大宗商品交易行業(yè)也進(jìn)行了密集整頓。1月9日，證監(jiān)會召開了清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會議，會議明確要深入開展一次交易場所清理整頓“回頭看”活動，用半年時間集中整治。今年年初，部分地方政府的“回頭看”工作實(shí)施方案及相關(guān)通知開始陸續(xù)傳出，各類大宗商品交易平臺也積極響應(yīng)。
事實(shí)上，自2011年11月以來，國家出臺了《關(guān)于清理整頓各類交易場所切實(shí)防范金融風(fēng)險的決定》(國發(fā)〔2011〕38號)和《關(guān)于清理整頓各類交易場所的實(shí)施意見》等文件，進(jìn)一步加大市場監(jiān)管力度。五年來，證監(jiān)會等多部門組成的聯(lián)合清理整頓小組協(xié)同各省市金融辦對全國交易場所尤其是大宗商品交易平臺進(jìn)行了不斷集中整治，市場得到不斷優(yōu)化。
對此，劉心田指出，38號文以及次年頒發(fā)的37號文對大宗商品交易行業(yè)影響巨大、深遠(yuǎn)，不僅整治了問題，也為探索行業(yè)的發(fā)展起到了積極作用。五年來，行業(yè)各類平臺并沒有停滯腳步，雖然有不合規(guī)的平臺倒閉、關(guān)門，但有更多的平臺建設(shè)、上線，五年累計停業(yè)平臺超過200家，累計新成立平臺超過300家，開展轉(zhuǎn)型升級的平臺近500家；規(guī)范、創(chuàng)新成為行業(yè)人士最多提及的關(guān)鍵詞，涌現(xiàn)的新型交易標(biāo)的超過100種，新交易模式也層出不窮；大宗商品交易行業(yè)的各種功能、職能、價值日益凸顯，線上交易、線下交割成為共識，大數(shù)據(jù)、大物流、大金融日趨完善，行業(yè)組織多樣化，人才的數(shù)量和質(zhì)量與五年前云泥之別。
然而，隨著大宗商品交易行業(yè)不斷發(fā)展，新的問題也會不斷產(chǎn)生。
據(jù)生意社不完全統(tǒng)計，五年來，集中打擊了以貴金屬、原油、農(nóng)產(chǎn)品為交易標(biāo)的的百余家投機(jī)性、詐騙性平臺，重點(diǎn)打擊了中遠(yuǎn)期名義的類期貨交易模式、帶有對賭性質(zhì)的做市商模式等各種違法和“打擦邊球”的交易模式，著重處理了一批社會影響惡劣的平臺企業(yè)。
有分析人士認(rèn)為，大宗商品交易行業(yè)只是國內(nèi)金融市場的一個有機(jī)組成部分，會伴隨金融市場的不斷進(jìn)化而進(jìn)化。
近年來，在國家政策調(diào)控下，我國金融市場得到蓬勃發(fā)展。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，多項文件的出臺預(yù)示著中國金融市場改革步伐將會進(jìn)一步加速，大宗商品交易行業(yè)也將得到突飛猛進(jìn)的發(fā)展。
值得注意的是，早在2016年國家對互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展指明了新的方向。報告指出，規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，大力發(fā)展普惠金融和綠色金融，扎緊制度籠子，整頓規(guī)范金融秩序，嚴(yán)厲打擊金融詐騙、非法集資和證券期貨領(lǐng)域的違法犯罪活動，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性風(fēng)險的底線。
另一方面，“十三五”規(guī)劃也明確提出，加強(qiáng)金融宏觀審慎管理制度建設(shè)，加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，改革并完善適應(yīng)現(xiàn)代金融市場發(fā)展的金融監(jiān)管框架，健全符合我國國情和國際標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管規(guī)則，實(shí)現(xiàn)金融風(fēng)險監(jiān)管全覆蓋。
今年7月，召開的第五次全國金融工作會議也確定了金融業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險、深化金融改革三項任務(wù)，為我國未來金融發(fā)展確定了總基調(diào)、指明了大方向。這三項任務(wù)指出了我國近年來金融發(fā)展的偏差，可以作為金融領(lǐng)域的各個行業(yè)，尤其是大宗商品交易市場未來發(fā)展的方向要求。
近日國家指出，深化金融體制改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展。健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著政府對金融發(fā)展的重視，把改革推向縱深，創(chuàng)新金融監(jiān)管，大宗商品將迎來更多挑戰(zhàn)和機(jī)遇。
認(rèn)清亂象發(fā)展精準(zhǔn)定位
在大宗商品交易行業(yè)未來快速發(fā)展的同時，也需認(rèn)清行業(yè)一些不規(guī)范現(xiàn)象的根源，精準(zhǔn)定位健康發(fā)展。
中國期貨市場創(chuàng)始人、中國農(nóng)業(yè)大學(xué)期貨與金融衍生品研究中心主任常清教授曾表示，國內(nèi)大宗交易市場由于期貨、現(xiàn)貨市場的分割管理，導(dǎo)致企業(yè)需求不能得到充分滿足。
對于大宗商品市場的根本職能和作用，中國電子商務(wù)研究中心分析，大宗商品交易市場是現(xiàn)貨市場發(fā)展演進(jìn)的真實(shí)需求，在其向商品期貨及金融市場向上延伸的同時，也提升了底層商品現(xiàn)貨生產(chǎn)、流通及其市場的質(zhì)量，為商品現(xiàn)貨生產(chǎn)、流通的高效運(yùn)轉(zhuǎn)，提供了供需直接對接、減少中間環(huán)節(jié)、降低交易物流成本、擴(kuò)大營銷范圍、提高科學(xué)管理水平、規(guī)避信用風(fēng)險、管理價格風(fēng)險的工具。并在區(qū)域性乃至全國性市場，形成一個相對權(quán)威、公正、合理的商品現(xiàn)貨市場價格體系，為對接商品期貨與現(xiàn)貨市場，搭建了一座穩(wěn)固而可靠的橋梁。由此，使得一套現(xiàn)代商品市場體系架構(gòu)，得以清晰地展現(xiàn)出來。
大宗商品交易市場從發(fā)展的意義上來說，是有利于增強(qiáng)地區(qū)間價格聯(lián)系、調(diào)節(jié)市場中長期供求關(guān)系，同時對社會流動資金起到蓄水池的作用。
業(yè)內(nèi)人士表示，大宗商品交易市場要想得到持續(xù)的良性發(fā)展，首先，要符合國家政策對行業(yè)的要求和指導(dǎo)方向。其次，要選擇精準(zhǔn)把握社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律，以及認(rèn)清自身行業(yè)特定的屬性。
他指出，強(qiáng)調(diào)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)就是要求大宗商品交易市場不斷審視其所從事商業(yè)活動的出發(fā)點(diǎn)和根本目的是否正確，這也為將來去衡量和判斷行業(yè)所有的創(chuàng)新、跨界等業(yè)務(wù)是否合規(guī)合法。
同時，對于行業(yè)監(jiān)管劉心田強(qiáng)調(diào)，清理整頓只能說取得階段性成果，離最終結(jié)束仍路漫漫。首先，大宗商品交易行業(yè)在飛速發(fā)展，新的問題仍在不斷產(chǎn)生，清理整頓不允許也不能夠停滯；最重要的是，清理整頓需要與時俱進(jìn)，一些過去有問題的老方式老方法，在生態(tài)環(huán)境變化后，或許能夠變通為可行的新方式新方法。某種意義上來說，清理整頓在相當(dāng)長的時期內(nèi)是進(jìn)行時。
他建議，在監(jiān)管的過程中，首先，要加強(qiáng)對改革的包容，保持看到錯誤要理解錯誤并且去糾正錯誤。行業(yè)方針或者大的口徑通常是有的，整個行業(yè)還是向好的方向發(fā)展。他分析到，而我們的很多平臺缺少決心和勇氣，關(guān)鍵是缺少行業(yè)意識和格局，使得現(xiàn)在平臺的發(fā)展可能出現(xiàn)了一些停滯。
最后，加強(qiáng)企業(yè)信用體系的建設(shè)。過去，我國產(chǎn)業(yè)和金融之間結(jié)合出現(xiàn)很多障礙，就是企業(yè)信用體系建設(shè)不完善。他分析，企業(yè)信用體系是每個銀行都要建設(shè)，但是各銀行互相都有盲區(qū)，沒有互相共享。另外，信用體系建設(shè)存在短板，銀行可能只能了解到企業(yè)經(jīng)濟(jì)形態(tài)的情況，但是企業(yè)的交易數(shù)據(jù)、生產(chǎn)數(shù)據(jù)等方面都難以了解到。所以造成企業(yè)很多數(shù)據(jù)缺失，使得現(xiàn)在建立企業(yè)信用數(shù)據(jù)很難，而沒有具體數(shù)據(jù)，銀行就不會放貸，所以這是一個短板。“平臺作用是讓企業(yè)把供應(yīng)鏈的交易拿到線上來，拿到線上來之后，就有企業(yè)交易的數(shù)據(jù)，就等于代表它的生產(chǎn)經(jīng)營數(shù)據(jù)，而且不僅是金融，也包括它的生產(chǎn)鏈各方面都存在，理論上來說，企業(yè)交易數(shù)據(jù)越多，企業(yè)的信貸數(shù)據(jù)越多，對企業(yè)的信用越有幫助，所以會形成正向關(guān)系。如果交易平臺能把企業(yè)的交易數(shù)據(jù)各方面，搭建幾個信用體系來，和銀行共同合作，那么理論上是有可能把原來缺失的信用體系建立起來。”
同時，劉心田預(yù)計，大宗商品交易行業(yè)將迎來大時代。其標(biāo)志有五個：即大數(shù)據(jù)、大金融、大物流、大產(chǎn)業(yè)、大生態(tài)。他認(rèn)為，前三者行業(yè)已有共識，大產(chǎn)業(yè)是以石化、鋼鐵為代表的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)平臺為代表的新型產(chǎn)業(yè)的融合，大生態(tài)是企業(yè)與社會、線上與線下、平臺與公眾、研究與發(fā)展等眾多生態(tài)的集成。擁抱大時代，迎來大發(fā)展，這是清理整頓五年后每個大宗商品交易平臺應(yīng)該面對的大課題。
“內(nèi)外兼修”掌握定價權(quán)
雖然國內(nèi)大宗商品交易行業(yè)在不斷完善。但是，自身能力不斷強(qiáng)化的同時，也需具備國際視野。
近日，國家領(lǐng)導(dǎo)提到，推動形成全面開放新格局。開放帶來進(jìn)步，封閉必然落后。中國開放的大門不會關(guān)閉，只會越開越大。要以“一帶一路”建設(shè)為重點(diǎn)，堅持引進(jìn)來和走出去并重，遵循共商共建共享原則，加強(qiáng)創(chuàng)新能力開放合作，形成陸海內(nèi)外聯(lián)動、東西雙向互濟(jì)的開放格局。
從全球格局來看，我國同時是大宗商品的生產(chǎn)和消費(fèi)大國，大宗商品的價格變化對中國具有巨大的經(jīng)濟(jì)和戰(zhàn)略意義。
然而，世界各國都期望控制大宗商品定價權(quán)。
“實(shí)際上，當(dāng)初期貨市場設(shè)計的初衷是讓中國的交易所在全世界定價體系當(dāng)中有一席之地，即成為亞洲定價中心。然而，期貨交易所在多年的發(fā)展后，我們在國際上仍然話語權(quán)較弱。”常清認(rèn)為。
一般而言，大宗商品定價權(quán)是制定大宗商品價格發(fā)現(xiàn)規(guī)則的權(quán)利。劉心田表示，“如果不能做好大宗商品行業(yè)，那么中國很多大宗商品的價格就會被國外牽著走，比如，原油定價權(quán)。然而如果做好，中國在國際市場上就會占據(jù)主動權(quán)，對國家經(jīng)濟(jì)具有非凡意義。”
他認(rèn)為，首先，要有國際視野。“一帶一路”是個不可多得的機(jī)會，國內(nèi)現(xiàn)在很多平臺還是在做國內(nèi)大作文章。不過，國內(nèi)的中國大宗商品將來不只是中國的，也是全球的。因為我國供需都在全球處于中心或者是領(lǐng)軍的地位，必須要有全球的視野和格局。其次，“一帶一路”也有國家的戰(zhàn)略，國家給了大量匹配和配套的一些政策和資源，那么就要利用好這些政策和資源，所以還是說要研究國家的整體的形勢。
9月7日，2017年第二屆中國(鄭州)國際期貨論壇中北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越也表示，“一帶一路”倡議助力我國突破規(guī)則重圍，通過“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”鞏固路權(quán)，而“海上絲綢之路”的實(shí)施可以拓展海權(quán)。這進(jìn)而增強(qiáng)了我國大宗商品貿(mào)易的控制力，提升大宗商品定價的話語權(quán)。
“大宗商品定價權(quán)說到底就兩個關(guān)鍵點(diǎn)，第一以什么貨幣定價，第二為什么商品定價。目前黃金和原油都已被美元盯住，所以以人民幣作為定價的大宗商品定價體系，可以從黑色系品種入手。”胡俞越表示。
常清也認(rèn)為，期貨市場定價是最符合多方博弈和資源配置要求的定價方式。在積極發(fā)展期貨市場，爭取大宗商品定價中心的過程中，應(yīng)當(dāng)格外注重加強(qiáng)創(chuàng)新。“希望借助‘一帶一路’建設(shè)這一重要機(jī)遇，從發(fā)展黑色系品種開始，積極爭取大宗商品的定價權(quán)。”
此外，胡俞越認(rèn)為，全球化退潮為謀求大宗商品定價權(quán)提供良機(jī)。全球貨物貿(mào)易進(jìn)入深度調(diào)整、反全球化的主張和行動愈演愈烈、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，這正是我國“走出去”主導(dǎo)區(qū)域性貿(mào)易規(guī)則、建立區(qū)域性定價中心的良好時機(jī)。另外大宗商品價格低迷，也為中國參與大宗商品定價權(quán)提供戰(zhàn)略機(jī)遇。所以他表示，爭奪大宗商品定價權(quán)的時機(jī)已成熟。大宗商品告別十年黃金時代，國際格局呈現(xiàn)多極化，而我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力穩(wěn)步提升，外貿(mào)力量逐步增強(qiáng)。（陳晨）
轉(zhuǎn)自：中國經(jīng)營報
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