10月27日,央行以利率招標方式開展了1400億元逆回購操作,其中,500億元63天期逆回購中標利率為2.9%。這是央行首次啟用63天期逆回購。時至10月末,63天期逆回購有助于平抑資金面波動,保持流動性基本穩(wěn)定。
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進入10月份以來,市場利率有所回升。銀行間市場質(zhì)押式回購利率上行明顯,以有代表性的7天品種為例,10月下旬以來,利率曲線走勢明顯陡峭化。中國民生銀行首席研究員溫彬觀察到,10月份以來,市場利率回升、債市承壓。一方面,三季度我國主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)超出市場預期,宏觀經(jīng)濟繼續(xù)保持穩(wěn)中向好的態(tài)勢,流動性放松的預期回落;另一方面,近期美國10年期國債收益率走高,再加上繳稅時點、臨近年末等因素影響,市場流動性偏緊。
近期,季節(jié)性因素給流動性帶來的擾動尤為明顯。10月份為重要的季度財政繳稅月份,且繳稅規(guī)模常大于其他季度繳稅月份。同時,10月份有近1.6萬億元同業(yè)存單到期,且從10月份開始,發(fā)行3個月及更長期限的同業(yè)存單可以跨年。因此有人認為,這也會在一定程度上增加流動性壓力。
在月末時點,還需要考慮11月份乃至跨年的流動性安排。一般來說,每年年底財政存款波動較大,11月份是全年財政性存款投放的“小月”,12月份財政性存款則是“大月”。長達63天的逆回購正好可以緩解年末資金面緊張,這將有助于穩(wěn)定市場對資金面的預期,平滑資金面波動。
溫彬認為,63天期逆回購可以滿足金融機構(gòu)跨年流動性需要,還能豐富逆回購期限品種,降低了對7天和14天等短期品種頻繁操作給市場帶來的波動,同時進一步完善了“逆回購+MLF”公開市場操作的期限組合。此外,此次63天期逆回購招標利率為2.9%,結(jié)合其他期限逆回購利率和MLF各期限利率來看,各期限之間保持15個基點的利差,有利于貨幣政策工具利率平滑。
隨著年末財政支出增加,溫彬預計,市場流動性狀況會有所改善,疊加63天期跨年資金的投放,預計流動性總體平穩(wěn)。不過,隨著美聯(lián)儲今年內(nèi)最后一次加息腳步臨近,需要警惕美國國債收益率變化對流動性帶來的影響。(記者陳果靜)
轉(zhuǎn)自:經(jīng)濟日報
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