自10月15日起，中國(guó)下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。此次降準(zhǔn)所釋放的部分資金用于償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF），這部分MLF當(dāng)日不再續(xù)做。除去此部分，降準(zhǔn)還可再釋放增量資金約7500億元。
受訪業(yè)內(nèi)人士指出，此次降準(zhǔn)仍屬于定向調(diào)控和對(duì)沖操作，貨幣政策取向沒(méi)有改變。此舉能夠進(jìn)一步優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場(chǎng)的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大支持小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的力度。
支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展
今年1月、4月和7月，央行已經(jīng)執(zhí)行了三次降準(zhǔn)，此次是年內(nèi)第四次降準(zhǔn)，央行今年已累計(jì)下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率2.5個(gè)百分點(diǎn)。
平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張明在接受國(guó)際商報(bào)記者采訪時(shí)表示，此次降準(zhǔn)的目的在于優(yōu)化商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，通過(guò)降低中小企業(yè)的融資成本來(lái)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。降準(zhǔn)后將有效降低企業(yè)的貸款成本，對(duì)于部分大中型開(kāi)發(fā)商獲取商業(yè)銀行信貸起到了積極的作用，有助于企業(yè)獲得新的資金來(lái)源。"降準(zhǔn)置換MLF不僅可降低銀行融資成本，還能優(yōu)化期限結(jié)構(gòu)，使金融機(jī)構(gòu)獲得穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金，進(jìn)而降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。"中國(guó)社科院金融所銀行研究室主任曾剛說(shuō)。
今年以來(lái)，國(guó)家不遺余力地扶持中小微企業(yè)發(fā)展，努力解決企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題。3月，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定設(shè)立國(guó)家融資擔(dān)?；?，通過(guò)股權(quán)投資、再擔(dān)保等形式支持各地區(qū)開(kāi)展融資擔(dān)保業(yè)務(wù)，帶動(dòng)各方資金扶持小微企業(yè)。6月，央行、銀保監(jiān)會(huì)等部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步深化小微企業(yè)金融服務(wù)的意見(jiàn)》，加大貨幣政策支持力度。
中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員王永利告訴國(guó)際商報(bào)記者，當(dāng)前央行實(shí)施結(jié)構(gòu)性降準(zhǔn)非常有必要，也體現(xiàn)出央行貨幣政策的務(wù)實(shí)性和靈活性。
王永利同時(shí)強(qiáng)調(diào)，降準(zhǔn)還需要與疏通資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)渠道相結(jié)合，有效抑制資金在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)，防范資金流向限制性行業(yè)或領(lǐng)域，努力提高貨幣政策調(diào)整的實(shí)際效率和效果，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，防范化解可能發(fā)生的金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
貨幣政策維持穩(wěn)健中性
"今年央行已經(jīng)4次下調(diào)了存款準(zhǔn)備金率，有人擔(dān)心我們是否在放松銀根。"10月14日，央行行長(zhǎng)易綱在2018年G30國(guó)際銀行業(yè)研討會(huì)上回應(yīng)稱，當(dāng)前貨幣政策保持穩(wěn)健中性，既未放松，也未收緊。貨幣政策工具箱中有足夠的政策工具可以運(yùn)用。
易綱表示，當(dāng)前廣義貨幣增速與名義GDP增速基本相當(dāng)，社會(huì)融資規(guī)模增速約為10%，也處于合理水平。綜合上述因素，可以得出中國(guó)貨幣政策維持穩(wěn)健中性的結(jié)論。
王永利認(rèn)為，此次降準(zhǔn)與今年4月17日降準(zhǔn)的方式、范圍和力度保持一致，屬于再次實(shí)施"結(jié)構(gòu)性降準(zhǔn)"。其中，償還MLF的4500億元資金有利于降低銀行的負(fù)債成本，而釋放約7500億元增量資金央行要求主要用于支持小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)，有利于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，引導(dǎo)貨幣信貸和社融合理增長(zhǎng)，并不代表穩(wěn)健中性的貨幣政策取向發(fā)生重大調(diào)整。
央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，央行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調(diào)控，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。
在中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員董希淼看來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正處于穩(wěn)中有變的發(fā)展階段，穩(wěn)增長(zhǎng)壓力加大。在這種情況下，除了保持流動(dòng)性合理充裕，還需要更多的政策配合。下一步，有關(guān)部門應(yīng)在財(cái)稅政策等方面加大力度，深化綜合施策，以取得更好的政策效果。（作者：李可）
轉(zhuǎn)自：國(guó)際商報(bào)
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