半導(dǎo)體、新材料等成為跨境并購熱門領(lǐng)域 三大風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)受關(guān)注

　　“近三年來，中國的跨境并購市場風(fēng)云變幻。但中國企業(yè)如果想獲得更好的技術(shù)，在全球價(jià)值鏈條里面，站在更優(yōu)的位置點(diǎn)上，展開海外并購是必然趨勢。”7月27日，中民并購董事長趙政偉在2019年中國對德投資與并購論壇上直言。

　　商務(wù)部日前公布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，中企共實(shí)施完成跨境并購項(xiàng)目161起，實(shí)際交易總額169.5億美元。
　　趙政偉表示，雖然跨境并購的交易金額有所減少，但以購買先進(jìn)技術(shù)、成熟品牌和市場渠道為主要意圖的跨境并購交易頻發(fā)。這主要是因?yàn)楫?dāng)國內(nèi)技術(shù)短時(shí)間無法通過自研追上國外的時(shí)候，當(dāng)遭遇產(chǎn)能瓶頸需要去海外拓展新的利潤空間的時(shí)候，迫使企業(yè)不得不通過“走出去”獲得新技術(shù)、新市場，從而來“深耕產(chǎn)業(yè)、打通產(chǎn)業(yè)鏈條”。

　　在中企跨境并購涉及的區(qū)域里，歐洲憑借在傳感器、半導(dǎo)體、新材料、化學(xué)領(lǐng)域、新能源汽車、制藥等領(lǐng)域成熟的市場、先進(jìn)的技術(shù)，成為了中國企業(yè)跨境并購的新熱土。而德國作為歐洲最發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體之一，對中企的吸引力也在不斷增強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，在中資海外投資整體降溫的背景下，中資赴德投資并購依然保持正向增長。目前，中企熱衷收購的德國企業(yè)主要來自機(jī)械制造、汽車制造、醫(yī)療保健和制藥以及化工等行業(yè)。在這些細(xì)分領(lǐng)域，德國擁有著不少“隱形冠軍”。這些公司的訴求是希望能夠有更多的資本或者資源來支持他們做應(yīng)用行業(yè)的創(chuàng)新和技術(shù)的創(chuàng)新。而對于這類“隱形冠軍”的標(biāo)的企業(yè)，中國企業(yè)的訴求更是明確，一方面希望通過“隱形冠軍”帶來先進(jìn)技術(shù)或產(chǎn)品，填補(bǔ)國內(nèi)空白；另一方面可以借此打開國外市場。

　　德國北威州投資促進(jìn)署北京代表處首席代表封興良表示，中國對德投資中占比最大的是電子和半導(dǎo)體行業(yè)，占比約20%，同時(shí)由于機(jī)械生產(chǎn)、信息通訊和軟件與半導(dǎo)體行業(yè)關(guān)聯(lián)較大，也占有較大比重。近年比較典型的案例是美的集團(tuán)收購庫卡、滬電股份參股德國Schweizer等。

　　不過，跨境并購路上也往往存在著風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，包括外匯風(fēng)險(xiǎn)、文化差異風(fēng)險(xiǎn)、整合風(fēng)險(xiǎn)這三大風(fēng)險(xiǎn)。其中外匯風(fēng)險(xiǎn)是無法控制的風(fēng)險(xiǎn)，對并購影響非常大，需要及早規(guī)劃，根據(jù)國家政策調(diào)控。“同時(shí)，歐洲有一個(gè)現(xiàn)象，同樣的標(biāo)的賣給中國企業(yè)比其他國家企業(yè)要貴20-30%，因此，我們要注意控制并購里出現(xiàn)的高溢價(jià)。”趙政偉說。

　　此外，并購后能否形成協(xié)同效應(yīng)，也在逐漸成為一個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)。趙正偉稱，現(xiàn)在國內(nèi)更多的企業(yè)面對跨境并購，要多關(guān)注協(xié)同效應(yīng)，關(guān)注并購標(biāo)的能否給企業(yè)帶來技術(shù)、管理的提升，不要局限在標(biāo)的當(dāng)下的財(cái)務(wù)報(bào)表上。

　　對于今后跨境并購的趨勢，趙政偉仍持樂觀態(tài)度，他認(rèn)為海外并購依舊會(huì)積極發(fā)展，但企業(yè)的態(tài)度會(huì)更加務(wù)實(shí)。而對于目前國內(nèi)跨境并購市場受到一系列監(jiān)管政策、及歐美地區(qū)審核趨嚴(yán)等給跨境并購帶來的影響，他認(rèn)為，適當(dāng)放慢腳步有利于國內(nèi)企業(yè)理順?biāo)悸?、?jǐn)慎出手，以此形成常態(tài)化、可持續(xù)的海外并購。從中長期來看，所有促使中國企業(yè)進(jìn)行海外投資的驅(qū)動(dòng)因素依然存在。（沈述紅）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)

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