液化石油氣將迎來期貨和期權(quán)交易 企業(yè)熱盼中國價(jià)格

　　3月30日，液化石油氣(LPG)期貨將在大連商品交易所正式上線交易。緊隨其后，LPG期權(quán)合約也將在期貨合約上市的下一個(gè)交易日掛牌交易。

　　為推動(dòng)LPG期貨與期權(quán)順利上市，大商所在3月20日發(fā)布了《大連商品交易所液化石油氣期貨合約》及相關(guān)實(shí)施細(xì)則修正案、《大連商品交易所液化石油氣期貨期權(quán)合約》。

　　數(shù)據(jù)顯示，我國LPG市場發(fā)展迅速，按2019年均價(jià)4000元/噸估算，市場規(guī)模在1800億元左右。

　　合約制度設(shè)計(jì)遵循期現(xiàn)規(guī)律

　　根據(jù)相關(guān)合約設(shè)計(jì)，LPG期貨合約交易代碼為PG，交易單位為20噸/手，最小變動(dòng)價(jià)位是1元/噸，合約漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的4%，最低交易保證金為合約價(jià)值的5%。合約月份為1至12月，最后交易日和最后交割日分別為合約月份倒數(shù)第4個(gè)交易日和最后交易日后第3個(gè)交易日。

　　LPG期權(quán)分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，交易單位為1手(20噸)LPG期貨合約，最小變動(dòng)價(jià)位為0.2元/噸，占標(biāo)的期貨最小變動(dòng)價(jià)位的1/5，以提高期權(quán)報(bào)價(jià)精度。LPG期權(quán)漲跌停板幅度、交易月份與期貨合約一致，行權(quán)價(jià)格覆蓋期貨合約上一交易日結(jié)算價(jià)上下浮動(dòng)1.5倍當(dāng)日漲跌停板幅度對應(yīng)的價(jià)格范圍。

　　交割方式上，LPG期貨適用期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨、一次性交割和滾動(dòng)交割方式，交割單位為20噸。LPG期貨的基準(zhǔn)交割地設(shè)為廣東，交割區(qū)域包括了華南、華東和華北。大商所對華東和華南非基準(zhǔn)地設(shè)置貼水-100元/噸，對華北設(shè)置-200元/噸貼水。

　　大商所工業(yè)品事業(yè)部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，大商所在對LPG相關(guān)產(chǎn)業(yè)充分調(diào)研的基礎(chǔ)上完成合約規(guī)則設(shè)計(jì)，力求貼近產(chǎn)業(yè)需求和貿(mào)易習(xí)慣，同時(shí)又適應(yīng)期貨市場規(guī)律，在防控風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)提高合約規(guī)則的實(shí)用性和可操作性，保障市場功能發(fā)揮。

　　據(jù)介紹，我國是世界第一大LPG進(jìn)口國和消費(fèi)國，2018年表觀消費(fèi)量4706萬噸。LPG來源于油氣田的伴生氣開采及煉油的副產(chǎn)品，用途主要包括燃料和化工原料兩個(gè)領(lǐng)域。從市場規(guī)模來看，我國燃料用LPG消費(fèi)量約2300萬噸，占總消費(fèi)量的53%，是LPG所有分類中市場規(guī)模最大的種類。

　　產(chǎn)業(yè)企業(yè)期盼LPG“中國價(jià)格”

　　作為國內(nèi)首個(gè)能源氣體衍生品，LPG期貨及期權(quán)的上市引發(fā)了業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，面對近年來劇烈的市場價(jià)格波動(dòng)，產(chǎn)業(yè)企業(yè)對上市LPG衍生品、利用衍生品工具定價(jià)和管理風(fēng)險(xiǎn)的訴求由來已久。

　　中國燃?xì)釲PG事業(yè)部副總經(jīng)理盧平浪對記者表示，目前中國進(jìn)口采購價(jià)格主要與CP和FEI指數(shù)聯(lián)動(dòng)為主。CP是沙特國家石油公司月底公布的下月長約客戶提貨價(jià)格。但這個(gè)價(jià)格被中東所有生產(chǎn)商，以及亞洲、澳洲其他生產(chǎn)商當(dāng)作銷售計(jì)價(jià)標(biāo)桿，導(dǎo)致全球每年以CP計(jì)價(jià)銷售的液化氣約4000萬噸。因位地理置原因，目前中國約90%以上進(jìn)口的貨源來自以CP計(jì)價(jià)的生產(chǎn)商。以CP為標(biāo)桿，就意味著一個(gè)固定值覆蓋全月交易的價(jià)格。但是，國內(nèi)的下游市場是隨市場變化而不斷變化的，這樣就給企業(yè)的經(jīng)營帶來了敞口風(fēng)險(xiǎn)，不利于企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營。

　　“中國作為世界LPG最大的消費(fèi)國和進(jìn)口國，市場卻苦于沒有統(tǒng)一的和權(quán)威的中國價(jià)格，期貨上市適逢其時(shí)?！蹦炒笮唾Q(mào)易商相關(guān)人士對記者表示。

　　相關(guān)銷售企業(yè)也表示，大商所LPG期貨、期權(quán)是基于中國LPG市場特點(diǎn)和供需情況衍生出來的金融產(chǎn)品，反應(yīng)了中國LPG市場供需格局的變化。LPG期貨、期權(quán)上市，將有效反應(yīng)我國的價(jià)格預(yù)期，從而引導(dǎo)全球LPG供應(yīng)的定價(jià)格局和體系。

　　上海燃?xì)?集團(tuán))液化氣分公司主要從事液化石油氣的儲(chǔ)存、充裝和銷售。公司目前用戶量約為50萬戶，年銷售量約在5萬噸左右。該公司副總經(jīng)理葉國鑫對記者表示，公司采購90%以上都是國產(chǎn)氣，價(jià)格是中石化統(tǒng)一定價(jià)。他認(rèn)為，對于終端液化氣經(jīng)營企業(yè)來說，液化石油氣期貨和期權(quán)的上市，可以對沖上游氣源的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，充分的市場化。同時(shí)還增加了線上采購渠道?！巴ㄟ^有效參與期貨，可以為企業(yè)適當(dāng)降低采購成本。”葉國鑫說。

　　“我們相信以中國整體液化氣市場為基礎(chǔ)發(fā)展的、以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的LPG期權(quán)、期貨，一定會(huì)兼顧國際供需行情和國內(nèi)產(chǎn)銷情況，通過連續(xù)的、透明的交易，整體反映北亞液化氣市場行情，并成為行業(yè)接受的風(fēng)險(xiǎn)管控工具之一，被大多數(shù)企業(yè)所接受。”盧平浪說。（宋薇萍）

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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