東阿阿膠終止回購 業(yè)績下滑謀求轉(zhuǎn)型

　　6月12日晚間，東阿阿膠(000423)發(fā)布公告，由于新冠疫情影響，為更好發(fā)揮資金在生產(chǎn)經(jīng)營中的作用，決定終止實(shí)施回購股份事項(xiàng)。

　　回購終止的背后，是東阿阿膠經(jīng)營狀況的低迷。歷經(jīng)此前的快速增長，公司2019年陷入首虧，受疫情影響，2020年一季度銷售情況依然不景氣。目前公司在極力推進(jìn)數(shù)字化戰(zhàn)略，夯實(shí)渠道和終端的掌控力，推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級。

　　據(jù)悉，東阿阿膠于去年5月推出回購計(jì)劃，擬以不低于7.5億元且不超過15億元回購公司股份，用于后續(xù)員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，回購價(jià)格不超過45元/股。

　　記者關(guān)注到，在此前披露的回購報(bào)告書中，東阿阿膠曾表示因生產(chǎn)經(jīng)營、財(cái)務(wù)狀況、外部客觀情況發(fā)生重大變化等原因，可能存在變更或終止回購方案的風(fēng)險(xiǎn)。

　　歷經(jīng)一年有余，公司回購僅耗資3.5億元，尚不足計(jì)劃底限的一半，成交單價(jià)位于30.78元/股-40.11元/股之間。而今，東阿阿膠干脆直接終止了回購計(jì)劃，并表示終止回購是經(jīng)過慎重考慮的，是為了更好發(fā)揮資金作用，以爭取更好業(yè)績?yōu)楣蓶|創(chuàng)造更大價(jià)值。據(jù)測算，本次終止回購至少可為公司節(jié)省現(xiàn)金4億元。

　　長期以來，東阿阿膠以業(yè)績的高增長聞名。截至2018年，公司營收規(guī)模從2006年的10.76億增長至73.38億，歸母凈利潤1.49億增長至20.85億，年復(fù)合增長率分別為17.35%、24.59%。

　　伴隨業(yè)績的增長，東阿阿膠的產(chǎn)品價(jià)格也水漲船高。1999年，阿膠的價(jià)格不過50元一斤，2019年卻已經(jīng)達(dá)到了3000元，是20年前的60倍。

　　不過，目前來看，東阿阿膠依靠漲價(jià)拉動業(yè)績增長的模式已遭遇瓶頸。2019年度，公司營業(yè)收入為29.6億元，同比降幅達(dá)59.68%；歸母凈利潤為-4.4億元，陷入上市以來首虧。究其原因，市場對價(jià)值回歸預(yù)期逐漸降低，東阿阿膠渠道庫存出現(xiàn)持續(xù)積壓，為清理渠道庫存，公司嚴(yán)格控制發(fā)貨、全面壓縮渠道庫存數(shù)量，導(dǎo)致營收下降、期間費(fèi)用率提升，直接影響經(jīng)營業(yè)績。

　　2020年一季度，一季度受疫情及清理渠道庫存影響，公司營業(yè)收入及凈利潤繼續(xù)大幅下滑，分別為4.4億元、-8387萬元，同比下降66.11%、121.33%。不過可喜的是，經(jīng)營性現(xiàn)金流改善明顯，同比增長134.15%至2.16億元。

　　面對增長乏力，東阿阿膠正在尋求突破。在近期接待投資者調(diào)研中，公司表示針對目前消費(fèi)者的年輕化、數(shù)字化，已進(jìn)行了認(rèn)真的思考和煩死，未來將堅(jiān)持明確的消費(fèi)者導(dǎo)向、競爭導(dǎo)向，把阿膠這一國藥瑰寶的價(jià)值進(jìn)一步發(fā)散。

　　據(jù)悉，公司在內(nèi)部成立了數(shù)字營銷加速器，推動對互聯(lián)網(wǎng)的認(rèn)識和認(rèn)知；在產(chǎn)品多元化方面，阿膠依然會是公司的核心產(chǎn)品，同時(shí)積極嘗試拓展如參茸、燕窩等市場。 (葉玲珍)

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)·e公司

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