美國最大保健品公司宣告破產(chǎn) 哈藥股份損失或逾20億

　　美國最大保健品公司宣告破產(chǎn)！這家中國公司成最大受害者，損失或逾20億…

　　疫情蔓延之下，美國企業(yè)破產(chǎn)潮洶涌湍急。

　　當(dāng)?shù)貢r間6月24日，美國老牌保健食品公司GNC(美國健安喜控股有限公司)表示，已申請破產(chǎn)保護，稱計劃關(guān)閉7300家門店中的1200家。公司聲明指出，已根據(jù)美國破產(chǎn)法第11章規(guī)定申請破產(chǎn)保護，以使得公司在重整資產(chǎn)負(fù)債表或完成出售的程序時維持業(yè)務(wù)營運。

　　然而，這家美國最大的保健品公司破產(chǎn)的最大受害者卻來自中國——哈藥股份(600664)。從2018年開始，哈藥股份前后三次、總共花了2.99億美元(約20億人民幣)認(rèn)購?fù)顿YGNC發(fā)行的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，轉(zhuǎn)股完成后，哈藥股份持有GNC 40.1%的股權(quán)，成為其單一最大股東。

　　根據(jù)哈藥股份6月24日的公告，公司若在GNC可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股總計20.49億元的投資部分或全部無法收回，將沖減留存收益；若累計1.71億元的應(yīng)收股利部分或全部無法收回，將計入當(dāng)期損益。

　　85年老牌保健品公司“窮途末路”

　　GNC成立于1935年，總部位于美國匹茲堡，2011年4月登陸紐約證券交易所。曾是全球最大的健康營養(yǎng)產(chǎn)品專業(yè)生產(chǎn)零售商、美國最知名保健品品牌之一。其鼎盛時期專注健康產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)，產(chǎn)品線豐富，包括補充維生素礦物類產(chǎn)品、運動健康營養(yǎng)產(chǎn)品、草本植物提取營養(yǎng)產(chǎn)品等超過1500種健康產(chǎn)品，銷售遍及全球。

　　破產(chǎn)前的GNC在美國和加拿大擁有超過3千家門店，幾乎在美國的每個大型商場都設(shè)有GNC的分店，是一家重資產(chǎn)公司，因此受到了疫情格外沉重的打擊。

　　據(jù)哈藥股份此前的公告，截至2020年5與6日，GNC在疫情期間被迫關(guān)停了約40%的門店，其中一部分可能面臨永久關(guān)店。公司對GNC的優(yōu)先股投資的投資成本總計20.63億元。截至2020年3月31日，公司損失約11.65億元。

　　在疫情爆發(fā)之前，GNC就已經(jīng)面臨銷售增長乏力的困境。2019年6月時，GNC就關(guān)閉了旗下約900家店面。

　　而GNC多數(shù)的門店都是在購物中心與街邊，因此在疫情期間更是被迫面臨客流量下滑、銷售進一步減少的情況。GNC受到疫情嚴(yán)重打擊，2020年第一季度的銷售額下降了10.1%，第一季度的凈虧損為2.001億美元，比上年同期的凈虧損的12倍，疫情直接導(dǎo)致GNC 1.575億美元的資產(chǎn)減值。

　　2020年以來，GNC的股價從年初2.76美元一路暴跌，6月25日收報0.6638美元，市值只剩下5100萬美元左右。僅在7年前的2013年，GNC的巔峰市值一度高達480億美元，是現(xiàn)在的近百倍水平。

　　哈藥集團或接盤

　　哈藥股份和GNC的合作開始于2018年。

　　當(dāng)年2月，哈藥股份公告稱，公司擬投資約3億美元認(rèn)購GNC發(fā)行的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股299950股，該股票可隨時轉(zhuǎn)換為普通股。轉(zhuǎn)股完成后，哈藥股份成為其單一最大股東。雙方約定完成投資時，GNC董事會增至11人，其中哈藥股份指派5名董事。

　　成為GNC的單一最大股東后，為加快開展GNC在中國大陸的業(yè)務(wù)，哈藥股份與GNC在上海及香港成立合資公司。哈藥股份對GNC在上海新設(shè)立的外商獨資企業(yè)PRCJV進行增資，投資金額為等值于2000萬美元的人民幣，取得PRCJV65%的股權(quán)。

　　此外，對GNC在香港已注冊的獨資公司GNCHK進行增資，投資金額為1港幣，取得GNCHK65%的股權(quán)。哈藥股份期望借此快速成為中國膳食補充劑及保健品行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。

　　僅僅兩年后，這樁“聯(lián)姻”就走到了今天的局面。

　　6月24日，哈藥股份公告稱，GNC進入美國破產(chǎn)法第11章重整程序后，公司作為優(yōu)先股股東，償還次序位列普通債權(quán)人之后，無法得到優(yōu)先清償，將對公司的凈資產(chǎn)和凈利潤產(chǎn)生重大影響。

　　根據(jù)哈藥股份公告，GNC與其某些有擔(dān)保貸款人及關(guān)鍵利益相關(guān)方達成一致，將通過兩個方案實施美國破產(chǎn)法第11章項下的重整，兩個方案包括獨立重整計劃及出售計劃。其中以7.6億美元售出GNC整體業(yè)務(wù)已經(jīng)與哈藥集團有限公司(系哈藥股份的控股公司)達成初步原則性意向，并得到GNC及多數(shù)擔(dān)保的債權(quán)人的支持。

　　GNC表示，兩個方案將同步推進，且GNC預(yù)期將最終確認(rèn)采取其中的一項以使得GNC有望于今年秋季完成第11章程序。

　　另外，GNC已經(jīng)獲得了部分現(xiàn)有債權(quán)人提供的約1.3億美元額外流動性的承諾，其中包括1億美元的DIP融資承諾(該等資金用于被接管期間之資金需求)，以及在獲得必要的貸款人同意后的額外約3000萬美元融資。

　　值得注意的是，6月25日，GNC中國公告稱，GNC北美以外的公司實體，包括GNC與哈藥股份在中國的合資公司，并不在破產(chǎn)重組第11章程序范疇內(nèi)，故本次債務(wù)重組并不包括GNC中國，哈藥股份仍持有GNC中國65%的股權(quán)，對其在中國的運營發(fā)揮至關(guān)重要的作用。

　　哈藥股份人事變動頻繁

　　凈利潤連續(xù)三年下滑

　　除了在投資上遇到的麻煩事，哈藥股份主營業(yè)務(wù)也出現(xiàn)了盈利能力不斷下降的情況。

　　哈藥股份披露2019年財報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入118.24億元，同比增長9.35%；實現(xiàn)凈利0.56億元，同比下降83.88%。哈藥股份的凈利潤已連續(xù)三年下滑，2017-2018年，哈藥股份的凈利分別下滑48.36%、14.95%。

　　從產(chǎn)品類別來看，哈藥股份旗下產(chǎn)品2019年超半數(shù)出現(xiàn)了下滑。其中，抗感染類產(chǎn)品、感冒藥類產(chǎn)品、心腦血管類產(chǎn)品、消化系統(tǒng)類產(chǎn)品以及抗腫瘤類產(chǎn)品分別實現(xiàn)營收10.04億元、4.18億元、3.55億元、1.72億元、0.88億元，分別下滑19.14%、16.38%、27.9%、13.17%以及0.94%。2019年，哈藥股份僅有營養(yǎng)補充劑和其他類產(chǎn)品營收增長，營養(yǎng)補充劑營收同比增長17.54%至12.73億元，其他類產(chǎn)品同比增長10.3%至0.46億元。

　　根據(jù)2019年年報，哈藥股份的主要產(chǎn)品銷量全面下滑。其中，復(fù)方葡萄糖酸鈣口服溶液、阿西莫林膠囊、葡萄糖酸鋅口服溶液、雙黃連口服溶液的銷量同比下滑11.05%、16.1%、12.21%以及18.3%。

　　而且，下滑趨勢還延續(xù)到了2020年。今年一季度，哈藥股份處于虧損狀態(tài)，不僅營收、凈利分別下滑6.11%、28.58%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入也由去年同期的8.38億元下降至6.45億元。

　　曾經(jīng)，“大面積廣告轟炸+明星代言”的哈藥模式，因效果好收益快吸引了無數(shù)藥企效仿。

　　但“哈藥模式”忽視研發(fā)和產(chǎn)品差異化，用燒錢營銷以維持營收，而一旦降低營銷費用，公司業(yè)績就會立刻下降。

　　這是一個恐怖的困境：燒錢鋪廣告遲早會死，但不燒錢會立刻死。

　　近年來隨著廣告營銷模式效果越來越差，忽視研發(fā)的哈藥股份嘗到苦果。

　　2017年至2019年，哈藥股份研發(fā)費用分別為1.42億、1.37億和1.25億元，逐年下滑。近期股價屢創(chuàng)新高的恒瑞醫(yī)藥，同期研發(fā)費用分別為17.59億、26.7億和38.96億元。

　　而哈藥股份2019年的銷售費用為8.6億元，同比增加39%。

　　另外，在企業(yè)經(jīng)營壓力下，哈藥股份的人事變動也十分頻繁。6月10日，企業(yè)公告稱，副總經(jīng)理高磊因個人原因申請辭職。2019年財報顯示，高磊稅前薪酬為140萬元，未持有公司股份。

　　除了高磊，半年內(nèi)，企業(yè)已連續(xù)有三名副總經(jīng)理辭職。3月31日，副總經(jīng)理魏雙瑩辭去公司副總經(jīng)理職務(wù)；而在2019年底，另一位副總經(jīng)理周行也因個人原因辭職。

　　轉(zhuǎn)自：每日經(jīng)濟新聞

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