5月30日，二手車電商平臺(tái)優(yōu)信正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交招股說(shuō)明書(shū)，擬募資最多5億美元在納斯達(dá)克(NASDAQ)上市。這意味著，優(yōu)信或?qū)⒊蔀橹袊?guó)二手車電商赴美上市第一股。
此前，優(yōu)信拍也曾試圖用借殼的方式在國(guó)內(nèi)上市——旗下B2B模式的二手車在線交易平臺(tái)優(yōu)信拍欲借殼步森集團(tuán)實(shí)現(xiàn)上市，但因“重大資產(chǎn)重組條件不夠成熟”未能實(shí)現(xiàn)。據(jù)國(guó)際金融報(bào)報(bào)道稱，有接近此次資產(chǎn)重組的機(jī)構(gòu)分析師曾表示，優(yōu)信拍之所以借殼失敗，原因在于公司前期高額的融資導(dǎo)致其估值居高不下，但是優(yōu)信拍的主營(yíng)業(yè)務(wù)卻未能實(shí)現(xiàn)盈利。盈利一直是二手車電商平臺(tái)“老大難”問(wèn)題，優(yōu)信也在其招股書(shū)坦言：2011年成立以來(lái)，我們并未盈利。且不斷增加的營(yíng)銷推廣成本讓虧損擴(kuò)大。
優(yōu)信如何賺錢?
據(jù)wind顯示，2017年，優(yōu)信的平臺(tái)成交額達(dá)434億元，售出二手車逾63萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)67.9%，約每天銷售1700余輛。但優(yōu)信招股書(shū)中披露，“公司在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)仍舊會(huì)保持目前的虧損狀態(tài)。”
早期優(yōu)信的二手車交易是收入主要來(lái)源，然而隨著瓜子二手車、人人車等二手車電商平臺(tái)的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈，渠道利潤(rùn)已經(jīng)被嚴(yán)重壓低，多數(shù)二手車電商都在靠金融盈利。近年來(lái)，優(yōu)信快速拓展汽車金融業(yè)務(wù)，2C汽車貸款服務(wù)收入儼然取代了二手車交易收入，成為該公司營(yíng)收支柱。
據(jù)招股書(shū)披露，2017年，優(yōu)信促成了12.64萬(wàn)輛二手車貸款交易，貸款總額達(dá)到131億元，較2016年分別增長(zhǎng)113.6%和110.7%。貸款收入以9.44億元占據(jù)總收入的48.4%，截至今年一季度，已提升至55%。
放貸有風(fēng)險(xiǎn)
金融業(yè)務(wù)有諸多風(fēng)險(xiǎn)。在招股書(shū)中的風(fēng)險(xiǎn)提示部分，優(yōu)信稱其融資可能面臨信用風(fēng)險(xiǎn)，其逐年上升的貸款拖欠率令業(yè)內(nèi)擔(dān)憂。
截至2016年12月31日，優(yōu)信的二手車貸款逾期1至29日，30日至59日，60日至89日，以及90日或以上的拖欠率分別為0.18%，0.17%，0.11%及0.14%。而截至2018年3月31日，相對(duì)應(yīng)的拖欠率分別上升至0.76%，0.77%，0.53%和1.56%。雖然目前拖欠率仍舊較小，但是日益增長(zhǎng)的拖欠率將導(dǎo)致優(yōu)信的壞賬數(shù)目增加。主要依靠貸款獲取收益的優(yōu)信，不排除會(huì)受到不良影響。
去年上市的易鑫就是一個(gè)例子。易鑫集團(tuán)自營(yíng)融資業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，但易鑫集團(tuán)招股書(shū)中提示，自營(yíng)融資業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)歷史有限，大部分融資租賃合約訂立時(shí)間較短，尚未經(jīng)歷完整周期。截止2017年6月30日，30日以上逾期率、90日以上逾期率及180日以上逾期率分別為0.89%、0.51%和0.23%。易鑫集團(tuán)還稱，發(fā)展自營(yíng)融資業(yè)務(wù)需大量資金。未來(lái)籌資安排受限及未能獲得額外融資可能對(duì)公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及財(cái)務(wù)狀況有重大不利影響。上市半年后，易鑫股價(jià)幾近腰斬。如果要從“汽車金融”的角度去定位優(yōu)信，華爾街恐怕并不認(rèn)可這種模式。
和易鑫比起來(lái)，優(yōu)信的情況并不樂(lè)觀。通過(guò)數(shù)據(jù)對(duì)比，優(yōu)信的風(fēng)控能力弱于易鑫，逾期情況惡化趨勢(shì)明顯要高于易鑫。優(yōu)信2017年10月底推出首付一成的金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)并未完全在財(cái)報(bào)中體現(xiàn)，因?yàn)檎麄€(gè)貸款周期為3年，而目前優(yōu)信的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)僅能部分反應(yīng)近6個(gè)月的情況，不排除風(fēng)險(xiǎn)或存在進(jìn)一步放大的可能。
何時(shí)止損?
為了吸引更多的用戶，各個(gè)二手車公司加大廣告投入力度。優(yōu)信集團(tuán)董事長(zhǎng)戴琨接受媒體采訪時(shí)曾表示，“如果沒(méi)有瓜子二手車這樣一個(gè)對(duì)手，優(yōu)信的廣告費(fèi)用可能會(huì)少投一半。”
黃渤的“人人車”、孫紅雷的“沒(méi)有中間商賺差價(jià)”、王寶強(qiáng)的“上優(yōu)信二手車”等二手車電商廣告，大量充斥于公眾的生活場(chǎng)景中。各家付出巨大的流量成本，優(yōu)信先后通過(guò)植入“變形金剛”、聘請(qǐng)“小李子”萊昂納多迪卡普里奧做代言來(lái)提升自身的品牌影響力。
招股書(shū)顯示，2016年、2017年，優(yōu)信在銷售和營(yíng)銷上的投入分別為7.94億元、22.03億元，分別占同期總收入的96.2%、112.9%。2018年第一季度，優(yōu)信的銷售及市場(chǎng)推廣費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、行政管理費(fèi)用分別為6.38億元、6806萬(wàn)元和1.61億元，逼近2016年全年?duì)I銷費(fèi)用。
巨額的營(yíng)銷投放，令優(yōu)信付出了代價(jià)。2016年、2017年優(yōu)信的運(yùn)營(yíng)虧損分別為12.52億元、18.23億元，凈虧損分別為13.93億元、27.48億元，虧損持續(xù)擴(kuò)大。光是2018年第一季度，優(yōu)信凈虧損達(dá)到8.39億元，去年同期則為5.11億元。
這意味著，優(yōu)信在營(yíng)銷推廣上的投入已超過(guò)了其全年總收入，且虧損在繼續(xù)加大。
值得一提的是，二手車電商C2C模式鼻祖美國(guó)Beepi公司曾憑借創(chuàng)新的模式，獲得1.5億美元融資巨額融資。然而，在不斷地?zé)X吸引新用戶和盈利模式單一的矛盾之下，最終走向倒閉。
行業(yè)格局要打破?
廣告的投入在不斷加大，各平臺(tái)們只能通過(guò)一輪接一輪的融資來(lái)補(bǔ)充彈藥。據(jù)了解，瓜子二手車、人人車近期都獲得了騰訊領(lǐng)投的新一輪融資，緩解了現(xiàn)金壓力。反觀優(yōu)信，融資記錄還停留在去年1月份，可想而知其資金壓力有多大。
而解決資金壓力的好辦法之一無(wú)疑是上市，然而上市并不能給優(yōu)信帶來(lái)太多優(yōu)勢(shì)。汽車行業(yè)的玩家現(xiàn)階段越來(lái)越多，連互金企業(yè)趣店、樂(lè)信也進(jìn)軍汽車行業(yè)，分別推出“大白汽車”、“樂(lè)買車”，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入白熱化，行業(yè)流量正在逐漸趨于飽和。
優(yōu)信一旦登陸資本市場(chǎng)，信任度等方面就會(huì)有所提升，現(xiàn)有的二手車電商市場(chǎng)格局會(huì)被打破。目前還沒(méi)有上市，但是實(shí)力也不弱的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手人人車、瓜子二手車，為了避免被優(yōu)信通過(guò)上市碾壓，很有可能會(huì)緊跟其后紛紛上市。（陳超）
轉(zhuǎn)自： 環(huán)球網(wǎng)
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