友邦保險半年報業(yè)績向好增派股息 新業(yè)務(wù)價值增長持續(xù)性待考

　　自去年12月底至今，近8個月的時間里，友邦保險控股有限公司(下稱“友邦保險”，1299.HK)的股價始終維持在90港元左右。其在一個月、三個月，甚至52周內(nèi)相對恒指均有不小的漲幅。其中，友邦保險在52周內(nèi)相對恒指的漲幅達到15.66%，整體表現(xiàn)不錯。

　　股價表現(xiàn)與公司的業(yè)績增長分不開。8月17日，友邦保險公布了2021年上半年的半年報，公司的新業(yè)務(wù)價值與年化新保費等主要業(yè)績指標均獲得一定的增長。同日，公司還發(fā)布了中期股息報告，宣布中期股息上升至每股0.38港元，同比去年增長了8.6%。

　　國信證券肯定了友邦保險業(yè)績，其在研報中表示，該公司2021年二季度新業(yè)務(wù)顯著修復(fù)，新業(yè)務(wù)價值約7.6億美元，新業(yè)務(wù)價值率約56%。同時，國信證券也提示了風(fēng)險點：“各分部新業(yè)務(wù)價值增速放緩，股票資產(chǎn)表現(xiàn)不利。”

　　隨著公司的業(yè)務(wù)布局進一步深入內(nèi)地市場，面對激烈的市場競爭，友邦保險前景如何呢？

　　上半年業(yè)績超疫情前

　　友邦保險的首席執(zhí)行官兼總裁李源翔對公司上半年的業(yè)績總結(jié)道：“友邦保險締造了22%非常強勁的新業(yè)務(wù)價值增長，而我們所有主要財務(wù)指標均有所上升?！辈⑶摇八袌蟾娣植?除香港外)的新業(yè)務(wù)價值均超出2019年上半年疫情大流行前的水平?！?/p>

　　具體而言，除了新業(yè)務(wù)價值同比增長22%之外，友邦保險的年化新保費也增加了13%，新業(yè)務(wù)價值利潤率增加了4.2%。相比之下，在A股上市的五家險企的新業(yè)務(wù)價值都同比下降，降幅在8%至22%之間。

　　為什么香港地區(qū)落后于其他分部？李源翔認為：“旅游限制繼續(xù)影響香港業(yè)務(wù)來自中國內(nèi)地訪客的銷售?！边@或可理解成，受疫情影響實行旅游限制之前，香港地區(qū)的業(yè)務(wù)有較大一部分來自于內(nèi)地游客。

　　內(nèi)地消費者不僅為友邦保險的內(nèi)地市場貢獻業(yè)績，還為香港地區(qū)的業(yè)績買單。根據(jù)2021年半年報的數(shù)據(jù)，按照分部劃分后可以看出，中國內(nèi)地市場已成為友邦保險新業(yè)務(wù)價值最大的貢獻者。

　　安信證券也在研報中分析道：“由于疫情赴港相關(guān)隔離政策，中國內(nèi)地客戶赴港投保人數(shù)減少，年化新單為5億美元，較2019年13.7億美元仍有較大差距。中國香港業(yè)務(wù)中本地客群的新業(yè)務(wù)價值同比增長16%，一定程度抵消了中國內(nèi)地訪客減少影響，推動中國香港地區(qū)的新業(yè)務(wù)價值同比2%?！?/p>

　　據(jù)此初步計算可以得知，友邦保險香港業(yè)務(wù)中來自內(nèi)地消費者的新業(yè)務(wù)價值同比下降約14%，而本地客群的業(yè)務(wù)增長大大沖抵了這一頹勢。

　　得益于強勁的業(yè)務(wù)表現(xiàn)，在發(fā)布中報后，友邦保險再發(fā)公告稱，公司董事會宣布增派中期股息8.6%至每股0.38港元。

　　9月1日，據(jù)《香港經(jīng)濟日報》消息，友邦保險收購了一家香港壽險公司——東亞人壽保險有限公司，并將其改名為友邦雋峰人壽，乘勝追擊開發(fā)香港本土市場的潛力。并且，這也是繼今年7月，友邦保險與東亞銀行建立合作后的一項大動作。通過深化與東亞銀行的合作，友邦保險可以向該行香港和內(nèi)地龐大的客群，獨家銷售壽險和長期儲蓄產(chǎn)品。

　　進一步深入內(nèi)地市場

　　為了進一步深入挖掘內(nèi)地市場的潛力，友邦保險做出了諸多努力。

　　繼2020年6月，友邦人壽由友邦保險的分公司改為子公司后，友邦人壽執(zhí)行董事及總經(jīng)理張曉宇曾表示：“(公司)接下來最大的任務(wù)是區(qū)域擴張。友邦人壽會在監(jiān)管部門許可的情況下，有步驟地按照選取的待開發(fā)區(qū)域進行擴張?！?/p>

　　此后，2021年4月，友邦人壽四川分公司正式開業(yè)。6月，友邦人壽湖北分公司也獲批同意籌建。“分改子”后不到一年的時間，友邦保險就通過友邦人壽拿下兩地。友邦保險在半年報中表示：“這是我們在中國內(nèi)地地域拓展策略的再進一步?！?/p>

　　安信證券對此表示看好，其認為：“繼四川今年3月獲準開業(yè)以來，本地最優(yōu)代理人已超400名，湖北分公司也已于今年6月獲批籌建，中國內(nèi)地市場保持高速擴張，這將成為推動公司價值增長的核心驅(qū)動力?！?/p>

　　此外，今年6月，友邦保險還斥資120.33億元，拿下中郵人壽保險股份有限公司(下稱“中郵人壽”)24.99%的股權(quán)，待銀保監(jiān)會批準后，將會成為中郵人壽的第二大股東。

　　港交所披露的相關(guān)公告顯示，本次投資將會全額由友邦保險的內(nèi)部資源以現(xiàn)金支付。同時，友邦保險有權(quán)提名一名非執(zhí)行董事加入中郵人壽董事會。雙方還將根據(jù)業(yè)務(wù)合作框架協(xié)議，探索其他業(yè)務(wù)機會。

　　入股中郵人壽很快獲得了收效。據(jù)報道，友邦保險正在和中國郵政集團、郵儲銀行探索合作，雙方將會在內(nèi)地的產(chǎn)品分銷方面合作。而中國郵政集團正是中郵人壽的第一大股東，對中郵人壽持股高達50.92%。

　　部分券商給予“買入”評級

　　在友邦保險發(fā)布中報后，據(jù)東方財富網(wǎng)統(tǒng)計，安信證券、興業(yè)證券、國信證券、天風(fēng)證券等多家券商均給出了“買入”的評級。

　　安信證券認為，第一，友邦保險的代理人渠道復(fù)蘇明顯，量價齊升推動了價值增長；第二，內(nèi)地市場高速擴張，東南亞表現(xiàn)亮眼；第三，公司加速銀保渠道合作，定制化“儲蓄+健康醫(yī)療+養(yǎng)老”產(chǎn)品體系不斷完善。

　　興業(yè)證券同樣肯定了友邦保險的營收及歸母凈利潤雙升，內(nèi)含價值增長且穩(wěn)健性強。但興業(yè)證券也提示到，受資本市場波動的影響，友邦保險的保費增速不達預(yù)期。保險行業(yè)政策改變帶來不確定性。友邦保險還面臨著保險市場激烈的競爭和匯率波動風(fēng)險。

　　整體表現(xiàn)不錯之際，也有國際機構(gòu)開始減持。據(jù)東方財富網(wǎng)統(tǒng)計，自半年報發(fā)布后至8月底的半個月內(nèi)，摩根大通和貝萊德集團相繼減持友邦保險的股份，合計達到1280萬股。

　　轉(zhuǎn)自：投資者網(wǎng)

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