基金大時代 風正一帆懸

　　公募基金同風起，扶搖直上九萬里。

　　在過去兩年來顯著的結構性行情中，公募基金業(yè)績表現(xiàn)搶眼，“炒股不如買基金”已經(jīng)成為很多投資者的共識。賺錢效應之下，基金備受追捧，今年年內(nèi)新發(fā)基金規(guī)模突破3萬億元，公募資產(chǎn)管理總規(guī)模突破18萬億元，公募基金王者歸來。

　　高光時刻 業(yè)績和規(guī)模齊飛

　　2020年，公募基金迎來高光時刻。新發(fā)基金的數(shù)量、規(guī)模不斷創(chuàng)下歷史新高。

　　Choice統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來新成立基金超過1400只，募集規(guī)模超過3萬億元，其中權益基金募集規(guī)模占比超過六成。在首募規(guī)模超百億元的44只爆款基金中，有38只是權益類基金，占比高達86%。

　　中國基金業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，截至2020年11月底，公募基金管理總規(guī)模達到18.75萬億元，比去年底增長約4萬億元。

　　回顧中國公募行業(yè)的發(fā)展歷程，1998年3月27日，兩只封閉式基金“基金開元”和“基金金泰”宣告成立，拉開了中國公募基金發(fā)展的序幕。在砥礪前行多年之后，借助2007年的超級大牛市，公募基金管理總規(guī)模突破3萬億元，但在接下來的市場調(diào)整中，行業(yè)管理總規(guī)模始終在2萬億元至4萬億元之間徘徊，直到2014年才突破2007年的高點，并在2015年的牛市行情中突破8萬億元。從2016年至今，公募基金行業(yè)進入快速發(fā)展期，迄今不足5年時間，規(guī)模增長了約10萬億元。

　　公募基金受到投資者追捧，原因在于其連續(xù)2年的搶眼表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，從2019年初至今，在近2900只成立時間超過2年的偏股混合型基金中，凈值翻倍的基金超過1000只，回報超過50%的基金則超過2000只。

　　與之相對應的是，在顯著的結構性行情中，僅有部分優(yōu)質公司股價屢創(chuàng)新高，很多投資者最終發(fā)現(xiàn)自己做股票還不如買基金，于是紛紛借基入市。

　　中國證券登記結算公司數(shù)據(jù)顯示，今年前10個月，新增散戶投資者1485萬人，同比增加28%；同期權益類基金新發(fā)行規(guī)模超1.59萬億元，同比增加354%。從中可以發(fā)現(xiàn)，投資者對基金的追捧熱度，遠遠超過個人投資者的開戶熱情。

　　政策引領 市場改革正本清源

　　公募基金的蓬勃發(fā)展，離不開市場環(huán)境的巨大變化。

　　過去幾年來，監(jiān)管層革故鼎新，出臺了一系列正本清源的政策，讓市場環(huán)境發(fā)生重大變化?；ヂ?lián)互通機制讓A股市場加速同國際市場接軌，隨之而來的是投資理念趨于一致。實施注冊制、強化上市公司信息披露制度、抑制概念股炒作、強化退市制度等一系列舉措，讓過去流行的炒小、炒新、炒消息等不良行為，被市場主流所拋棄。價值投資成為更為主流的投資策略，深入研究成為長期制勝之道。

　　從市場參與各方看，為推動中長期資金入市，監(jiān)管層持續(xù)發(fā)聲，呼吁推動放寬各類中長期資金入市的比例和范圍，鼓勵和支持社保、保險、養(yǎng)老金、公募基金等中長期資金入市。在A股國際化加速推進、注冊制逐步實施的情況下，機構的話語權正在提升。

　　就推動公募行業(yè)發(fā)展的政策看，監(jiān)管部門同樣新政迭出。優(yōu)化公募牌照制度，放寬“一參一控”限制；強化基金銷售要求，劃定尾隨傭金上限，重塑基金銷售格局；推進基金投資顧問試點，改善投資者投資體驗；加大基金品種創(chuàng)新力度，完善公募REITs規(guī)則體系等。上述法規(guī)的出臺，讓公募基金成為資管理財?shù)臉藯U，也助力公募基金行穩(wěn)致遠。

　　銀華基金業(yè)務副總經(jīng)理、A股投資總監(jiān)王華表示，隨著資管新規(guī)的逐步落地，剛性兌付被打破，高收益非標資產(chǎn)的供給逐年減少，預期投資收益率出現(xiàn)下行。他說：“隨著利率市場化進程進入中后期，在居民財富仍在持續(xù)增長的大背景下，投資者對于高收益資產(chǎn)的配置訴求將加速社會財富向權益資產(chǎn)的轉移，而公募基金等專業(yè)的資產(chǎn)管理機構將在其中發(fā)揮越來越重要的作用?！?/p>

　　時代浪潮 公募崛起折射歷史進程

　　對于公募基金來說，當前的爆發(fā)式增長，離不開從業(yè)者的努力，離不開一系列監(jiān)管政策的推出，但更得益于我國經(jīng)濟轉型發(fā)展的歷史行程。

　　過去幾年來，無風險收益率的下行和剛兌的打破，讓銀行理財與信托產(chǎn)品黯然失色；眾多P2P平臺的坍塌，讓無數(shù)投資人的財富蒸發(fā)；“房住不炒”讓房地產(chǎn)的投資屬性趨于淡化；一批曾經(jīng)在概念股炒作中風光無限的公司，已經(jīng)在市場凈化中沉淪甚至退市。

　　從上述事件的演繹發(fā)展情況看，公募基金正是最大的受益者，從上述領域撤出的資金開始轉向信息透明的公募基金。

　　資本市場的正本清源，也讓基于價值挖掘的公募基金如魚得水。從公募基金投資軌跡可以看出，公募基金成功把握了經(jīng)濟轉型升級和居民消費升級這兩個最大的時代發(fā)展主線，重倉了隆基股份、寧德時代、美的集團、比亞迪、愛爾眼科、貴州茅臺、五糧液等業(yè)績和股價共振的龍頭股。而上述優(yōu)質公司的發(fā)展壯大，無不受益于我國經(jīng)濟的轉型發(fā)展。

　　展望未來，公募基金的發(fā)展空間還相當廣闊。從歐美日韓等發(fā)達國家發(fā)展現(xiàn)狀看，機構持股占市場總比例普遍在50%以上，但我國當前機構投資者占比尚不足15%。中國資管行業(yè)總規(guī)模超過120萬億元，但是公募基金僅有18萬億元，其中最能體現(xiàn)公募基金主動管理能力的權益基金規(guī)模僅有6萬億元左右。

　　凡是過往，皆為序章。勇立時代潮頭的公募基金，放眼未來，潮平兩岸闊，風正一帆懸。

　　轉自：上海證券報

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