公募基金要更好地滿足投資者需求

　　發(fā)軔于上世紀(jì)末的中國(guó)公募基金，經(jīng)過了20多年的努力，如今已經(jīng)成為中國(guó)資本市場(chǎng)上最重要的投資力量之一。特別是近幾年，公募基金的投資能力有了很大的提升，年度盈利水平連續(xù)超越大盤，贏得了投資者的廣泛認(rèn)同，不但加快了資本市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)化進(jìn)程，同時(shí)也推動(dòng)了整個(gè)市場(chǎng)走向成熟。

　　不過，就在公募基金的市場(chǎng)聲譽(yù)節(jié)節(jié)走高之際，人們也不能忽視一些客觀存在的問題。近來，一些經(jīng)營(yíng)良好的開放式基金不斷調(diào)低申購(gòu)規(guī)模，有的甚至?xí)和Ｉ曩?gòu)，令不少投資者感到失望。同時(shí)，雖然現(xiàn)在公募基金管理公司多達(dá)上百家，管理的資產(chǎn)超過了18萬億元，但是真正業(yè)績(jī)優(yōu)異的基金品種為數(shù)并不多，并且因?yàn)橐寻l(fā)行的基金數(shù)量高達(dá)8000只以上，加大了投資者選擇基金的難度。此外，基金的同質(zhì)化現(xiàn)象較為嚴(yán)重，而真正在品種設(shè)計(jì)上有所創(chuàng)新的卻寥寥無幾，不少基金“抱團(tuán)取暖”的經(jīng)營(yíng)模式，在市場(chǎng)上也引發(fā)了一定的爭(zhēng)議。最后，基金申贖頻率偏高，即便在發(fā)行時(shí)“爆款”的基金產(chǎn)品，有的也會(huì)開放后遭遇大量贖回，并且間接影響到市場(chǎng)的穩(wěn)定。盡管這些問題都是在發(fā)展中產(chǎn)生的，在某種程度上難以避免，但它們的存在確實(shí)對(duì)市場(chǎng)造成了一定的困擾，從滿足投資者需求的角度來說，是需要抓緊予以解決的。

　　譬如那些業(yè)績(jī)良好的基金采取限購(gòu)乃至?xí)和Ｉ曩?gòu)措施，這對(duì)于維護(hù)基金原有持有人利益是必要的，但是作為開放式基金，實(shí)施這樣的措施又確實(shí)對(duì)廣大投資者的積極性產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。在這里，能否考慮設(shè)計(jì)與原基金相應(yīng)的連接基金，既能夠滿足認(rèn)同基金投資風(fēng)格的投資者的需求，同時(shí)也避免了原有基金份額過度擴(kuò)張對(duì)凈值帶來的稀釋。此外，在基金招募書中，還可以明確一個(gè)最高份額限制，以利于化解后續(xù)工作中的被動(dòng)局面。至少，不至于讓投資者面對(duì)限購(gòu)、停購(gòu)?fù)ㄖ胁还降母杏X。目前基金的數(shù)量已經(jīng)不少了，有關(guān)方面應(yīng)該考慮把工作的重點(diǎn)放在提高現(xiàn)有基金的盈利能力上，對(duì)業(yè)績(jī)良好的基金多做持續(xù)營(yíng)銷，在合理的范圍內(nèi)有效地?cái)U(kuò)大其份額，壯大投資能力。并且從有利于公募基金長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展考慮，需要堅(jiān)持優(yōu)勝劣汰的原則，要把發(fā)展的重點(diǎn)放在扶持優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品上。鑒于目前基金對(duì)投資者的影響力已經(jīng)很大，百億份額的基金也有不少，是否可以考慮適當(dāng)提高成立新基金產(chǎn)品以及清算的份額門檻，在制度上推動(dòng)做大做強(qiáng)優(yōu)勢(shì)基金。此外，面對(duì)由于銷售渠道多元化等因素所帶來的基金申贖過于頻繁的問題，還可以考慮延長(zhǎng)開放式基金的封閉期，或者在一定條件下恢復(fù)發(fā)行封閉式基金。只要允許這些基金在交易所上市，對(duì)投資者來說就不存在流動(dòng)性問題。這樣做的好處在于，能夠解除基金經(jīng)理對(duì)份額無序變化的擔(dān)憂，更多從提高投資收益的角度來構(gòu)建投資組合。

　　誠(chéng)如很多人提到的，中國(guó)的公募基金正進(jìn)入一個(gè)發(fā)展的快車道，相信只要不斷努力，以滿足投資者需求、更好服務(wù)于市場(chǎng)為目標(biāo)，未來一定會(huì)有更大的發(fā)展空間，取得更加優(yōu)異的投資成果。（作者：桂浩明）

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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