基金銷售新規(guī)實施半年多 尾隨傭金“限高”影響持續(xù)發(fā)酵

　　2020年10月1日起，新的《公開募集證券投資基金銷售機構(gòu)監(jiān)督管理辦法》及配套規(guī)則(下稱《銷售新規(guī)》)正式施行，其中對銷售渠道收取的尾隨傭金設(shè)定50%最高上限，引起行業(yè)廣泛關(guān)注。新政實施半年多以來，一些新變化正在發(fā)生，尾隨傭金“限高”影響持續(xù)發(fā)酵。

　　據(jù)中國基金報記者獲悉，近幾個月一些老基金的尾隨傭金比例有提升趨勢。據(jù)部分基金公司人士透露，近幾個月部分銀行開始與基金公司商議，希望調(diào)整多年前發(fā)行成立且尾隨傭金占比較低的存量老基金的尾隨傭金。

　　部分銀行尋求

　　上調(diào)老基金尾隨傭金

　　去年10月1日正式實施的《銷售新規(guī)》，首次對公募基金尾隨傭金的比例做出明確規(guī)定。對于受銷售新規(guī)影響的渠道方，近期因新基金尾隨傭金“限高”而開始尋找在存量老產(chǎn)品上“補差價”。

　　據(jù)一位基金公司人士透露，近期部分銀行正在與基金公司商議，希望將尾隨傭金在20%至30%左右的存量老基金的尾隨傭金比例調(diào)高?！斑@部分存量基金基本是2010年之前發(fā)行的老產(chǎn)品，當(dāng)時行業(yè)內(nèi)尾隨傭金普遍較低，銀行渠道希望將尾隨傭金全部調(diào)高到50%。此外，還有一些基金首發(fā)當(dāng)年尾隨傭金比較高，隨后會逐年下調(diào)，現(xiàn)在銀行渠道也希望將每年的尾隨傭金比例都固定為50%，不再下調(diào)?！?/p>

　　另一位基金公司人士也了解到這一動向?！斑@是最近幾個月發(fā)生的事情，銀行渠道的初衷也是為了對沖基金銷售新規(guī)對其尾隨傭金下降的影響。目前主要是幾家大型銀行在與基金公司商討此事，這類銀行渠道的存量老基金比較多。而部分股份制銀行及互聯(lián)網(wǎng)渠道在基金銷售上起步較晚，代銷尾隨傭金低于50%的存量老基金數(shù)量有限，相對而言，這些渠道重起協(xié)議的動力不足?！?/p>

　　“我們公司最近也遇到這樣的情況，對于此前尾隨傭金低于50%的產(chǎn)品，銀行希望提升到50%；不過，有一些此前高于50%的產(chǎn)品也都降下來?！睋?jù)一位基金公司市場人士表示，不同銀行目前政策不太一樣，對于不同基金公司也有不同要求，一般合作多的主渠道銀行提高幅度會小一些，一些合作并不多的銀行渠道更傾向于提高尾隨傭金比例。

　　尾隨傭金調(diào)整

　　對基金公司影響不一

　　涉及基金公司與代銷機構(gòu)之間利益分配的尾隨傭金極為重要。雖然近兩年互聯(lián)網(wǎng)渠道、券商渠道也紛紛秀出發(fā)行實力肌肉，但傳統(tǒng)的銀行渠道在基金代銷上仍有著極高話語權(quán)，其背后一舉一動或?qū)⒂绊懶袠I(yè)的生態(tài)格局。

　　“我們公司旗下存量老基金數(shù)量非常多，原本的尾隨傭金比例顯著低于50%，如果全部提升到50%，影響就比較大。”上述基金公司人士直言。

　　北京一位基金公司人士也表示，“從基金銷售新規(guī)看，新發(fā)基金尾隨劃定50%上限對基金公司有利，但存量老基金尾隨提升對基金公司不利，我們公司最近新發(fā)基金規(guī)模并不大，但存量老基金占比較高，因此公司整體收入或受此影響出現(xiàn)下滑?！?/p>

　　“銀行打算上調(diào)老基金尾隨傭金對基金公司的影響取決于基金公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)?！比A南一位基金公司銷售人士分析，從基金行業(yè)過往發(fā)展來看，2010年之前成立的很多老基金尾隨傭金比例較低，當(dāng)時的尾隨傭金比例大致在20%至30%之間，老牌基金公司旗下這部分產(chǎn)品數(shù)量較多，特別是趕上了2007年牛市大發(fā)展的基金公司，存量產(chǎn)品規(guī)模很大。

　　“對于最近幾年剛成立的基金公司來說，尾隨傭金調(diào)整對其有多方面影響。一方面，次新基金公司過往尾隨傭金普遍較高，此次統(tǒng)一下調(diào)至50%可以減輕其經(jīng)營壓力；另一方面，在尾隨傭金最多只能收取50%的情況下，次新基金公司缺乏業(yè)績積累，銀行渠道勢必會優(yōu)先考慮代銷一些業(yè)績及品牌較好的基金公司旗下產(chǎn)品?！鄙鲜鋈A南基金公司銷售人士表示，對于次新基金公司影響就更為復(fù)雜。

　　在上述北京基金公司人士看來，銀行希望與基金公司重新簽訂協(xié)議，但最終是否上調(diào)老基金的尾隨傭金比例取決于雙方的議價能力?！盎鸸救魣猿植徽{(diào)整老產(chǎn)品尾隨傭金比例，或影響到后續(xù)新基金在該銀行渠道的銷售及合作，但對于有品牌及業(yè)績號召力的基金公司來說，無非就是換家代銷渠道銷售，實際影響或許會小一些。而一些自身業(yè)績一般，希望能進入銀行新基金代銷池的基金公司，議價能力較差，此時就會面臨兩難的抉擇?！?/p>

　　尾隨傭金去年大幅攀升

　　受益于2020年公募基金規(guī)模大爆發(fā)，銷售渠道尾隨傭金收入水漲船高，大幅增長。根據(jù)天相投顧統(tǒng)計顯示，扣除沒有客戶維護費的基金，納入統(tǒng)計的145家基金公司旗下6263只基金共向銷售機構(gòu)支付客戶維護費(即“尾隨傭金”)241.14億元，比2019年同期的144.77億元大幅增長近100億元。

　　統(tǒng)計還顯示，2020年基金向銷售機構(gòu)支付的尾隨傭金占到管理費收入的23.31%，而2019年、2018年的占比分別為21.91%、20.33%，呈現(xiàn)出連續(xù)提升的趨勢。這也意味著，若是此次有部分老基金的尾隨傭金比例提高，可能尾隨傭金占管理費收入的比例還將提高。

　　若僅統(tǒng)計有客戶維護費的基金，從基金公司的情況來看，尾隨傭金占管理費收入比例的差異較大，部分基金管理人尾隨傭金占管理費收入比例較高，主要是中小型、次新基金公司，如華融基金、中銀證券、凱石基金、恒生前海、朱雀基金等，這些公司年報數(shù)據(jù)顯示2020年客戶維護費占管理費比例超過50%。而一些管理費收入高的老牌基金公司，客戶維護費占比較低，如去年管理費超過20億的基金公司，客戶維護費占管理費比例為26.56%，不少老牌基金公司在21%左右。

　　據(jù)一位基金公司市場人士表示，銷售新規(guī)尾隨傭金的“限高”，是為了淡化尾隨傭金上的競爭，未來基金公司在渠道上的競爭將走差異化道路。在目前市場格局下，最核心的是提高自身產(chǎn)品質(zhì)量，一是能提供多元的、風(fēng)格明晰、業(yè)績穩(wěn)定的產(chǎn)品，并對渠道客戶的風(fēng)險收益特征進行深入分析，最終實現(xiàn)二者之間的精準(zhǔn)匹配?！叭粜吕匣鸬奈搽S傭金比例真有拉平趨勢，那么目前重首發(fā)、輕持營的模式必然得以改變，提高客戶服務(wù)能力、提升客戶盈利體驗是重中之重?！?/p>

　　另一位渠道人士也表示，實現(xiàn)渠道、基金公司、客戶三方共贏，才能讓行業(yè)健康穩(wěn)健發(fā)展。此次《銷售新規(guī)》正式實施給走長期之路帶來新契機。目前尾隨傭金變化是一方面，但另一方面，整體渠道考核重點更著眼于如何更好地與基金公司一起為客戶進行保值增值服務(wù)，將客戶財富的長期增長與考核機制掛鉤，達到三方共贏的局面。

　　轉(zhuǎn)自：證券時報

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