基金經(jīng)理搶著做最鋒利的矛 那么盾呢？

　　過去一年來，諾安成長混合基金經(jīng)理蔡嵩松，依靠滿倉半導體股票而躥紅。盡管不少投資者并沒有在該基金上賺到錢，但蔡嵩松借助極致鮮明的投資風格，多次登上了微博熱搜榜，賺錢了被叫“蔡哥”，虧錢了被罵“菜狗”。由于基金凈值波動巨大，在兩種稱謂之間不停切換的他，積攢了非常高的人氣。

　　從諾安成長的規(guī)模變動情況看，該基金從經(jīng)營角度看無疑是很成功的：2009年初，蔡嵩松接手該基金時，規(guī)模僅有10億元，去年一季度末首次突破100億元，截至去年底規(guī)模更是高達327億元。蔡嵩松管理的另一只基金諾安和鑫規(guī)模也高達82億元，他一個人的管理規(guī)模占到了諾安基金權益基金的絕大部分，為諾安基金貢獻了不菲的管理費收入。

　　在信息如此發(fā)達的今天，看到別人起高樓，追隨者自然蜂擁而至。從基金表現(xiàn)看，不少基金選擇滿倉押注單一板塊。從2020年底的基金持倉情況看，華夏產(chǎn)業(yè)升級、東吳多策略等基金的前十大重倉股是清一色的軍工股，長盛城鎮(zhèn)化主題基金前十大重倉股中有9只是軍工股。金信基金孔學兵及其管理的金信深圳成長和金信穩(wěn)健策略基金，幾乎是蔡嵩松和諾安成長的翻版，上述2只基金的前十大重倉股全部是半導體股票，并且持股非常集中，前十大重倉股占基金資產(chǎn)凈值比例高達75%。

　　在今年初接受采訪時，蔡嵩松表示，“不想喪失銳度、泯然眾人”，未來依然會做最純粹的科技產(chǎn)業(yè)趨勢投資，努力成為這個領域里最鋒利的矛。從行業(yè)內的發(fā)展現(xiàn)狀看，不僅蔡嵩松想做所在領域最鋒利的矛，而且他的追隨者有過之而無不及，最典型的是東方阿爾法基金的唐雷。

　　從唐雷管理的東方阿爾法優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)基金的情況看，該基金成立于去年6月底，其去年三季度的前十大重倉股包括寧德時代、億緯鋰能、恩捷股份和璞泰來4只新能源車概念股，以及隆基股份、通威股份、福萊特和福斯特4只光伏概念股，還有2只電子股歌爾股份和信維通信；到了去年年底，基金前十大重倉股為6只新能源車概念股和4只光伏概念股；到了今年一季度，基金前十大重倉股變成了清一色的新能源車概念股。從該基金重倉股變動情況可以發(fā)現(xiàn)，其持倉風格正變得越來越極致。

　　極致的風格迎來了回報。去年6月底成立時募集規(guī)模6億多的東方阿爾法優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)基金，去年底規(guī)模接近10億元，今年一季度已突破16億元。從經(jīng)營層面看，該基金毫無疑問是成功的。唐雷在基金一季報中表示，二季度仍將重點關注新能源汽車板塊的投資機會。

　　基金投資者大多會憧憬輝煌的前景，而忽略復雜的過程。我們暫且按下新能源汽車的輝煌前景不表，單從該基金的凈值波動情況看，去年12月至今年1月下旬其凈值上漲50%左右，但今年以來回撤幅度高達28%。面對如此巨大的凈值波動，擺脫不了追漲殺跌的投資者很難賺到錢。支付寶提供的數(shù)據(jù)顯示，該基金成立以來，購買該基金賺錢的投資者占比只有13.3%，其中賺5%以上的投資者僅占7.8%，而虧損5%以上的投資者高達74.9%。

　　一個蔡嵩松成功了，一百個追隨者趕了過來?；鸾?jīng)理都在想著做最鋒利的矛，但對于投資者而言，僅有最鋒利的矛顯然是不夠的，因為投資者既無判斷市場牛熊的能力，也擺脫不了追漲殺跌的人性弱點，寄望于投資者自己拿盾保護自己，只能是理論上存在但現(xiàn)實中幾乎不可能的事情。

　　著名學者錢理群在提到社會精英時說，這個社會存在著一批“精致的利己主義者”，典型特征是“智商很高，但很世俗虛偽，善于利用制度來達到自己的目的”。對于資產(chǎn)管理行業(yè)而言，投資人和管理人在投資理解上存在巨大的認知差，管理人完全可以打著為投資人牟利的幌子來達到自己的目的。只是，當這些所謂的社會精英們管理的基金產(chǎn)品讓絕大多數(shù)投資者虧錢的時候，他們存在的意義何在？

　　轉自：上海證券報

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