A股罕見(jiàn)暴漲！ 10家基金公司火線解讀

　　4月19日，A股市場(chǎng)先出了難得的強(qiáng)勢(shì)行情，也讓一度低迷的市場(chǎng)情緒昂揚(yáng)起來(lái)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截止4月19日收盤(pán)，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別漲1.49%、2.89% 4.14%，尤其是汽車(chē)、電力設(shè)備、有色金屬漲幅居前，單日漲幅均超過(guò)4.6%，一大批牛股漲停。

　　究竟什么引發(fā)了市場(chǎng)突然上漲？后續(xù)延續(xù)性多強(qiáng)？哪些領(lǐng)域更有機(jī)遇？中國(guó)基金報(bào)記者采訪了博時(shí)、招商、中歐、平安、國(guó)泰、景順長(zhǎng)城、工銀瑞信、創(chuàng)金合信、融通基金、德邦基金等十家基金公司，認(rèn)為華為“造車(chē)”引發(fā)了行情，未來(lái)市場(chǎng)大概率仍是震蕩走勢(shì)，結(jié)構(gòu)性行情或仍將是主流，估值與盈利增長(zhǎng)速度及空間匹配度高的品種或更受市場(chǎng)資金的青睞。

　　華為“造車(chē)”成為行情引擎

　　談及市場(chǎng)大漲，華為“造車(chē)”或成為4月19日大漲行情的引擎。

　　招商基金表示，4月19日新能源板塊是上行主線，汽車(chē)、電力設(shè)備及新能源材料等相關(guān)板塊漲幅居前，主要受到上海車(chē)展各大車(chē)企發(fā)布新品的消息刺激影響。

　　據(jù)招商基金表示，A股4月19日成交量放大至8500億，量?jī)r(jià)配合較好。周末最大的消息是華為協(xié)同北汽發(fā)布了首款搭載華為H1系統(tǒng)的智能汽車(chē)，智能汽車(chē)、消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股紛紛大漲，并帶動(dòng)A股指數(shù)放量上漲。北向資金4月19日再度凈流入163億元，成為推動(dòng)A股指數(shù)重要的增量資金。短期內(nèi)，在量?jī)r(jià)配合的基礎(chǔ)上，上證指數(shù)有望挑戰(zhàn)3500點(diǎn)指數(shù)關(guān)口。中期看，維持大盤(pán)震蕩市的判斷，當(dāng)前的A股市場(chǎng)具有較好的長(zhǎng)期配置價(jià)值。

　　平安基金也表示，從消息面來(lái)講，華為發(fā)布智能無(wú)人駕駛，直接導(dǎo)致新能車(chē)板塊爆發(fā)。另外4月16日下午，中法德領(lǐng)導(dǎo)人視頻峰會(huì)舉行，三國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人就合作應(yīng)對(duì)氣候變化、中歐關(guān)系、抗疫合作等問(wèn)題深入交換意見(jiàn)。中方強(qiáng)調(diào)，中方言必行，行必果，我們將碳達(dá)峰、碳中和納入生態(tài)文明建設(shè)整體布局，全面推行綠色低碳循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。上周末，中美發(fā)表的應(yīng)對(duì)氣候危機(jī)聯(lián)合聲明，雙方認(rèn)識(shí)到氣候變化是對(duì)人類(lèi)生存發(fā)展嚴(yán)峻而緊迫的威脅，中美將致力于相互合作并與其他國(guó)家一道解決氣候危機(jī)。聲明提及的工業(yè)和電力領(lǐng)域脫碳、綠色低碳等政策。這使得新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)更加明確清晰，對(duì)市場(chǎng)都將產(chǎn)生正面影響。

　　邏輯上，經(jīng)濟(jì)景氣仍然強(qiáng)勁，北上資金持續(xù)流入，這將促使市場(chǎng)修正此前較為悲觀的預(yù)期。與此同時(shí)，一季報(bào)和中報(bào)預(yù)告的陸續(xù)披露對(duì)相關(guān)景氣的驗(yàn)證，對(duì)未來(lái)的市場(chǎng)，也是正面催化。

　　從政策預(yù)期來(lái)看，當(dāng)前政策環(huán)境友好，需要關(guān)注后續(xù)政治局會(huì)議對(duì)下一階段經(jīng)濟(jì)政策的定調(diào)和部署。

　　工銀瑞信表示，4月19日市場(chǎng)上漲主要受華為造車(chē)等因素的影響。4月17日晚，首款Huawei inside智能豪華純電轎車(chē)北汽阿爾法S（華為HI版）在上海發(fā)布。有媒體消息稱(chēng)，華為旗艦店將開(kāi)始賣(mài)車(chē)，首款車(chē)為賽力斯華為智選SF5，高性能電驅(qū)轎跑SUV。受消息影響，新能源產(chǎn)業(yè)鏈大漲。此外，五一小長(zhǎng)假臨近，從旅游目的地搜索量、航班和酒店預(yù)訂量等先行指標(biāo)來(lái)看，今年“五一”小長(zhǎng)假旅游人次有望突破2019年同期水平，旅游板塊普漲。

　　關(guān)于今天市場(chǎng)上漲的原因，國(guó)泰基金則認(rèn)為主要是前期情緒面宣泄較為充分，在內(nèi)資猶豫不前、成交量持續(xù)低位的情況下，以北向資金為代表的“聰明錢(qián)”大舉進(jìn)場(chǎng)，疊加近期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)開(kāi)局良好、外部沒(méi)有其他擾動(dòng)，多重因素作用下，指數(shù)迎來(lái)較大幅度反彈。

　　情緒修復(fù)仍是反復(fù)震蕩過(guò)程

　　談及近期市場(chǎng)，更多基金公司認(rèn)為會(huì)是震蕩反復(fù)的過(guò)程。

　　博時(shí)基金表示，市場(chǎng)風(fēng)格或?qū)⒏呌诰狻Ｃ缆?lián)儲(chǔ)主席“先經(jīng)濟(jì)好，再寬松退”的對(duì)應(yīng)框架已明確，國(guó)內(nèi)3月數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)依然在復(fù)蘇趨勢(shì)中。短期來(lái)看，海外和國(guó)內(nèi)緊縮擔(dān)憂(yōu)都有所緩和，疊加周末華為自動(dòng)駕駛刷屏，4月19日A股市場(chǎng)大幅上行，汽車(chē)板塊領(lǐng)漲。一季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)開(kāi)局良好，貨幣政策正?；掷m(xù)推進(jìn)，同時(shí)考慮到4月中下旬是傳統(tǒng)“四月決斷”的時(shí)間窗口期，預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)短期將維持震蕩。

　　招商基金表示，展望后市，情緒修復(fù)仍將是震蕩反復(fù)的過(guò)程，但在前期風(fēng)險(xiǎn)快速釋放后系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率降低；同時(shí)考慮到國(guó)內(nèi)外流動(dòng)性尚未出現(xiàn)方向性拐點(diǎn)，且全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景良好，市場(chǎng)仍存在結(jié)構(gòu)性的做多機(jī)會(huì)，但需密切關(guān)注國(guó)內(nèi)信用擴(kuò)張周期的拐點(diǎn)以及通脹上行的壓力。海外，基本面的強(qiáng)勁復(fù)蘇力度將大于現(xiàn)階段美聯(lián)儲(chǔ)流動(dòng)性收緊的程度，整體市場(chǎng)呈現(xiàn)較為明顯的風(fēng)格切換。國(guó)內(nèi)，我們預(yù)計(jì)貨幣政策整體大方向仍以穩(wěn)為主。

　　平安基金也表示，總體處于震蕩格局，配置上要側(cè)重于估值與盈利增長(zhǎng)速度及空間匹配度高的品種，同時(shí)自下而上挖掘經(jīng)濟(jì)修復(fù)和轉(zhuǎn)型過(guò)程中被忽視的機(jī)會(huì)，大多數(shù)核心資產(chǎn)估值仍需要消化，但非核心資產(chǎn)中的新主線仍在孕育中，長(zhǎng)期看好A股投資價(jià)值。

　　工銀瑞信表示，在國(guó)內(nèi)宏觀政策定調(diào)相對(duì)溫和并持續(xù)釋放改革開(kāi)放信號(hào)等背景下，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)還將延續(xù)改善態(tài)勢(shì)。當(dāng)前貨幣政策仍強(qiáng)調(diào)穩(wěn)字當(dāng)頭，尚未出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向，但政策在穩(wěn)杠桿、控風(fēng)險(xiǎn)上的權(quán)重逐步加大，預(yù)計(jì)市場(chǎng)流動(dòng)性將呈現(xiàn)緊平衡格局。當(dāng)前主要指數(shù)估值水平處于歷史相對(duì)高位，預(yù)計(jì)短期指數(shù)將維持震蕩格局，以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。整體來(lái)看，疫苗進(jìn)展和經(jīng)濟(jì)修復(fù)情況是未來(lái)影響市場(chǎng)的重要事件。風(fēng)險(xiǎn)方面，關(guān)注海外疫情、美股波動(dòng)性加大等海外不確定性。

　　繼續(xù)關(guān)注順周期投資機(jī)遇

　　談及后市機(jī)遇，順周期等領(lǐng)域被看好，此外半導(dǎo)體、電氣設(shè)備和生物科技等板塊也有基金公司看好。

　　如招商基金就表示，繼續(xù)關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)深度復(fù)蘇，景氣度改善的低估值順周期品種如金融地產(chǎn)和資源股的修復(fù)機(jī)會(huì)；對(duì)于新能源、科技、白酒等高景氣行業(yè)，需要結(jié)合最新財(cái)報(bào)情況篩選，對(duì)于估值相對(duì)合理、景氣度確定性高的個(gè)股，或已進(jìn)入到中期布局階段。

　　博時(shí)基金表示，一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)上，首尾分化現(xiàn)象緩和，盈利改善從頭部企業(yè)向尾部企業(yè)擴(kuò)散，預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格將更趨于均衡。市場(chǎng)由估值驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動(dòng)的主邏輯或?qū)⒗^續(xù)，結(jié)構(gòu)性行情或仍將是主流，估值與盈利增長(zhǎng)速度及空間匹配度高的品種或更受市場(chǎng)資金的青睞。

　　景順長(zhǎng)城投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，年報(bào)和一季報(bào)披露接近尾聲，市場(chǎng)整體的盈利增速基本符合預(yù)期，但個(gè)股上超/低于預(yù)期的標(biāo)的仍然可能引起脈沖式的板塊波動(dòng)，建議投資者關(guān)注市場(chǎng)的情緒面變化和政策的邊際變化，特別是即將召開(kāi)的政治局會(huì)議上對(duì)于政策方向的描述，以及一季報(bào)中超/低于預(yù)期的標(biāo)的可能會(huì)出現(xiàn)的波動(dòng)。并逐步在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)中篩選可以入場(chǎng)的相關(guān)標(biāo)的，特別是基本面邏輯一直沒(méi)有改變，景氣度來(lái)看保持高位的部分核心資產(chǎn)，在經(jīng)過(guò)近期的調(diào)整后，部分標(biāo)的估值已經(jīng)來(lái)到較為合理的水平，考慮到業(yè)績(jī)的持續(xù)性，我們認(rèn)為對(duì)于中長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)當(dāng)前可能是一個(gè)布局的時(shí)點(diǎn)；此外，可以關(guān)注調(diào)整幅度已經(jīng)較大、估值已經(jīng)較為合理的相關(guān)板塊，逢低吸納，可關(guān)注半導(dǎo)體、電氣設(shè)備和生物科技等板塊。

　　展望未來(lái)，國(guó)泰基金認(rèn)為市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍在，風(fēng)格上中小盤(pán)成長(zhǎng)股相對(duì)大盤(pán)股更有機(jī)會(huì)。行業(yè)配置方面，看好周期、金融、必須消費(fèi)、科技與新能源。周期方面，與內(nèi)需相關(guān)的或?qū)⒊霈F(xiàn)行情分化，與外需相關(guān)的品種則將隨著海外疫苗注射、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)一步持續(xù)，主要集中在有色、化工、機(jī)械等細(xì)分板塊。金融方面，看好銀行，因?yàn)殂y行作為后周期品種，未來(lái)仍有估值修復(fù)機(jī)會(huì)?？萍寂c新能源方面，看好新能源車(chē)、軍工產(chǎn)業(yè)鏈，因?yàn)樗麄兊木皻獬掷m(xù)向上，但前期漲幅較大，所以估值消化后配置價(jià)值才會(huì)更加凸顯。最后還看好“碳中和”主線在今年的表現(xiàn)，這會(huì)給鋼鐵、電解鋁等傳統(tǒng)資源類(lèi)板塊帶來(lái)供需錯(cuò)配下的機(jī)會(huì)。

　　創(chuàng)金合信表示，進(jìn)入4月后半月，配置方向上，建議關(guān)注三條主線：一是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇鏈條上低估值順周期板塊投資機(jī)會(huì)；二是，業(yè)績(jī)密集披露期，關(guān)注超預(yù)期、謹(jǐn)防業(yè)績(jī)雷；三是，關(guān)注高景氣度產(chǎn)業(yè)鏈，如電新、TMT等。

　　中歐基金表示，考慮到當(dāng)前市場(chǎng)資金和估值結(jié)構(gòu)、 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì) 轉(zhuǎn)型和未來(lái)的 產(chǎn)業(yè)升級(jí) 方向，認(rèn)為對(duì)金融/周期和科技/成長(zhǎng)之間的均衡配置在二季度更加有利。部分成長(zhǎng)領(lǐng)域如新能源、新能源車(chē)和醫(yī)療服務(wù)等領(lǐng)域已具備較好的中長(zhǎng)期投資價(jià)值。但相較均衡配置的標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)前可能仍需保持對(duì)價(jià)值風(fēng)格的配置比例，建議關(guān)注價(jià)值風(fēng)格中與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)度較高的金融、地產(chǎn)、旅游、傳媒與化工板塊。

　　融通新能源汽車(chē)基金經(jīng)理王迪較為看好新能源汽車(chē)、汽車(chē)零部件和高端制造。其中對(duì)于新能源車(chē)，目前市場(chǎng)對(duì)新能車(chē)相對(duì)看好，低滲透率、產(chǎn)品進(jìn)步迅速、政策國(guó)內(nèi)外強(qiáng)力支持，都有助于新能車(chē)長(zhǎng)期的持續(xù)增長(zhǎng)。短期基本面同樣強(qiáng)勁，一季度淡季不淡，趨勢(shì)良好。但板塊估值處于偏高位置，所以此時(shí)更多的關(guān)注可能的潛在風(fēng)險(xiǎn)，任何一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)都不是一帆風(fēng)順的，會(huì)遇到很多意想不到的風(fēng)險(xiǎn)。持倉(cāng)策略上，核心公司如電池龍頭、鋰電設(shè)備龍頭、隔膜龍頭等，融通新能源汽車(chē)基金或會(huì)繼續(xù)持有，同時(shí)通過(guò)鋰鈷來(lái)增加組合彈性。

　　對(duì)于汽車(chē)零部件領(lǐng)域，王迪認(rèn)為汽車(chē)零部件或迎來(lái)較好的長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)機(jī)遇。一是整車(chē)競(jìng)爭(zhēng)加劇，新進(jìn)入者眾多，帶來(lái)了包括中高端品牌的主機(jī)廠有很強(qiáng)的降成本訴求，無(wú)疑中國(guó)的低成本供應(yīng)鏈會(huì)加快導(dǎo)入到這些中高端客戶(hù)，帶來(lái)了零部件端客戶(hù)結(jié)構(gòu)升級(jí)、產(chǎn)品升級(jí)的機(jī)遇。二是龍頭造車(chē)新勢(shì)力的全球工廠布局，預(yù)計(jì)會(huì)帶著優(yōu)質(zhì)的中國(guó)汽車(chē)零部件公司海外工廠布局，這是零部件公司難得的全球化機(jī)遇。短期來(lái)看，汽車(chē)行業(yè)從2020年4季度開(kāi)始明顯恢復(fù)，主要因?yàn)榻?jīng)濟(jì)恢復(fù)和購(gòu)置稅優(yōu)惠退出的因素已經(jīng)消退，我們認(rèn)為2021年持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)大概率可以延續(xù)。

　　對(duì)于高端制造領(lǐng)域，王迪重點(diǎn)關(guān)注順經(jīng)濟(jì)周期的中高端制造業(yè)。全球疫情導(dǎo)致了中國(guó)制造供應(yīng)全球需求，部分企業(yè)的市場(chǎng)份額獲得了明顯提升。一方面部分公司的需求景氣度會(huì)超出市場(chǎng)預(yù)期，一方面部分公司借助此次機(jī)遇提升市場(chǎng)份額，進(jìn)入到了更加高端的客戶(hù)群體。

　　另外，軍工板塊，王迪認(rèn)為也將進(jìn)入從歷史上主題投資逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)闃I(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)。我國(guó)國(guó)防力量逐步增強(qiáng)的背景下，一些民參軍企業(yè)獲得了良好的發(fā)展機(jī)遇。

　　德邦基金表示，市場(chǎng)短期仍然會(huì)在當(dāng)前區(qū)域做寬幅震蕩，一方面是流動(dòng)性仍將逐步緊縮，另一方面部分周期品價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)回落，二季度低基數(shù)效應(yīng)結(jié)束后，經(jīng)濟(jì)是否能夠延續(xù)強(qiáng)勢(shì)仍是疑問(wèn)。長(zhǎng)期來(lái)看，我們?nèi)匀豢春玫氖窍M(fèi)、科技兩大板塊。如果二季度出現(xiàn)進(jìn)一步調(diào)整，則可能是全年較佳的左側(cè)布局時(shí)點(diǎn)，具體行業(yè)可關(guān)注新能源、醫(yī)藥、家電等。（記者 方麗）

　　轉(zhuǎn)自： 中國(guó)基金報(bào)

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