一季度整體倉位下滑 明星基金經(jīng)理積極布局低估值板塊

　　今年一季度，股票型和偏股混合型基金仍維持高倉位，更多基金經(jīng)理依靠調(diào)倉換股來應(yīng)對市場波動。

　　伴隨著公募基金2021年一季報(bào)逐漸披露，多位知名基金經(jīng)理一季度調(diào)倉換股情況得以曝光。從數(shù)據(jù)來看，雖然整體偏股型基金倉位小幅下滑，但股票型和偏股混合型基金倉位仍維持高位，更多基金經(jīng)理依靠調(diào)倉換股來應(yīng)對市場波動，一季度銀行、地產(chǎn)等低估值板塊更受青睞。

　　一季度股基維持高倉位

　　一季度A股市場在春節(jié)前后呈現(xiàn)“冰火兩重天”，春節(jié)前市場持續(xù)上揚(yáng)，爆款基金層不出窮，春節(jié)之后核心資產(chǎn)開始大幅調(diào)整，順周期領(lǐng)域有所表現(xiàn)。在此背景下，基金經(jīng)理也積極調(diào)倉換股應(yīng)對。

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，不少主動偏股基金一季度減倉應(yīng)對市場調(diào)整。截至4月21日，已公布2021年一季報(bào)的1704只主動偏股基金(含偏債混合、偏股混合、靈活配置型、股票型基金，各類型合并計(jì)算)一季度平均倉位達(dá)68.5%，而去年底這些基金倉位為70.31%(僅算可比數(shù)據(jù))，整體下降約1.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　不過，目前股票基金和偏股混合基金一季度平均倉位分別達(dá)到87.35%、88.93%(僅計(jì)算老基金)，仍處于歷史較高水平。

　　在已公布季報(bào)的基金中，有547只一季末倉位超過90%，占比達(dá)30%左右。其中倉位較高的有金鷹周期優(yōu)選、永贏乾元三年定開、萬家社會責(zé)任定開A、嘉實(shí)瑞享、華安創(chuàng)業(yè)板兩年定開、華夏科技龍頭兩年定開、銀華創(chuàng)業(yè)板兩年定開等多只基金倉位超過90%。也有一批基金倉位不足60%，不過其中更多是偏債混合類基金。

　　績優(yōu)基金加大配置

　　金融、地產(chǎn)、通訊等板塊

　　一季度不少績優(yōu)基金加大地產(chǎn)、銀行等板塊的配置力度。

　　從興證全球基金副總兼研究總監(jiān)董承非所管的興全趨勢看，紫金礦業(yè)、三安光電仍為前兩大重倉股，且均有加倉，萬科A取代三一重工，新進(jìn)興全趨勢第三大重倉股，相比去年年末，興全趨勢增持1800多萬股萬科A，增持比例超過38%，從興全趨勢的行業(yè)配置上看，房地產(chǎn)板塊配置占比高達(dá)9.58%，占據(jù)相當(dāng)高的比例。

　　興證全球基金另一位明星基金經(jīng)理則繼續(xù)增持銀行板塊，1月末，謝治宇管理的興全合潤基金前十大重倉股中新進(jìn)興業(yè)銀行，相比1月21日的數(shù)據(jù)，謝治宇在一季度繼續(xù)增持銀行板塊，最新披露的興全合潤一季報(bào)顯示，謝治宇不僅繼續(xù)買入興業(yè)銀行，平安銀行也新進(jìn)其前十大重倉股。金融板塊配置占比從1月末的13.55%提升至一季度末的18.47%。

　　還有明星基金經(jīng)理將目光投向港股市場中的通訊板塊，睿遠(yuǎn)旗下兩只基金聯(lián)手在港股市場加倉中國移動，一季度合計(jì)加倉近7000萬股，加倉金額高達(dá)28.06億元人民幣(約合33.51億元港幣)，期末合計(jì)持有中國移動市值超過35億元人民幣。

　　從單只基金上看，中國移動新晉睿遠(yuǎn)成長價(jià)值第一大重倉股，去年年末，傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長價(jià)值持有1249.50萬股中國移動，在基金的全部持股名單中，中國移動也僅排在20名開外的位置，到今年一季度，傅鵬博大舉加倉中國移動，一個(gè)季度內(nèi)加倉接近4500萬股，加倉幅度高達(dá)359.26%，中國移動也取代東方雨虹，晉升第一大重倉股。

　　睿遠(yuǎn)旗下另一只公募基金——由趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值也在一季度大舉建倉中國移動，去年四季度披露的全部持股名單中，睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值尚未持有中國移動，到今年一季度末，睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值持有近2500萬股中國移動，期末持有市值超過10億元，新進(jìn)睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值第二大重倉股。

　　知名基金經(jīng)理

　　對后市不悲觀

　　對于后市看法，不少基金經(jīng)理對中期和長期市場反而更加樂觀。

　　劉格菘在廣發(fā)小盤成長基金一季報(bào)中表示，從中期(2-3年)與長期(3-5年)的角度，對市場不僅不悲觀，反而更加樂觀，新一輪制造業(yè)企業(yè)的盈利上行周期已清晰可見。建議投資人適當(dāng)降低今年的收益預(yù)期，保持耐心與定力，堅(jiān)守長期價(jià)值投資的理念，通過基金投資，分享企業(yè)中長期成長紅利。

　　去年冠軍農(nóng)銀匯理研究精選基金經(jīng)理趙詣?wù)雇径缺硎?，隨著機(jī)構(gòu)重倉的龍頭企業(yè)持續(xù)下跌，風(fēng)險(xiǎn)也得到一定程度釋放，疊加中小市值公司的上漲，估值的剪刀差也得到收斂，后續(xù)更多是選擇性價(jià)比匹配的好公司，而不是以是否抱團(tuán)為參考依據(jù)。目前從公布的一季報(bào)預(yù)告來看，新能源、軍工、科技、中游高端制造等領(lǐng)域的部分公司，仍然出現(xiàn)超預(yù)期的情況，這也是很長一段時(shí)間值得重點(diǎn)關(guān)注的方向。

　　“整體沒有特別大的變化，更加關(guān)注有‘增量’的方向，一是技術(shù)進(jìn)步帶來需求提升的方向，包括新能源和5G應(yīng)用；另一個(gè)是在‘國內(nèi)大循環(huán)為主體，國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)’定調(diào)下的國產(chǎn)替代、補(bǔ)短板的方向，尤其是以航空發(fā)動機(jī)、半導(dǎo)體為主的高端制造業(yè)。組合配置上仍然圍繞科技+消費(fèi)的方式，科技股方面，主要以5G產(chǎn)業(yè)鏈、新能源、高端制造為主；在消費(fèi)股方面，主要以醫(yī)療服務(wù)、大眾消費(fèi)品為主?！壁w詣表示。

　　而傅鵬博在睿遠(yuǎn)成長價(jià)值中寫道，展望二季度，將結(jié)合上市公司2020年年報(bào)和2021年一季報(bào)，動態(tài)優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)，挖掘新的投資標(biāo)的。同時(shí)，基于前期扎實(shí)的研究基礎(chǔ)，在重點(diǎn)關(guān)注公司發(fā)生調(diào)整時(shí)，也會敢于加大配置。

　　也有不少基金經(jīng)理表示謹(jǐn)慎。如興證全球董承非在季報(bào)中談及后市表示，今年一季度A股市場的波動較為劇烈，春節(jié)前依然是以去年的核心抱團(tuán)資產(chǎn)為主線，持續(xù)上漲，而春節(jié)后開局便一路下跌，去年漲幅較大的板塊整體調(diào)整也更大一些。展望今年，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)逐步進(jìn)入復(fù)蘇階段，很難判斷疫情消退的時(shí)間，但可以預(yù)見的是，像去年那樣以較為充裕的流動性來支持經(jīng)濟(jì)的局面在邊際上變?nèi)酰虼?，在基本面及估值判斷上需要更加?jǐn)慎。

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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