公募：A股歲末年初行情可期

　　歷經(jīng)了上周的回調(diào)后，本周一A股小幅反彈，市場信心有所恢復(fù)。公募基金人士普遍表示，當前經(jīng)濟景氣度向上的趨勢延續(xù)，A股歲末年初行情可期，春季行情有望持續(xù)到明年3月中旬，消費、科技、周期等板塊或輪動演繹。

　　有望展開跨年行情

　　數(shù)據(jù)顯示，截至14日收盤，12月以來上證指數(shù)和滬深300分別累計下跌0.67%和0.51%，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指分別上漲0.16%和3.6%。但從單周交易量來看，上周成交額不足4萬億元，創(chuàng)下11月份以來的單周新低。

　　創(chuàng)金合信基金資產(chǎn)配置部副總監(jiān)尹海影表示，12月以來，A股市場情緒較11月有所下降，前期熱點板塊，如周期、消費和新能源等也出現(xiàn)一定程度的震蕩。當前市場表現(xiàn)出的結(jié)構(gòu)性變化特征，會在一定程度上影響2021年的市場環(huán)境和風險預(yù)期。

　　前海聯(lián)合基金也指出，年終將至，部分投資者秉持鎖定利潤、持幣觀望策略，使得近期股指有所回落，但市場依然有部分行業(yè)維持正收益。從最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，貨幣信貸結(jié)構(gòu)良好，顯示出經(jīng)濟仍在持續(xù)溫和復(fù)蘇當中，景氣度向上趨勢延續(xù)。

　　招商基金認為，在出口產(chǎn)業(yè)鏈保持強勁、地產(chǎn)竣工端有望提速的情況下，國內(nèi)經(jīng)濟整體修復(fù)態(tài)勢向好。在海外風險緩釋、外資回流及國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇持續(xù)背景下，A股有望展開跨年行情。

　　諾安基金指出，近期順周期邏輯沒有出現(xiàn)明顯的預(yù)期差，A股的歲末年初行情仍可期待，投資者可耐心等待基本面改善的驗證。

　　估值繼續(xù)抬升概率低

　　景順長城基金在“2021年經(jīng)濟展望及投資策略報告”中指出，明年上半年在基數(shù)作用下企業(yè)盈利增速將繼續(xù)擴張，全年有望保持兩位數(shù)的較高增速水平。其中，消費、進出口、制造業(yè)投資將成為內(nèi)需的主要推動力；利率、PPI、核心通脹等價格中樞都可能有所抬升。另外，隨著疫苗逐步普及，全球經(jīng)濟將由不均衡復(fù)蘇向全面復(fù)蘇推進，拉動國內(nèi)出口需求。

　　景順長城基金國際投資部基金經(jīng)理周寒穎指出，當前中國經(jīng)濟和全球經(jīng)濟仍處于緩慢上行復(fù)蘇階段。放眼全球，中國經(jīng)濟增速是比較高的，不管是供應(yīng)鏈競爭力完善程度，還是中國企業(yè)家的進取心，包括工程師紅利，都非常具有吸引力。

　　展望2021年市場行情，景順長城基金指出，經(jīng)歷連續(xù)兩年的估值抬升行情后，2021年再抬升估值的概率較低，市場將從賺估值抬升的錢過渡到賺盈利增長的錢。但考慮到部分板塊估值較高、個股存在業(yè)績未能兌現(xiàn)的風險，建議投資者在個股選擇上，重點挖掘基本面支撐、能實現(xiàn)持續(xù)增長、具備核心競爭力的優(yōu)秀公司進行投資。在配置策略上，景順長城基金建議重視量化策略和“固收+”策略。

　　尹海影認為，2021年A股行情的核心脈絡(luò)，大概率會由經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改善和盈利修復(fù)主線，拓展到疫苗預(yù)期帶動下的風格再均衡。但也要看到，A股市場在過去兩年已累積了較大漲幅。部分行業(yè)的估值雖然近期有所回調(diào)，但仍處在較高的歷史分位。因此，預(yù)計2021年的春季行情及全年走勢會相對緩和，但結(jié)構(gòu)性特征會更為凸顯。

　　把握板塊輪動機會

　　創(chuàng)金合信創(chuàng)新驅(qū)動股票基金的擬任基金經(jīng)理周志敏指出，春季躁動行情往往從12月中下旬開始，并持續(xù)到次年3月中旬左右。與往年相比，當前科技成長板塊的基本面情況更健康，當下是布局的較好時機。

　　周寒穎表示，“多點開花”的行情在2020年已開始萌發(fā)，2021年這個格局大概率還會延續(xù)。從今年三季度開始，傳統(tǒng)領(lǐng)域的制造業(yè)周期板塊，已在進行估值重估，并在四季度開始釋放。而以互聯(lián)網(wǎng)板塊為代表的新興產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)，由于過去幾年經(jīng)歷了供應(yīng)收縮使得競爭格局得到了改善，在經(jīng)濟復(fù)蘇背景下2021年有望迎來穩(wěn)定增長，包括集裝箱運輸、家電、汽車等早周期行業(yè)，投資價值漸顯。

　　此外，周寒穎還指出，從估值角度來說，在業(yè)績兌現(xiàn)和估值消化后，成長板塊仍有較大的發(fā)展空間。在全球經(jīng)濟復(fù)蘇共振背景下，預(yù)計到2021年上半年，消費、科技、周期、制造領(lǐng)域?qū)唲友堇[。

　　鵬華基金固定收益總部專戶債券投資部總經(jīng)理張佳表示，未來一段時間內(nèi)全球經(jīng)濟都將處于持續(xù)修復(fù)過程中，和宏觀經(jīng)濟關(guān)聯(lián)度比較大的板塊，如銀行、證券、保險板塊，仍然有望為投資者帶來較好收益。海外經(jīng)濟體的疫情如果能得到有效控制，其經(jīng)濟復(fù)蘇步伐會進一步加快。而與周期相關(guān)的行業(yè)，如化工、有色金屬等板塊，也有望在經(jīng)濟復(fù)蘇之下實現(xiàn)估值和盈利雙升。

　　平安基金權(quán)益投資總監(jiān)李化松認為，基于消費升級大趨勢，消費領(lǐng)域仍能找到估值相對合理的優(yōu)質(zhì)個股。產(chǎn)業(yè)趨勢持續(xù)向上的科技細分領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)成長股，也會受到市場青睞。另外，順周期行業(yè)的景氣度大概率能夠持續(xù)，細分領(lǐng)域的龍頭公司有望實現(xiàn)盈利和估值雙升。（作者：余世鵬）

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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