2020年全球金融：渡劫與重生

　　經(jīng)受住新冠肺炎的撕咬，得益于寬松貨幣政策的托舉，吸收著積極財(cái)政政策的營養(yǎng)，合應(yīng)著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏，全球金融市場在過去一年中走過了一段掙脫至暗與尋求微光的坎坷路程。最終，無論是權(quán)益類資產(chǎn)還是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，不管是黃金白銀還是石油鋼鐵，都在經(jīng)歷了渡劫性洗禮后重啟向上而生的螺旋。

　　2020年新年開局，道指與納指競展過去一年強(qiáng)勁升勢，蠢蠢欲動(dòng)地試圖摸出歷史新高，不料高位盤整20天后卻被兇猛而來的新冠肺炎按住龍頭，巨量資金惶恐奪路而逃，道指驚現(xiàn)一日約3000點(diǎn)的史詩級暴跌，且接下來數(shù)日之內(nèi)上演了5次熔斷的驚魂大戲，最終道瓊斯與納斯達(dá)克指數(shù)均被砸至5年來的最低點(diǎn)，特朗普主政時(shí)期美股的全部漲幅被悉數(shù)吞沒。遭遇熔斷之殤的不只美股，一天之內(nèi)還有巴西、加拿大、泰國等11國股市均發(fā)生慘烈“熔斷”，最終倒逼包括英國、意大利和韓國在內(nèi)的許多國家緊急推出不同程度的限制賣空政策。

　　值得慶幸的是，還沒有等到各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)對限制性賣空進(jìn)行解凍，全球股市便在經(jīng)濟(jì)回升與寬松貨幣政策的聯(lián)袂推動(dòng)下從低點(diǎn)躁動(dòng)，接著紛紛比肩攀高，最終美國三大股指在2020年成功抵達(dá)歷史最高點(diǎn)，日經(jīng)225登上30年的最高位置，新興市場國家中的印度孟買SENSEX也成為繼美國之后全球股市創(chuàng)出歷史最高紀(jì)錄的第二個(gè)國家。綜合看來，雖過去一年中各國股市跌多漲少，但美國、中國兩大市場所占全球上市企業(yè)的市值最大，由此帶動(dòng)2020年全球股票市場總市值在歷史上首次突破100萬億美元。

　　與股市受到全球?qū)捤韶泿耪叩膹?qiáng)力提振完全不同，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率降至0%和開啟無限QE的極限政策卻將債券市場收益率強(qiáng)摁到了地板之上，其中10年期美國國債收益率一度觸及0.487%的歷史低點(diǎn)，30年期美國國債收益率也創(chuàng)下0.974%的新低，兩種產(chǎn)品歷史上首次跌破1%的門檻，且至2020年底10年美債收益率依舊被壓制在1.00%以下。不僅如此，伴隨著基礎(chǔ)貨幣利率的手法被許多國家所復(fù)制，負(fù)收益率債券過去一年中在全球大面積叢生，日本、德國與瑞士等國的多期限債券品種負(fù)值區(qū)間的持續(xù)下移且不說，英國也加入到了國債負(fù)收益率的陣營，其2年期國債收益率跌入負(fù)值區(qū)間的最底部位置，而與此同時(shí)，中國首次以負(fù)利率發(fā)行了5年期的歐元債券，至2020年底，全球負(fù)收益?zhèn)兄瞪?8.04萬億美元，創(chuàng)出歷史最高新紀(jì)錄。

　　當(dāng)然，被寬松貨幣政策摁住頭顱的還有在過去10年中一路攻城掠地的美元。從103這一年度高點(diǎn)拐頭朝下，美元過去一年中再也沒能恢復(fù)元?dú)?，最終以全年收出一根長度不短的陰線垂頭喪氣而去。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣除了歐元和澳元獲得了不錯(cuò)的年度表現(xiàn)外，其他大多數(shù)貨幣甚至包括IMF貨幣籃子中的主流貨幣均無一出彩；而在新興市場，除了人民幣一花獨(dú)放之外，更多的主權(quán)貨幣不僅沒能看到升值的曙光，反而出現(xiàn)集體性塌陷，其中巴西雷亞爾、伊朗里亞爾以及阿根廷比索等貨幣均沉落至歷史最底部，伊拉克央行干脆宣布本國貨幣第納爾一次性兌美元貶值約20%，成為該國有史以來最大幅度的貨幣貶值。

　　之所以出現(xiàn)以上匯率現(xiàn)象，歸根結(jié)底就是非美國家在疫情之后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度弱于美國，難以形成對本國貨幣的支撐之力，而且日本等國采取的慣性量化寬松也對本國貨幣構(gòu)成了不小的壓力。特別是新興市場國家面對疫情的殘酷侵蝕所能調(diào)動(dòng)的醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施以及財(cái)政公共資源相當(dāng)有限，加之負(fù)債沉重，但出于防控疫情與提振經(jīng)濟(jì)之需又須增大財(cái)政支出，公共稅收匱乏的情況下不得不繼續(xù)對外舉債，形成老賬不能還新賬再壓頂?shù)膼盒匝h(huán)，違約風(fēng)險(xiǎn)乍現(xiàn)的壓力下國際資本紛紛奪路而逃，市場“用腳投票”力量的聯(lián)合打壓令新興市場國家貨幣很難逃脫損身折骨的劫數(shù)。

　　與股市、債市和匯市相比，過去一年中大宗商品市場中活躍的詭譎力量更令人感嘆。觀看國際市場原油期貨K線圖很容易發(fā)現(xiàn)，2020年開市后僅僅在前一年的位置維持了三天，紐約NYMEX原油期價(jià)與倫敦布倫特原油期價(jià)便開始大幅跳水，而且動(dòng)輒近10%的日跳水幅度讓原油產(chǎn)品的投資者驚慌失措和面如土色，甚至過去一年中原油市場價(jià)格還創(chuàng)下了日跌35.78%的罕見歷史紀(jì)錄，個(gè)中直接原因就是作為歐佩克+成員的沙特阿拉伯與俄羅斯圍繞原油減產(chǎn)協(xié)議展開公開對仗，在雙方近乎失去理智的增產(chǎn)口風(fēng)威逼之下，市場聞風(fēng)喪膽，原油價(jià)格遭遇多次暴擊。

　　讓好斗者沒有想到的是，還沒等到雙方?jīng)Q出勝負(fù)，接踵而至的新冠肺炎再次對原油價(jià)格形成重創(chuàng)，紐約NYMEX原油期價(jià)和倫敦布倫特原油期價(jià)分別被推到6.5美元/桶和15.98美元/桶的歷史最低點(diǎn)；現(xiàn)貨市場上，油價(jià)出現(xiàn)一日重挫300%的慘淡景象，隨后出現(xiàn)結(jié)算價(jià)格為-37.63美元/桶負(fù)油價(jià)，世所罕見。幸虧，全球經(jīng)濟(jì)的回升將幾乎跌入絕境的國際油價(jià)拉了回來，隨后便展開力度不小的日級別反彈與上攻，全年紐約NYMEX原油價(jià)格與倫敦布倫特原油價(jià)格均收出了一根飽滿的陽線。

　　作為大宗商品的重要成員，避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金從2020年年初的1500美元/盎司開始起步，最終突破2000美元/盎司的關(guān)鍵價(jià)位后最終升至年度記錄也是歷史最高記錄的2069美元/盎司位置。緊追黃金價(jià)格，白銀也是一路走高，直至升到過去七年的最高點(diǎn)。同樣，雖然銅、鋁、鋅等主流金屬品種因疫情之壓起初出現(xiàn)了幅度不淺的回調(diào)，但全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所傳導(dǎo)出的托舉之力最終還是推動(dòng)銅價(jià)創(chuàng)出近8年的新高，鋁、鋅等各收獲兩位數(shù)以上的漲幅，而且鐵礦石更是創(chuàng)出了有史以來的最高期價(jià)，并成為2020年漲幅最大的大宗商品。

　　如果要問在新冠肺炎瘋狂肆虐之下哪一種金融品種最能扛打與耐壓，那一定是非比特幣莫屬。從年度最低點(diǎn)開始起步，一路攻城拔寨最終年底突破2.4萬美元的歷史最高點(diǎn)，這一年比特幣狂飆幅度超過了200%，成為全球貨幣系列中升值最猛的幣種。受此影響，包括火幣、以太幣等在內(nèi)的加密數(shù)字貨幣都出現(xiàn)了驚人的年度漲幅，而數(shù)字貨幣陣營的集體增色也令外圍商業(yè)資本邁大了加持的步伐，一年中機(jī)構(gòu)投資者向加密貨幣基金和產(chǎn)品注入了超過30億美元的額度，為歷史次高水平。比特幣暴漲的背后是全球法定數(shù)字貨幣研發(fā)與落地的風(fēng)起云涌。按照國際清算銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，過去一年全球66家央行中，80%的央行正在研究數(shù)字貨幣，10%的央行即將發(fā)行本國中央銀行數(shù)字貨幣。

　　全球范圍的資本并購交易規(guī)模雖從2019年的2.9萬億美元縮減到2020年的2.3萬億美元，但微觀領(lǐng)域的資本聯(lián)姻所迸發(fā)的亮點(diǎn)依然格外燦爛。除了英偉達(dá)悉數(shù)收購了軟銀名下Arm的全部股權(quán)并由此產(chǎn)生了有史以來全球最大規(guī)模的半導(dǎo)體收購案外，康菲石油公司完成了對鉆探公司康喬資源的收購?fù)瑯映删土?020年最大的頁巖行業(yè)交易案；與此同時(shí)，全球第二大保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司怡安保險(xiǎn)集團(tuán)收購了業(yè)內(nèi)第三大的韋萊韜悅，由此也鍛造出了全球保險(xiǎn)行業(yè)迄今為止最大的并購交易。從國別看，在由商業(yè)資本搭建起來的全球并購大花園中，美國如同往年一樣占盡風(fēng)情，全年前50大交易有近一半發(fā)生在美國，相應(yīng)地并購交易量占了全球并購交易總量的約10%，而緊跟美國后面的是中國與日本，表明那些可有效管理疫情的國家的企業(yè)更能在全球資本并購中搶占先機(jī)。(作者：張銳)

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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