從打造浦東“引領區(qū)”看上海國際金融中心的進階之路

　　“支持上海在人民幣可自由使用方面先行先試，在符合反洗錢、反恐怖融資、反逃稅和展業(yè)三原則的要求下，進一步便利企業(yè)貿易投資資金的進出、探索臨港新片區(qū)內資本自由流入流出和自由兌換，助力上海成為新發(fā)展格局下聯(lián)通國際市場和國內市場的重要樞紐和橋梁?！敝袊嗣胥y行研究局局長王信在7月20日國新辦舉行的新聞發(fā)布會上說道。

　　5天前，《中共中央國務院關于支持浦東新區(qū)高水平改革開放打造社會主義現(xiàn)代化建設引領區(qū)的意見》(以下稱《意見》)對外發(fā)布。《意見》提出，支持浦東率先探索資本項目可兌換的實施路徑；構建與上海國際金融中心相匹配的離岸金融體系，支持浦東在風險可控前提下，發(fā)展人民幣離岸交易；支持在浦東設立國際金融資產(chǎn)交易平臺，試點允許合格境外機構投資者使用人民幣參與科創(chuàng)板股票發(fā)行交易；加快推進包括銀行間與交易所債券市場在內的中國債券市場統(tǒng)一對外開放，進一步便利合格境外機構投資者參與中國債券市場。

　　從人民幣可自由使用的先行先試，到構建離岸金融體系，到設立國際金融資產(chǎn)交易平臺，再到債券市場統(tǒng)一對外開放，《意見》為上海國際金融中心勾畫了“增強全球資源配置能力，服務構建新發(fā)展格局”的進階之路。

　　率先探索資本項目可兌換，構建離岸金融體系

　　“加大金融開放力度主要從兩個方面推進：一是支持浦東率先探索資本項目可兌換的實施路徑。二是從離岸市場建設方面推進?！鄙虾８呒壗鹑趯W院教授、中國金融研究院副院長李峰在接受澎湃新聞記者采訪時說道。

　　李峰表示，目前，人民幣資本項下可兌換性的不足是上海國際金融中心建設的主要制約，《意見》中有關金融業(yè)的若干措施有助于彌補短板。

　　對外經(jīng)貿大學金融學院副教授、金融發(fā)展研究所副所長鐘輝勇也向澎湃新聞記者提到，《意見》支持浦東探索資本項目可兌換以及建設海內外的重要投融資平臺等措施都在支持上海國際金融中心建設，而上海國際金融中心的全面建成也是人民幣真正國際化的必要條件之一，而人民幣國際化的難點之一，是如何有序穩(wěn)健推進資本項目的可兌換，便利境外資本進入國內資本市場。

　　復旦大學金融研究中心主任孫立堅在接受澎湃新聞記者采訪時表示，當前的資本賬戶開放，應該建立在中國自身金融服務實體經(jīng)濟能力提高的基礎上，要先培養(yǎng)更多的人民幣資本兌換的業(yè)務場景。

　　他建議，第一，資本賬戶的開放應該是非對稱的，在夯實的業(yè)務上可以先允許雙向資金的便利性流動；第二，先做增量的資本賬戶開放，存量先不動。他還提到，可以先從線上數(shù)字人民幣渠道做雙向流動的便利化。

　　這一點在《意見》中也有所體現(xiàn)?！兑庖姟芬?，構建貿易金融區(qū)塊鏈標準體系，開展法定數(shù)字貨幣試點。

　　另外，7月16日央行數(shù)字人民幣研發(fā)工作組發(fā)布的《數(shù)字人民幣研發(fā)進展白皮書》中也提到，數(shù)字人民幣的目標愿景之一是積極響應國際社會倡議，探索改善跨境支付。未來，人民銀行將根據(jù)國內試點情況和國際社會需要，人民銀行將在充分尊重雙方貨幣主權、依法合規(guī)的前提下探索跨境支付試點。

　　“考慮到我們現(xiàn)在的金融開放度還不夠，金融監(jiān)管和國際準則還有一定的差距，我們需要打造人民幣的離岸市場?！崩罘灞硎荆x岸業(yè)務是現(xiàn)有在岸業(yè)務的補充，最終目標是打通在岸人民幣市場和離岸人民幣市場，讓人民幣成為真正的國際貨幣，這將是多年漸進的過程。中國在岸的金融市場主要在上海，這使得浦東發(fā)展離岸市場具有一定的優(yōu)勢。

　　上海高級金融學院副院長嚴弘還提到，《意見》指出的“研究探索在中國外匯交易中心等開展人民幣外匯期貨交易試點”，實際上也是為了人民幣國際化過程中可能引起的雙向波動對企業(yè)和金融機構的影響，可以用外匯期貨等金融衍生品對沖。

　　值得注意的是，6月8日，臨港新片區(qū)發(fā)布《中國(上海)自由貿易試驗區(qū)臨港新片區(qū)金融業(yè)發(fā)展“十四五”規(guī)劃》，提出要促進人民幣離岸交易發(fā)展。立足臨港新片區(qū)的在岸業(yè)務和離岸業(yè)務樞紐功能，搭建“人民幣在岸—離岸循環(huán)機制”，大力發(fā)展人民幣離岸交易，支持金融機構圍繞離岸經(jīng)貿業(yè)務提供人民幣離岸金融服務。在風險可控的前提下，探索制定與國際通行規(guī)則相銜接的業(yè)務規(guī)則和監(jiān)管方式，在離岸和跨境金融服務領域先行先試。

　　設立國際金融資產(chǎn)交易平臺，加快推進債券市場統(tǒng)一對外開放

　　在建設海內外重要投融資平臺方面，《意見》提出，支持在浦東設立國際金融資產(chǎn)交易平臺，試點允許合格境外機構投資者使用人民幣參與科創(chuàng)板股票發(fā)行交易。加快推進包括銀行間與交易所債券市場在內的中國債券市場統(tǒng)一對外開放，進一步便利合格境外機構投資者參與中國債券市場。

　　李峰告訴澎湃新聞記者，打造國際資產(chǎn)交易平臺和債券市場的開放對增強全球資源配置能力，打造人民幣金融資產(chǎn)配置中心有著重要意義：第一，吸引更多國際投資者，雖然我國債券市場已成為全球第二，但國際投資占比依舊較低，目前境外投資者在上海債券市場持有的債券余額比重約為3%；第二，提高“上海價格”的國際影響力，讓人民幣金融資產(chǎn)在國際接受度更高、影響力更大；第三，推動人民幣國際化。通過人民幣資產(chǎn)走出去的方式，提高國外居民/機構持有人民幣的意愿。

　　“債券市場的建設也和人民幣國際化有關系。因為通過債券市場的對外開放，吸引外資進入國內資本市場，也可以提高以人民幣定價的債券在國際資本市場上的影響力。”鐘輝勇也說道。

　　孫立堅指出，債券市場是國家本幣國際化的標桿產(chǎn)品，能不能得到世界的公認，能不能把體量做到世界參與進來的最大的市場，是很關鍵的。

　　“債券市場是貨幣國際化向世界提供安全資產(chǎn)的最核心元素?！睂O立堅說道，貨幣國際化不是看風險資產(chǎn)，而是看安全資產(chǎn)是不是安全，安全市場是對沖風險的重要根據(jù)。

　　孫立堅表示，債券交易中心在上海，所以上?？梢岳矛F(xiàn)成的債券市場，海外資金正常持有債券的特征，做好人民幣信用和人民幣幣值的穩(wěn)定，發(fā)揮保管資金的功能。

　　轉自：澎湃新聞

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