從野蠻生長到乘風(fēng)破浪 期市“一卷詩成三十年”

　　在工業(yè)化和城鎮(zhèn)化軌道上快速行駛的中國經(jīng)濟列車，將中國期貨市場帶入一片繁榮之地。30年來，中國期貨市場發(fā)生了巨大而深刻的變化。30年后，中國期貨市場正以全新的面貌重新出發(fā)。

　　從無到有逐漸壯大

　　30年來，期貨市場格局逐步擴大，期貨公司治理走向規(guī)范，投資者機構(gòu)化持續(xù)提升，創(chuàng)新業(yè)務(wù)不斷落地，國際化越走越遠。2020年，86個期貨期權(quán)品種覆蓋能源化工、金屬、農(nóng)產(chǎn)品及金融等領(lǐng)域，市場資金總量近8000億元，第五家期貨交易所——廣州期貨交易所獲準(zhǔn)籌建……“相較美國期貨市場150多年發(fā)展歷史，我國僅用30年時間就建立起一套比較完整的期貨市場體系。”中大期貨副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學(xué)家景川說。

　　作為中國期貨市場最早期的研究和推動者，金鵬期貨董事長常清對中國證券報記者表示，中國期貨市場30年來取得輝煌成就，一是上世紀(jì)90年代，在短短幾年時間內(nèi)完成了價格改革“雙軌合一”的歷史任務(wù)，為整個商品市場價格體系的建立奠定了基礎(chǔ)。二是充分發(fā)揮功能作用，越來越多企業(yè)利用期貨市場進行風(fēng)險管理，提高了競爭能力和經(jīng)營管理能力，彌補了經(jīng)營管理方面的缺陷。三是很多品種不僅形成了國內(nèi)統(tǒng)一價格，其定價功能也得到充分體現(xiàn)，一些國內(nèi)獨有商品的定價具有國際權(quán)威性。四是中國期貨市場投資者起初以散戶為主，隨著市場發(fā)展，其中產(chǎn)生了一批大師級人物，不僅能夠在國際定價市場準(zhǔn)確預(yù)測商品價格走勢，并且能夠在與國際資本博弈中勝出。五是帶動整個商品價格體系形成，進而促進社會資源合理配置。

　　深層因素促發(fā)展

　　30年，中國資本市場之河晝夜不舍，期貨支脈蜿蜒曲折，不時翻滾起令人驚喜的浪花。

　　景川表示，中國期貨市場30年來不斷取得進步的深層原因，一方面，隨著我國實體經(jīng)濟高速增長，金融市場持續(xù)完善，在城鎮(zhèn)化、工業(yè)化快速推進下，實體經(jīng)濟產(chǎn)生的風(fēng)險管理需求對衍生品市場發(fā)展構(gòu)成有力支撐；另一方面，期貨市場自身堅持了正確方向。

　　中國期貨市場早期經(jīng)歷了野蠻生長階段。監(jiān)管與市場參與者成功與失敗的經(jīng)歷為后繼者前行提供了良好借鑒。

　　中國期貨市場的發(fā)展是市場和監(jiān)管兩方面共同推動的結(jié)果。景川說，以積極態(tài)度面對風(fēng)險，監(jiān)管制度持續(xù)完善。1999年《期貨交易管理暫行條例》的發(fā)布，宣告期貨市場步入規(guī)范發(fā)展期。2007年和2012年的兩次修訂，分別為金融期貨、期權(quán)交易的發(fā)展，期貨市場的對外開放奠定了制度基礎(chǔ)。借鑒國外成熟市場經(jīng)驗，結(jié)合國情發(fā)展中國特色的期貨市場，例如上市了一系列我國獨有的期貨期權(quán)品種。此外，保證金足額后交易、穿透式監(jiān)管等我國獨有的制度，有力保障了期貨市場穩(wěn)健運行。在推出期貨品種、合約設(shè)計方面始終堅持立足產(chǎn)業(yè)，幫助企業(yè)在全球范圍內(nèi)配置資源、組織生產(chǎn)經(jīng)營活動，提高企業(yè)的核心競爭力和抗風(fēng)險能力。

　　市場正邁上新臺階

　　從“欲渡黃河冰塞川”到“長風(fēng)破浪會有時”，雖然期貨人仍然在“創(chuàng)業(yè)”，但心態(tài)已迥然不同。

　　寶城期貨金融研究所所長程小勇表示，中國期貨市場將迎來快速發(fā)展機遇，可能呈現(xiàn)三個特征：一是期貨新品種不斷上市，繼續(xù)填補各環(huán)節(jié)風(fēng)險管理空白；二是服務(wù)實體經(jīng)濟能力繼續(xù)提高，出現(xiàn)類似“保險+期貨+期權(quán)+互換”等更多衍生品組合的風(fēng)險管理模式，在倉單交易和供應(yīng)鏈金融方面會取得重大進展；三是國際化步伐持續(xù)加快。

　　對于中國期貨市場發(fā)展前景，常清稱，期貨市場正邁上新臺階。各界已取得共識，將國內(nèi)期貨價格變成世界性貿(mào)易價格，讓中國期貨市場變成國際性定價中心。各方工作步驟扎實，從品種國際化到期權(quán)工具推出，不僅要做成熟市場，也要做定價市場。

　　“期貨市場厚度和輻射面不斷提升，很多實體企業(yè)在過去學(xué)習(xí)觀望基礎(chǔ)上不斷參與到期市中來，期貨市場逐漸吸引國際客戶，打通企業(yè)上下游貿(mào)易關(guān)系，定價功能越來越強。今年有關(guān)部門召開座談會探討期貨立法，中國期貨市場多年來制度體系依然停留在部門規(guī)章制度層面，市場邁上新臺階應(yīng)有法律保障。交易所和期貨公司業(yè)態(tài)也在發(fā)生積極變化，包括投資者機構(gòu)化。這些都將合力推動期貨市場邁步新階段?！背Ｇ逭f。（作者：張利靜 馬爽)

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀