春季行情根基未變 “持股過節(jié)”有底氣

　　關(guān)于春季行情，市場有種說法：“一月前奏、二月最肥?！钡?，1月底以來市場的回調(diào)，讓不少投資者開始產(chǎn)生擔(dān)憂。對此，機構(gòu)人士表示，1月市場漲幅過大，獲利籌碼在短期多種因素擾動下，部分投資者選擇階段性兌現(xiàn)。A股春季行情根基仍在，市場交投熱情有望在節(jié)后恢復(fù)，節(jié)前震蕩是投資者布局良機。

　　流動性成為回調(diào)主因

　　1月25日上證指數(shù)創(chuàng)出逾5年新高，之后陷入震蕩回調(diào)之中。2月4日，滬深兩市再度調(diào)整，三大股指集體下跌。其中，上證指數(shù)下跌0.44%，報3501.86點；創(chuàng)業(yè)板指下跌0.72%，報3200.55點。

　　從市場反饋看，A股近期回調(diào)主要受三種因素影響。

　　首先，不少市場人士基于對2021年GDP增速的預(yù)判，認為A股將呈現(xiàn)“先高后低”走勢，1月A股的漲幅已不小，在這種情況下部分投資者選擇獲利兌現(xiàn)。其次，隨著部分上市公司2020年年報業(yè)績預(yù)告出爐，市場正處于調(diào)倉換股階段，由此帶來一些波動。最后，部分投資者選擇“持幣過節(jié)”，導(dǎo)致近期市場出現(xiàn)交投清淡現(xiàn)象。

　　對此，銀河證券策略分析師曾萬平表示：“從歷史經(jīng)驗看，流動性和股市的關(guān)系不是線性關(guān)系。”靠流動性單一因素解釋股市走勢缺乏說服力。流動性收緊，未必使創(chuàng)業(yè)板下跌或上證指數(shù)下跌，需結(jié)合當(dāng)時的市場和行業(yè)景氣度綜合研判。

　　“流動性成為市場階段性調(diào)整主要因素，但最緊張階段可能已過去?！迸d業(yè)證券首席策略分析師王德倫稱，2021年流動性環(huán)境總體保持中性，較難大放或大收。

　　多因素支撐春季行情

　　在王德倫看來，眼下A股正處于做多窗口期。他認為，基本面依然處于國內(nèi)和全球共振向上階段、股市流動性整體較充裕、居民理財資金和全球配置資金持續(xù)入市等因素，都將支撐A股繼續(xù)演繹春季行情。

　　“當(dāng)前，春季行情仍沒有完全結(jié)束，市場整體邏輯不變?！比f和證券策略分析師沈彥東表示，一方面，公募基金發(fā)行、資金募集仍相對活躍；另一方面，經(jīng)濟基本面持續(xù)恢復(fù)。

　　對目前市場關(guān)注的是“持股過節(jié)”還是“持幣過節(jié)”，不少機構(gòu)建議投資者可“持股過節(jié)”。

　　粵開證券研究院副院長康崇利表示，從歷史行情看，股市春節(jié)行情的確存在。統(tǒng)計2002年至2020年滬深300在春節(jié)前后表現(xiàn)情況顯示，春節(jié)前后10個交易日的勝率(絕對收益為正的年份占比)為74%和68%，春節(jié)前后5個交易日的勝率為79%和47%。

　　在具體配置策略上，康崇利建議，投資者可選擇以謹慎防守為主的穩(wěn)健策略。在選擇品種時，應(yīng)選年報業(yè)績相對比較樂觀、不易出現(xiàn)“地雷”的成長風(fēng)格類品種。

　　光大證券策略研究指出，順周期仍是主線，可加強對低估值板塊的關(guān)注。一是工業(yè)金屬和石油化工產(chǎn)業(yè)鏈，二是汽車和家電等可選消費的景氣修復(fù)，三是在低估值金融板塊中，銀行盈利質(zhì)量和資產(chǎn)負債表改善，保險行業(yè)資產(chǎn)端收益率和保費端同步向好，可耐心等待估值修復(fù)。（作者：牛仲逸）

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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