券商股能否扛起反彈大旗？

　　周五，沉寂許久的券商板塊再現(xiàn)異動(dòng)，成為促成大盤探底回升的中堅(jiān)力量。早間開盤后不久，券商板塊集體拉升，光大證券率先漲停。截至昨日收盤，Choice券商概念板塊內(nèi)全線飄紅，除光大證券外，浙商證券、東興證券、國金證券等多股漲幅居前。

　　券商板塊自2020年7月初一輪急漲行情后，便陷入持續(xù)回調(diào)。經(jīng)歷了春節(jié)長假后的本輪指數(shù)調(diào)整，券商股幾乎全部回吐了前期漲幅。有部分市場觀點(diǎn)認(rèn)為，券商股昨日異動(dòng)屬于估值修復(fù)，短期更多是受情緒面推動(dòng)，后市持續(xù)上行有難度。

　　但從長期視角來看，由于券商股表現(xiàn)往往與二級(jí)市場漲跌高度同步，歷年來牛市行情中都不缺乏券商股的身影。券商股也被譽(yù)為“牛市旗手”。從基本面來看，2020年資本市場深化改革成效顯著，相關(guān)政策頻頻落地，全面利好券商行業(yè)發(fā)展，同時(shí)，2020年全市場交投熱情高漲也對(duì)券商股業(yè)績形成有力支撐。

　　中國證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2020年度證券行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4484.79億元，同比增長24.41%；凈利潤1575.34億元，同比增長27.98%；127家證券公司實(shí)現(xiàn)盈利。在已披露業(yè)績快報(bào)或業(yè)績預(yù)告的券商中，中信證券、國泰君安、海通證券、廣發(fā)證券4家頭部券商實(shí)現(xiàn)凈利潤超100億元。

　　光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，2020年券商行業(yè)業(yè)績?nèi)嫦蚝茫袠I(yè)年化ROE有望突破9%。未來引導(dǎo)長期資金入市持續(xù)推進(jìn)，圍繞“深改12條”的系列政策將不斷落地，券商板塊有望持續(xù)分享政策紅利、迎來發(fā)展機(jī)遇。其中，頭部券商各項(xiàng)業(yè)務(wù)綜合實(shí)力強(qiáng)勁，能更大限度分享改革紅利，競爭力顯著優(yōu)于同業(yè)，業(yè)績有望繼續(xù)保持增長趨勢(shì)。

　　標(biāo)的方面，王一峰建議關(guān)注金融科技實(shí)力較強(qiáng)、財(cái)富科技雙輪驅(qū)動(dòng)的特色券商，如東方財(cái)富。相較于傳統(tǒng)券商股價(jià)的低迷走勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭東方財(cái)富今年以來股價(jià)一度創(chuàng)出歷史新高。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，憑借互聯(lián)網(wǎng)券商的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，東方財(cái)富2020年歸母凈利潤增速達(dá)161%。

　　國信證券研報(bào)顯示，目前券商板塊PB估值為1.86倍，具有較高安全邊際。在資本市場改革持續(xù)推進(jìn)的背景下，證券行業(yè)將加速形成差異化發(fā)展格局，預(yù)計(jì)未來證券行業(yè)將實(shí)現(xiàn)“大而全”、“小而精”券商共存的局面。具體操作上，國信證券同樣建議關(guān)注在資本實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力、業(yè)務(wù)布局方面均有優(yōu)勢(shì)的龍頭券商，以及部分優(yōu)勢(shì)難以復(fù)制的特色券商。（作者：汪友若）

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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