白馬股業(yè)績(jī)頻頻低于預(yù)期 機(jī)構(gòu)布局看重“長坡厚雪”

　　在上市公司年報(bào)和一季報(bào)密集披露的當(dāng)下，機(jī)構(gòu)不僅看重公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，更關(guān)注公司的競(jìng)爭(zhēng)格局和發(fā)展空間，在接下來的布局中更加看重?fù)碛小伴L坡厚雪”的公司。

　　高估值需要逐步消化

　　從近期的市場(chǎng)表現(xiàn)看，白馬股業(yè)績(jī)頻頻低于預(yù)期。如順豐控股，業(yè)績(jī)難看的一季報(bào)披露之后，便遭到投資者拋售，短短三四個(gè)交易日下跌了20%以上。美年健康在慘淡的一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告披露之前便大幅下跌，表明部分投資者提前判斷業(yè)績(jī)不佳而提前跑路。康弘藥業(yè)由于其主打藥康柏西普眼用注射液的全球多中心臨床試驗(yàn)停止，迎來連續(xù)三個(gè)跌停板。

　　除了上述業(yè)績(jī)不佳或者遭遇“黑天鵝”的公司，部分業(yè)績(jī)搶眼的公司，如萬華化學(xué)、三一重工等，在業(yè)績(jī)披露之后，股價(jià)反而下跌。

　　“當(dāng)前市場(chǎng)情緒欠佳，很多投資者借助利好跑路，上市公司的業(yè)績(jī)是否搶眼并不重要，關(guān)鍵是要看業(yè)績(jī)表現(xiàn)是否已經(jīng)反映在股價(jià)里，這是決定接下來股價(jià)漲跌的關(guān)鍵。”滬上某私募基金經(jīng)理表示。

　　華南地區(qū)某公募基金經(jīng)理表示，近期業(yè)績(jī)頻頻低于預(yù)期的白馬股下跌，本質(zhì)上還是過去兩年來漲多了，高估值需要逐步消化。即使部分公司業(yè)績(jī)超預(yù)期，但由于市場(chǎng)整體下行，其性價(jià)比依然會(huì)打折扣，部分機(jī)構(gòu)會(huì)選擇在業(yè)績(jī)利好發(fā)布后減倉。

　　機(jī)構(gòu)布局“長坡厚雪”股

　　從機(jī)構(gòu)接下來的布局思路看，更加關(guān)注公司的質(zhì)地，更加看重“長坡厚雪”的公司。

　　前知名公募基金經(jīng)理、鈞齊投資董事長徐智麟表示，接下來看好“報(bào)復(fù)性”消費(fèi)領(lǐng)域。在他看來，從清明小長假的數(shù)據(jù)看，已經(jīng)出現(xiàn)了“報(bào)復(fù)性”消費(fèi)的情況，主要體現(xiàn)在前期被壓抑的旅行度假、聚集餐飲和逛街消費(fèi)等。另外，徐智麟還看好與碳中和相關(guān)的電動(dòng)汽車、風(fēng)能、儲(chǔ)能板塊。

　　東方阿爾法基金劉明表示，當(dāng)前持有較多軍工、非銀金融等板塊個(gè)股，盡管前期跌幅較大，但依然認(rèn)為上述股票所處行業(yè)景氣向好，公司質(zhì)地優(yōu)良，且估值合理，會(huì)繼續(xù)持有。從部分軍工股的表現(xiàn)看，中航光電披露業(yè)績(jī)后大漲，ST撫鋼在4月16日更名撫順特鋼后大漲。

　　華南地區(qū)某私募基金經(jīng)理表示，在接下來布局時(shí)，選擇公司的長邏輯一定不能有瑕疵，在流動(dòng)性有收緊預(yù)期的情況下，絕大部分公司的估值都會(huì)縮水，只有長期發(fā)展空間巨大、具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司，才能繼續(xù)享受高估值。

　　申萬菱信基金權(quán)益投資總監(jiān)付娟表示，從中長期看，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有可能從頭部公司向腰部公司轉(zhuǎn)移，同時(shí)有望從傳統(tǒng)行業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移?？紤]到經(jīng)濟(jì)增長后期訂單的外溢性效應(yīng)，中小公司會(huì)更加受益于業(yè)績(jī)復(fù)蘇的彈性，值得投資布局。付娟尤其看好擁有“長坡厚雪”的智能汽車領(lǐng)域，在她看來，“制造業(yè)高級(jí)化”是我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的必經(jīng)之路，新能源車是中國高端制造現(xiàn)階段的旗幟。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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