市場(chǎng)成交放量助上市券商業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)

　　A股上市券商一季度業(yè)績(jī)正漸次披露。截至4月20日記者發(fā)稿，目前已有8家券商披露了2021年一季報(bào)或一季度業(yè)績(jī)預(yù)告、業(yè)績(jī)快報(bào)。其中，5家凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，1家同比扭虧，2家同比下滑。整體上看，滬深兩市一季度成交額同比增長(zhǎng)是券商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因。

　　盡管從市場(chǎng)整體表現(xiàn)看，券商指數(shù)在今年一季度累計(jì)下跌逾15%，截至4月20日收盤，多只券商股年內(nèi)跌幅已超過(guò)30%，但在機(jī)構(gòu)人士看來(lái)，當(dāng)前券商股估值已進(jìn)入具備高性價(jià)比區(qū)間，而且諸多政策的研究推進(jìn)也使得券商行業(yè)迎來(lái)持續(xù)利好。

　　凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)

　　4月20日晚，中原證券和西部證券雙雙披露了2021年一季度報(bào)告。中原證券一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.76億元，同比增長(zhǎng)146.45%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.21億元，同比扭虧，去年同期虧損6712.48萬(wàn)元。西部證券一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.55億元，同比增長(zhǎng)36.37%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.61億元，同比增長(zhǎng)2.97%。

　　截至4月20日記者發(fā)稿，目前還有方正證券、國(guó)元證券、第一創(chuàng)業(yè)、長(zhǎng)江證券、浙商證券、山西證券6家券商披露了2021年一季報(bào)或一季度業(yè)績(jī)預(yù)告、業(yè)績(jī)快報(bào)。盡管今年一季度市場(chǎng)行情震蕩，但多數(shù)券商經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)苑€(wěn)步增長(zhǎng)。

　　方正證券是前述券商中一季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)最快的券商，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.89億元，同比增長(zhǎng)134.53%；不過(guò)，其同期營(yíng)收增速僅有5.83%，今年一季度公司營(yíng)業(yè)收入合計(jì)20.49億元。方正證券表示，上年同期公司對(duì)存在減值跡象的資產(chǎn)以及向所管理的資產(chǎn)管理計(jì)劃提供流動(dòng)性支持事項(xiàng)計(jì)提了大額信用減值損失，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)支出大幅增加。公司本期各項(xiàng)業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展，營(yíng)業(yè)收支正常。

　　從其他幾家券商公告看，市場(chǎng)整體發(fā)展良好及兩市一季度成交額同比增長(zhǎng)是今年一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的主要原因。長(zhǎng)江證券一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.01億元，同比增長(zhǎng)64.53%。公司表示，2021年一季度資本市場(chǎng)保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，公司積極把握市場(chǎng)機(jī)遇，各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)及投行業(yè)務(wù)等主要業(yè)務(wù)收入均同比實(shí)現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)。

　　國(guó)元證券一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.34億元，同比增長(zhǎng)18.01%。公司表示，2021年第一季度，股票基金交易量同比有所增長(zhǎng)，主要證券指數(shù)與年初相比出現(xiàn)小幅回落。在此市場(chǎng)環(huán)境下，公司通過(guò)適當(dāng)提高財(cái)務(wù)杠桿率、加大金融產(chǎn)品代銷力度、加快投行證券承銷發(fā)行速度、努力追討和處置違約資產(chǎn)等措施，取得了投行證券承銷業(yè)務(wù)、代銷金融產(chǎn)品和債券投資利息收入的增長(zhǎng)。

　　在市場(chǎng)波動(dòng)情況下，也有券商因投資“失利”拖累整體收入。第一創(chuàng)業(yè)今年一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1377.87萬(wàn)元，同比下滑94.13%。公司解釋稱，受一季度股票及債券市場(chǎng)波動(dòng)的影響，公司投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)收益出現(xiàn)較大幅度下降。

　　行業(yè)利好不斷釋放

　　從市場(chǎng)整體表現(xiàn)看，在今年2月創(chuàng)出階段新高后，A股三大股指便進(jìn)入回調(diào)狀態(tài)，到3月底回吐年初以來(lái)全部漲幅。數(shù)據(jù)顯示，2021年一季度，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌0.90%、4.78%、7.00%。

　　從成交情況看，2021年一季度滬深兩市成交額合計(jì)54.73萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)13.69%，同比增長(zhǎng)9.75%。從市場(chǎng)新增投資者數(shù)據(jù)看，根據(jù)中國(guó)結(jié)算數(shù)據(jù)，整個(gè)一季度市場(chǎng)共有618.11萬(wàn)投資者入場(chǎng)。其中，僅3月市場(chǎng)新增投資者數(shù)量便達(dá)到247.74萬(wàn)，創(chuàng)2015年7月以來(lái)單月新增投資者數(shù)量新高，可見(jiàn)投資者交易的熱情之高。

　　就券商股同期表現(xiàn)而言，數(shù)據(jù)顯示，券商指數(shù)今年一季度累計(jì)下跌15.11%，創(chuàng)出5年半以來(lái)季度跌幅新高。近期券商指數(shù)有所反彈，但截至4月20日收盤，其成分股中僅有1只股票年內(nèi)收漲，7只成分股年內(nèi)跌逾30%。

　　在興業(yè)證券非銀分析師許盈盈看來(lái)，當(dāng)前券商股估值已進(jìn)入持有高性價(jià)比的區(qū)間，而包括全面注冊(cè)制、T+0機(jī)制、境外投資放開(kāi)等政策均在研究推進(jìn)中，券商行業(yè)利好正蓄力待放。預(yù)計(jì)部分券商業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)，推薦關(guān)注三類券商：一是兩融及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率持續(xù)提升，疊加基金保有量處于高位且代銷市場(chǎng)占有率穩(wěn)步提升的券商；二是當(dāng)前估值處于低位，安全邊際極高的優(yōu)質(zhì)頭部券商；此外，受益于美股再創(chuàng)歷史新高及港股市場(chǎng)IPO熱情持續(xù)高漲，建議關(guān)注具備領(lǐng)先科技實(shí)力及產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)能力的跨境互聯(lián)網(wǎng)券商。

　　光大證券非銀分析師王一峰認(rèn)為，短期內(nèi)券商板塊估值小幅承壓，中長(zhǎng)期來(lái)看資本市場(chǎng)深化改革疊加經(jīng)濟(jì)修復(fù)，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期改善，券商板塊估值有望得到修復(fù)。繼續(xù)看好券商板塊中綜合實(shí)力突出及合規(guī)風(fēng)控體系健全的龍頭券商，同時(shí)在財(cái)富管理大時(shí)代下，繼續(xù)看好賽道獨(dú)特的互聯(lián)網(wǎng)龍頭券商。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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