北京證券交易所來(lái)了！領(lǐng)導(dǎo)班子火速搭建完成 首批業(yè)務(wù)規(guī)則出爐：30%漲跌幅限制 上市、退市流程明確

　　北京證券交易所(簡(jiǎn)稱“北交所”)首批業(yè)務(wù)規(guī)則火速公開(kāi)征求意見(jiàn)。

　　9月5日，構(gòu)成北交所基本業(yè)務(wù)規(guī)則的《北京證券交易所股票上市規(guī)則(試行)》(簡(jiǎn)稱《上市規(guī)則》)、《北京證券交易所交易規(guī)則(試行)》(簡(jiǎn)稱《交易規(guī)則》)、《北京證券交易所會(huì)員管理規(guī)則(試行)》(簡(jiǎn)稱《會(huì)員管理規(guī)則》)正式公布，并向社會(huì)征求意見(jiàn)。業(yè)務(wù)規(guī)則的起草，既遵循證券交易所制度建設(shè)的普遍規(guī)律，又充分考慮北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場(chǎng)地位。

　　據(jù)悉，上述三大規(guī)則將構(gòu)建了北交所公司監(jiān)管、證券交易和會(huì)員管理的基本制度框架。其中，《上市規(guī)則》規(guī)定了北交所對(duì)上市公司及相關(guān)主體的監(jiān)管要求，《交易規(guī)則》規(guī)定了北交所的證券交易制度，《會(huì)員管理規(guī)則》規(guī)定了北交所的會(huì)員資格等管理要求。

　　另?yè)?jù)了解，近期，北交所還將就落實(shí)公開(kāi)發(fā)行注冊(cè)制下審核職責(zé)相關(guān)的自律規(guī)則公開(kāi)征求市場(chǎng)意見(jiàn)。

　　上市標(biāo)準(zhǔn)沿用精選層四套指標(biāo)

　　在《上市規(guī)則》的起草過(guò)程中，北交所在遵循上市公司自律監(jiān)管的法定要求和一般規(guī)律的同時(shí)，更加注重契合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點(diǎn)，并著力北交所試點(diǎn)注冊(cè)制。

　　未來(lái)，北交所的公開(kāi)發(fā)行和注冊(cè)審核分屬北交所、證監(jiān)會(huì)。其中，公司的發(fā)行條件由證監(jiān)會(huì)的北交所注冊(cè)辦法明確，上市條件，則由北交所《上市規(guī)則》明確。

　　具體來(lái)看，《上市規(guī)則》包括了發(fā)行上市、持續(xù)監(jiān)管、退市機(jī)制、監(jiān)管處理等四部分主要內(nèi)容。其中，針對(duì)企業(yè)發(fā)行上市，《上市規(guī)則》明確了上市條件與程序、上市保薦與持續(xù)督導(dǎo)、募集資金管理等內(nèi)容。

　　在上市標(biāo)準(zhǔn)上，北交所直接平移精選層的4套準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)：

　　標(biāo)準(zhǔn)一側(cè)重財(cái)務(wù)指標(biāo)，市值起輔助作用；

　　重關(guān)注市值標(biāo)準(zhǔn)，適應(yīng)盈利模式清晰、業(yè)務(wù)快速發(fā)展的企業(yè)；

　　標(biāo)準(zhǔn)三針對(duì)具有一定研發(fā)能力且研發(fā)成果已初步實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入的企業(yè)；

　　標(biāo)準(zhǔn)四主要面向市場(chǎng)高度認(rèn)可、研發(fā)創(chuàng)新能力強(qiáng)的創(chuàng)新型未盈利企業(yè)。

　　目前，在精選層現(xiàn)有66家公司中，上述4套標(biāo)準(zhǔn)均有覆蓋。其中，以第一套標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)入精選層的公司占絕大多數(shù)。

　　另外，根據(jù)《上市規(guī)則》，在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)連續(xù)掛牌滿12個(gè)月的創(chuàng)新層掛牌公司可以申請(qǐng)到北交所上市。目前，不管是創(chuàng)新層，還是基礎(chǔ)層，符合上述4套標(biāo)準(zhǔn)中財(cái)務(wù)條件的掛牌公司數(shù)量比較充足。

　　建立市場(chǎng)化退市機(jī)制

　　除上市標(biāo)準(zhǔn)外，退市機(jī)制同樣是市場(chǎng)關(guān)心的重點(diǎn)。

　　借鑒近期退市制度改革的經(jīng)驗(yàn)，北交所認(rèn)為既要充分包容中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)天然存在的波動(dòng)性較大，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)易受外部環(huán)境影響的特點(diǎn)，避免市場(chǎng)“大進(jìn)大出”，也要堅(jiān)決出清重大違法、喪失持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力等極端情形的公司?！渡鲜幸?guī)則》明確了主動(dòng)退市與強(qiáng)制退市安排。

　　其中，強(qiáng)制退市分為交易類、財(cái)務(wù)類、規(guī)范類和重大違法類等四類情形：

　　交易類情形包含股票價(jià)格、股東人數(shù)、市值等指標(biāo)，考察期均為連續(xù) 60個(gè)交易日；

　　財(cái)務(wù)類情形包含凈利潤(rùn)為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于 5000萬(wàn)元、凈資產(chǎn)為負(fù)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具無(wú)法表示意見(jiàn)或否定意見(jiàn)等指標(biāo)，考察期為 2 年，指標(biāo)不交叉適用；

　　規(guī)范類情形包含未按規(guī)定披露定期報(bào)告、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)或者虛假記載、信息披露或者規(guī)范運(yùn)作存在重大缺陷等；

　　重大違法類情形包含公共安全重大違法和欺詐發(fā)行等情形。

　　而在退市流程上，未來(lái)北交所上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況異?；蛘咂渌惓Ｇ闆r導(dǎo)致其股票存在被強(qiáng)制退市風(fēng)險(xiǎn)的，對(duì)股票交易實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　強(qiáng)制退市則由北交所上市委員會(huì)審議，公司被強(qiáng)制退市后，符合新三板基本掛牌條件或創(chuàng)新層條件的，可以進(jìn)入相應(yīng)層級(jí)掛牌交易。不符合新三板掛牌條件，且股東人數(shù)超過(guò) 200 人的，轉(zhuǎn)入退市公司板塊。此外，北交所退市公司符合重新上市條件的，可以申請(qǐng)重新上市。

　　連續(xù)競(jìng)價(jià)為核心，預(yù)留混合交易空間

　　按照正在征求意見(jiàn)的《交易規(guī)則》，未來(lái)在交易所制度上，北交所將延續(xù)精選層以連續(xù)競(jìng)價(jià)為核心的交易制度，漲跌幅限制等其他主要規(guī)定也均保持不變。

　　具體而言：

　　一是實(shí)行30%的價(jià)格漲跌幅限制，給予市場(chǎng)充分的價(jià)格博弈空間，保障價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率。

　　二是上市首日不設(shè)漲跌幅限制，實(shí)施臨時(shí)停牌機(jī)制。即當(dāng)盤(pán)中成交價(jià)格較開(kāi)盤(pán)價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過(guò)30%、60%時(shí)，盤(pán)中臨時(shí)停牌10分鐘，復(fù)牌時(shí)進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)。據(jù)了解，配套個(gè)股臨時(shí)停牌機(jī)制主要是為了避免股價(jià)快速非理性波動(dòng)帶來(lái)市場(chǎng)恐慌和盲目交易，給予市場(chǎng)一定的冷靜期。

　　三是連續(xù)競(jìng)價(jià)期間，對(duì)限價(jià)申報(bào)設(shè)置基準(zhǔn)價(jià)格上下5%的申報(bào)有效價(jià)格范圍，對(duì)市價(jià)申報(bào)采取限價(jià)保護(hù)措施。

　　四是買賣申報(bào)的最低數(shù)量為100股，每筆申報(bào)可以1股為單位遞增。

　　單筆申報(bào)數(shù)量不低于10萬(wàn)股或成交金額不低于100萬(wàn)元的，可以進(jìn)行大宗交易。

　　除此以外，北交所還在為引入做市機(jī)制、實(shí)行混合交易機(jī)制預(yù)留了制度空間。

　　停復(fù)牌管理更趨嚴(yán)格

　　此前，精選層公司一直比照上市公司實(shí)施監(jiān)管，具有轉(zhuǎn)換為上市公司的良好基礎(chǔ)。根據(jù)《上市規(guī)則》，北交所在精選層持續(xù)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，對(duì)北交所上市公司的持續(xù)監(jiān)管作出了以下四個(gè)方面的調(diào)整：

　　一是公司治理標(biāo)準(zhǔn)更加優(yōu)化。《上市規(guī)則》增加了獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)發(fā)表意見(jiàn)的情形，推動(dòng)獨(dú)立董事發(fā)揮更大作用；將資金占用主體范圍擴(kuò)大到了控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方，緊盯“關(guān)鍵少數(shù)”；明確了不得新增影響持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，確保上市公司獨(dú)立性。

　　二是信息披露要求更加具體。《上市規(guī)則》對(duì)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、公平的信息披露原則作出了細(xì)化解釋，細(xì)化了自愿披露、豁免披露、暫緩披露、行業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)信息披露的具體要求，還建立了統(tǒng)一的內(nèi)幕信息知情人管理和報(bào)備制度，嚴(yán)防內(nèi)幕交易等違法行為。

　　三是停復(fù)牌管理更加嚴(yán)格?！渡鲜幸?guī)則》按照“少停、短停、分階段?！钡谋O(jiān)管原則，要求上市公司不得濫用停復(fù)牌機(jī)制，確保市場(chǎng)交易的連續(xù)性。其中，籌劃重大資產(chǎn)重組或發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的，停牌時(shí)間壓縮至不超過(guò)10個(gè)交易日；籌劃其他重大事項(xiàng)的，不超過(guò)5個(gè)交易日；因特殊情形延期復(fù)牌的，連續(xù)停牌總時(shí)長(zhǎng)不超過(guò)25個(gè)交易日。

　　四是主體責(zé)任更加清晰，不再實(shí)行主辦券商“終身”持續(xù)督導(dǎo)，由保薦機(jī)構(gòu)履行規(guī)定期限內(nèi)的持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)。同時(shí)，為確保平穩(wěn)過(guò)渡，在北交所開(kāi)市初期，上市公司與主辦券商已簽訂的持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議須繼續(xù)執(zhí)行，信息披露和日常業(yè)務(wù)仍按現(xiàn)行模式辦理。北交所將盡快明確后續(xù)制度安排。

　　值得一提的是，按照征求意見(jiàn)稿內(nèi)容，北交所在上市公司信息披露、公司治理等方面，也與滬深交易所的上市公司監(jiān)管有同有異。

　　一方面，《上市規(guī)則》遵循上市公司監(jiān)管的一般規(guī)律，落實(shí)上市公司監(jiān)管的法定職責(zé)，充分吸收上市公司監(jiān)管的成熟經(jīng)驗(yàn)，接軌現(xiàn)行上市公司主要監(jiān)管安排，保持與滬深交易所在信息披露和公司治理標(biāo)準(zhǔn)方面要求的總體一致性。

　　另一方面，《上市規(guī)則》充分吸收了精選層前期實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，作出特色化、差異化的制度安排，有效平衡中小企業(yè)在資本市場(chǎng)的規(guī)范成本與收益。例如，對(duì)北交所上市公司的現(xiàn)金分紅比例不作硬性要求，鼓勵(lì)公司根據(jù)自身實(shí)際“量力而為”；對(duì)于股權(quán)激勵(lì)，允許在充分披露并履行相應(yīng)程序的前提下，合理設(shè)置低于股票市價(jià)的期權(quán)行權(quán)價(jià)格，以增強(qiáng)激勵(lì)功效。

　　北交所完成公司制工商注冊(cè)：股轉(zhuǎn)公司為唯一股東，領(lǐng)導(dǎo)班子火速搭建完成

　　據(jù)國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，北京證券交易所有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱“北交所”)已完成工商注冊(cè)，成立及核準(zhǔn)日期為9月3日。

　　注冊(cè)信息顯示，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱“股轉(zhuǎn)公司”)為北交所唯一股東，法定代表人為股轉(zhuǎn)公司董事長(zhǎng)徐明，注冊(cè)資本10億元人民幣。經(jīng)營(yíng)范圍為依法為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施、組織和監(jiān)督證券交易以及證券市場(chǎng)管理服務(wù)等業(yè)務(wù)。

　　北交所組成人員方面，徐明將任北交所董事長(zhǎng)，股轉(zhuǎn)公司總經(jīng)理隋強(qiáng)則將任北交所副董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。

　　9月2日北交所宣布設(shè)立，隨后證監(jiān)會(huì)公眾公司部主任周貴華在例行新聞發(fā)布會(huì)上表示，證監(jiān)會(huì)即日起將就北交所公司向不特定合格投資者發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法、北交所證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法，北交所持續(xù)監(jiān)管辦法等規(guī)章公開(kāi)征求意見(jiàn)，同時(shí)，將同步修訂證券交易所管理辦法。

　　在管理體制上，與滬深交易所不同，新生的北交所將采取公司制，遵守證券法、公司法、交易所管理辦法的相關(guān)規(guī)定。

　　全國(guó)股轉(zhuǎn)公司董事長(zhǎng)徐明即介紹，未來(lái)北交所將由全國(guó)股轉(zhuǎn)公司出資設(shè)立，探索有特色的管理制度。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司統(tǒng)籌新三板和北交所的建設(shè)發(fā)展，實(shí)行一體管理、獨(dú)立運(yùn)行，依據(jù)法律法規(guī)的規(guī)定，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將制定北交所相關(guān)章程、上市規(guī)則、交易規(guī)則及其他規(guī)則，報(bào)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后實(shí)施。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，公司制也意味著未來(lái)北交所將建立股東會(huì)、監(jiān)事會(huì)，以求形成高效透明的治理架構(gòu)，落實(shí)交易所主體責(zé)任，明確主要管理制度，促進(jìn)交易所自律管理職能有效發(fā)揮。

　　值得一提的是，國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)還披露了北交所組成人員方面，徐明將任北交所董事長(zhǎng)，股轉(zhuǎn)公司總經(jīng)理隋強(qiáng)則將任北交所副董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。

　　另外，北交所董事還包括陳永民、李繼尊、賈文勤、李永春、張梅、周貴華、王宗成、王麗，公司監(jiān)事會(huì)主席為黨小卉。

　　可以看出，北交所董事一職聚集了目前股轉(zhuǎn)公司全部四位副總經(jīng)理，包括陳永民、李永春、張梅、王麗四人。

　　今年7月，陳永民還曾在公開(kāi)場(chǎng)合發(fā)表過(guò)對(duì)持續(xù)深化新三板改革的有關(guān)考慮。他表示，將以強(qiáng)化服務(wù)小特精專企業(yè)功能為目標(biāo)，持續(xù)深化改革創(chuàng)新，提升市場(chǎng)功能和服務(wù)效能，將新三板建設(shè)成服務(wù)中小企業(yè)直接融資、創(chuàng)新發(fā)展的重要平臺(tái)，成為專精特新企業(yè)培育產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要平臺(tái)。持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)機(jī)構(gòu)，突出功能，注重精選層的引領(lǐng)帶動(dòng)作用，做精做細(xì)，突出企業(yè)質(zhì)量，研究發(fā)布指數(shù)，便于投資者交易。統(tǒng)籌發(fā)展創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層，要提高服務(wù)能力，加大規(guī)范力度，以服務(wù)促規(guī)范，打造小特精專企業(yè)的加速器和孵化器。

　　除股轉(zhuǎn)公司原班人馬外，同樣擔(dān)任北交所董事一職的李繼尊則來(lái)自證監(jiān)會(huì)，現(xiàn)任證監(jiān)會(huì)研究中心主任、證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)監(jiān)管部主任。周貴華則是證監(jiān)會(huì)公眾公司部主任，本次證監(jiān)會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)的北交所公司向不特定合格投資者發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法、北交所證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法、北交所持續(xù)監(jiān)管辦法等規(guī)章，即由周貴華在證監(jiān)會(huì)例行發(fā)布會(huì)上進(jìn)行宣布。

　　另外，證監(jiān)會(huì)還派出兩位會(huì)計(jì)領(lǐng)域?qū)＜壹尤氡苯凰I(lǐng)導(dǎo)班子。其中，賈文勤現(xiàn)任中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)首席會(huì)計(jì)師兼會(huì)計(jì)部主任，此前曾歷任審計(jì)署外資司副主任科員、主任科員、副處長(zhǎng)、處長(zhǎng)，審計(jì)署國(guó)外貸援款項(xiàng)目審計(jì)服務(wù)中心副主任，北京市門(mén)頭溝區(qū)政府副區(qū)長(zhǎng)等職位。王宗成則現(xiàn)任中國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)計(jì)部主任，此前曾擔(dān)任浙江證監(jiān)局局長(zhǎng)、證監(jiān)會(huì)發(fā)行部副主任。

　　從此次北交所董事人選來(lái)看，具有包括公司監(jiān)管、市場(chǎng)監(jiān)管、地方證監(jiān)局、會(huì)計(jì)等領(lǐng)域的復(fù)合型背景，也在一定程度上體現(xiàn)了證監(jiān)會(huì)對(duì)北交所架構(gòu)搭建的重視。

　　除上述八位董事外，新生的北交所還將由股轉(zhuǎn)公司現(xiàn)任黨委副書(shū)記、監(jiān)事長(zhǎng)黨小卉，出任監(jiān)事會(huì)主席。9月4日，黨小卉剛剛在服貿(mào)會(huì)上指出，為更好促進(jìn)科技與資本深度融合，支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，新三板將運(yùn)用金融科技手段，努力培養(yǎng)一批“專精特新”中小企業(yè)。

　　按照規(guī)劃，未來(lái)，北交所將總體平移新三板精選層上市、交易、轉(zhuǎn)板、退市等基礎(chǔ)制度，堅(jiān)持合適的投資者適當(dāng)性要求，形成契合中小企業(yè)特點(diǎn)的差異化安排。另外，北交所設(shè)立后，精選層掛牌公司將全部轉(zhuǎn)為北交所上市公司。后續(xù)北交所上市公司，將從符合條件的創(chuàng)新層掛牌公司中產(chǎn)生。

　　附：北京證券交易所就三件基本業(yè)務(wù)規(guī)則公開(kāi)征求意見(jiàn)答記者問(wèn)

　　一、請(qǐng)介紹本次公開(kāi)征求意見(jiàn)規(guī)則的整體情況。

　　答：為貫徹落實(shí)習(xí)近平總書(shū)記關(guān)于“深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所”的重要指示精神和黨中央、國(guó)務(wù)院的決策部署，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，北京證券交易所(以下簡(jiǎn)稱北交所或本所)起草了自律監(jiān)管相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，自2021年9月5日起陸續(xù)向市場(chǎng)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

　　北京證券交易所的基本業(yè)務(wù)規(guī)則主要分為兩類：

　　一類是為履行證券交易所法定職責(zé)，按照《證券法》規(guī)定必備的上市、交易和會(huì)員管理三大規(guī)則，作為首批公開(kāi)征求意見(jiàn)的規(guī)則，構(gòu)建了證券交易所的基本制度框架；

　　另一類是落實(shí)北交所試點(diǎn)注冊(cè)制，履行審核職能所需要的相關(guān)規(guī)則，將于近期公開(kāi)征求意見(jiàn)。

　　《北京證券交易所股票上市規(guī)則(試行)》(以下簡(jiǎn)稱《上市規(guī)則》)、《北京證券交易所交易規(guī)則(試行)》(以下簡(jiǎn)稱《交易規(guī)則》)和《北京證券交易所會(huì)員管理規(guī)則(試行)》(以下簡(jiǎn)稱《會(huì)員管理規(guī)則》)等3件基本業(yè)務(wù)規(guī)則主要內(nèi)容如下：《上市規(guī)則》規(guī)定北交所上市公司及相關(guān)主體的監(jiān)管要求，《交易規(guī)則》規(guī)定北交所的證券交易制度，《會(huì)員管理規(guī)則》規(guī)定北交所會(huì)員資格等管理要求。

　　二、請(qǐng)介紹《上市規(guī)則》的體例結(jié)構(gòu)和主要內(nèi)容。

　　答：制定上市規(guī)則，作為全面規(guī)范上市公司及相關(guān)主體行為的基本業(yè)務(wù)規(guī)則，是境內(nèi)外證券交易所的通行做法。《上市規(guī)則》堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化原則，圍繞提高上市公司質(zhì)量的總目標(biāo)，強(qiáng)化以信息披露為中心的監(jiān)管理念，對(duì)精選層現(xiàn)有的分層管理、公司治理、信息披露、股票停復(fù)牌等單項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則進(jìn)行體系化整合，同時(shí)吸收借鑒現(xiàn)行上市公司監(jiān)管的成熟經(jīng)驗(yàn)，形成了北交所上市公司的總體監(jiān)管架構(gòu)和全鏈條監(jiān)管安排。

　　《上市規(guī)則》在結(jié)構(gòu)上，由發(fā)行上市、持續(xù)監(jiān)管、退市機(jī)制、自律監(jiān)管和違規(guī)處理等四部分組成。其中，發(fā)行上市包括上市條件與程序、上市保薦與持續(xù)督導(dǎo)、募集資金管理等內(nèi)容，主要與發(fā)行審核制度相銜接；持續(xù)監(jiān)管包括公司治理機(jī)制、定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告披露、股票停復(fù)牌等制度；退市機(jī)制主要規(guī)定主動(dòng)退市和強(qiáng)制退市的情形和程序等事項(xiàng)；自律監(jiān)管和違規(guī)處理主要明確了對(duì)違規(guī)行為的各類監(jiān)管措施和紀(jì)律處分。

　　此外，《上市規(guī)則》還充分考慮了與北交所試點(diǎn)注冊(cè)制的有效銜接，各項(xiàng)監(jiān)管安排與注冊(cè)制下更加市場(chǎng)化的發(fā)行上市制度相匹配。

　　三、在信息披露、公司治理等方面，北交所上市公司與滬深交易所上市公司的監(jiān)管要求有何異同？

　　答：北交所上市公司監(jiān)管制度在遵循上市公司監(jiān)管基本要求的前提下，充分考慮了北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場(chǎng)定位，總結(jié)吸收了精選層運(yùn)行以來(lái)的監(jiān)管實(shí)踐。

　　共性方面，《上市規(guī)則》遵循上市公司監(jiān)管一般規(guī)律，落實(shí)上市公司監(jiān)管的法定職責(zé)，充分吸收上市公司監(jiān)管的成熟經(jīng)驗(yàn)，接軌現(xiàn)行上市公司主要監(jiān)管安排，保持與滬深交易所在信息披露和公司治理標(biāo)準(zhǔn)方面的總體一致性。

　　特色方面，《上市規(guī)則》充分吸收了精選層前期實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，承襲契合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點(diǎn)的監(jiān)管制度，形成了體現(xiàn)北交所市場(chǎng)定位和特色的差異化制度安排，有效平衡了中小企業(yè)在資本市場(chǎng)的規(guī)范成本與收益。例如，對(duì)現(xiàn)金分紅比例不作硬性要求，鼓勵(lì)公司根據(jù)自身實(shí)際“量力而為”；對(duì)于股權(quán)激勵(lì)，允許在充分披露并履行相應(yīng)程序的前提下，合理設(shè)置低于股票市價(jià)的期權(quán)行權(quán)價(jià)格，以增強(qiáng)激勵(lì)功效。

　　四、北交所上市公司相對(duì)于精選層掛牌公司在持續(xù)監(jiān)管方面有哪些調(diào)整？

　　答：大力提升上市公司質(zhì)量，是北交所建設(shè)的重中之重。目前，精選層公司比照上市公司監(jiān)管，具有轉(zhuǎn)換為上市公司的良好基礎(chǔ)。充分考慮北交所上市公司監(jiān)管的新形勢(shì)、新要求，我們?cè)诰x層監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上做了以下調(diào)整：

　　一是公司治理標(biāo)準(zhǔn)更加優(yōu)化?！渡鲜幸?guī)則》吸收借鑒上市公司治理經(jīng)驗(yàn)，充分考慮中小企業(yè)治理特點(diǎn)，增加了獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)發(fā)表意見(jiàn)的情形，推動(dòng)獨(dú)立董事發(fā)揮更大作用；將資金占用主體范圍擴(kuò)大到控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方，緊盯“關(guān)鍵少數(shù)”；明確了不得新增影響持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，確保上市公司獨(dú)立性。

　　二是信息披露要求更加具體?！渡鲜幸?guī)則》堅(jiān)持以信息披露為中心的監(jiān)管理念，對(duì)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、公平的信息披露原則進(jìn)行細(xì)化解釋，便于信息披露義務(wù)人準(zhǔn)確把握；細(xì)化了自愿披露、豁免披露、暫緩披露、行業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)信息披露等具體要求，提高披露針對(duì)性和有效性；建立了統(tǒng)一的內(nèi)幕信息知情人管理和報(bào)備制度，嚴(yán)防內(nèi)幕交易等違法行為。

　　三是停復(fù)牌管理更加嚴(yán)格?！渡鲜幸?guī)則》貫徹“少停、短停、分階段?！钡谋O(jiān)管原則，要求上市公司不得濫用停復(fù)牌機(jī)制，不得利用停牌替代信息保密，確保市場(chǎng)交易的連續(xù)性，保障投資者交易權(quán)利?；I劃重大資產(chǎn)重組或發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的，停牌時(shí)間壓縮至不超過(guò)10個(gè)交易日，籌劃其他重大事項(xiàng)不超過(guò)5個(gè)交易日，因特殊情形延期復(fù)牌的，連續(xù)停牌總時(shí)長(zhǎng)不超過(guò)25個(gè)交易日。

　　四是主體責(zé)任更加清晰。北交所不再實(shí)行主辦券商“終身”持續(xù)督導(dǎo)，由保薦機(jī)構(gòu)履行規(guī)定期限內(nèi)的持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)。這主要考慮到，北交所上市公司均來(lái)源于新三板掛牌滿一年的創(chuàng)新層公司，上市時(shí)通過(guò)了嚴(yán)格的準(zhǔn)入審核，并經(jīng)過(guò)了較長(zhǎng)時(shí)間的市場(chǎng)檢驗(yàn)，與證券交易所的實(shí)踐安排保持一致，不再實(shí)施主辦券商持續(xù)督導(dǎo)制度。這有利于進(jìn)一步明確上市公司作為規(guī)范運(yùn)作第一責(zé)任人的主體地位，增強(qiáng)上市公司不斷提高自身質(zhì)量的內(nèi)生動(dòng)力；有利于進(jìn)一步壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，激勵(lì)中介機(jī)構(gòu)加大對(duì)中小企業(yè)普惠金融投入，與新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層的主辦券商機(jī)制形成服務(wù)合力。需要強(qiáng)調(diào)的是，為確保平穩(wěn)過(guò)渡，在北交所開(kāi)市初期，上市公司與主辦券商已簽訂的持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議應(yīng)繼續(xù)執(zhí)行，信息披露和日常業(yè)務(wù)仍按現(xiàn)行模式辦理，本所將盡快明確后續(xù)銜接安排。

　　五、請(qǐng)介紹北交所上市公司退市制度的主要內(nèi)容。

　　答：建立健全上市公司退市制度，暢通市場(chǎng)出口關(guān)，是提高上市公司質(zhì)量、提升市場(chǎng)活力韌性的重要保障?！渡鲜幸?guī)則》貫徹“建制度、不干預(yù)、零容忍”方針，借鑒近期退市制度改革經(jīng)驗(yàn)，在充分保障投資者合法權(quán)益的基礎(chǔ)上，充分包容中小企業(yè)天然存在的業(yè)績(jī)易受外部影響等特點(diǎn)，避免市場(chǎng)“大進(jìn)大出”；同時(shí)，堅(jiān)決出清重大違法、喪失持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力等極端情形的公司。主要制度包括以下三個(gè)方面：

　　一是退市標(biāo)準(zhǔn)，即“誰(shuí)應(yīng)退”。《上市規(guī)則》明確了主動(dòng)退市與強(qiáng)制退市安排，強(qiáng)制退市分為交易類、財(cái)務(wù)類、規(guī)范類和重大違法類等四類情形，構(gòu)建了多元豐富的指標(biāo)組合。其中，財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市考察期為2年，指標(biāo)不交叉適用。

　　二是退市程序，即“怎么退”?！渡鲜幸?guī)則》規(guī)定了退市風(fēng)險(xiǎn)警示，作為強(qiáng)制退市的先導(dǎo)制度，既向市場(chǎng)充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，也保障投資者的交易權(quán)利；明確強(qiáng)制退市由上市委員會(huì)審議，確保退市決定的嚴(yán)肅性和審慎性。

　　三是退市去向，即“退到哪”。北交所充分發(fā)揮與新三板市場(chǎng)一體發(fā)展的制度優(yōu)勢(shì)，對(duì)于退市公司，符合全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)基礎(chǔ)層掛牌條件或創(chuàng)新層條件的，鼓勵(lì)進(jìn)入相應(yīng)層級(jí)掛牌交易，繼續(xù)發(fā)展；存在重大違法等情形，不符合掛牌條件的，轉(zhuǎn)入退市公司板塊，體現(xiàn)了對(duì)退市風(fēng)險(xiǎn)“分類紓解、充分緩釋”的創(chuàng)新探索。此外，北交所退市公司符合重新上市條件的，可以申請(qǐng)重新上市。

　　六、北交所《交易規(guī)則》與原精選層交易制度安排是否有較大差異，主要內(nèi)容是什么？

　　答：北交所《交易規(guī)則》整體延續(xù)精選層以連續(xù)競(jìng)價(jià)為核心的交易制度，漲跌幅限制、申報(bào)規(guī)則、價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制等其他主要規(guī)定均保持不變，不改變投資者交易習(xí)慣，不增加市場(chǎng)負(fù)擔(dān)，體現(xiàn)中小企業(yè)股票交易特點(diǎn)，確保市場(chǎng)交易的穩(wěn)定性和連續(xù)性。與精選層交易制度相比，北交所《交易規(guī)則》僅做了發(fā)布主體、體例等適應(yīng)性調(diào)整，內(nèi)容沒(méi)有變化。

　　主要內(nèi)容方面，一是實(shí)行30%的價(jià)格漲跌幅限制，給予市場(chǎng)充分的價(jià)格博弈空間，保障價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率。二是上市首日不設(shè)漲跌幅限制，實(shí)施臨時(shí)停牌機(jī)制，即當(dāng)盤(pán)中成交價(jià)格較開(kāi)盤(pán)價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過(guò)30%、60%時(shí)，盤(pán)中臨時(shí)停牌10分鐘，復(fù)牌時(shí)進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)。三是連續(xù)競(jìng)價(jià)期間，對(duì)限價(jià)申報(bào)設(shè)置基準(zhǔn)價(jià)格±5%的申報(bào)有效價(jià)格范圍，對(duì)市價(jià)申報(bào)采取限價(jià)保護(hù)措施。四是買賣申報(bào)的最低數(shù)量為100股，每筆申報(bào)可以1股為單位遞增。五是單筆申報(bào)數(shù)量不低于10萬(wàn)股或成交金額不低于100萬(wàn)元的，可以進(jìn)行大宗交易。同時(shí)還為引入做市機(jī)制，實(shí)行混合交易預(yù)留了制度空間。

　　七、北交所作為公司制交易所，為什么實(shí)行會(huì)員管理制度？

　　答：北交所作為公司制交易所實(shí)行會(huì)員管理，會(huì)員是證券公司開(kāi)展業(yè)務(wù)的資格載體。北交所實(shí)行會(huì)員管理：一是落實(shí)上位法的要求。《證券法》規(guī)定了證券交易所應(yīng)當(dāng)制定會(huì)員管理規(guī)則，《證券交易所管理辦法》就證券交易所對(duì)會(huì)員的監(jiān)管職責(zé)予以規(guī)范，授權(quán)證券交易所規(guī)定會(huì)員種類、資格及權(quán)利義務(wù)。二是便于市場(chǎng)理解。在公司制下，交易所對(duì)參與市場(chǎng)業(yè)務(wù)的證券公司的監(jiān)管要求，與會(huì)員制交易所對(duì)會(huì)員的監(jiān)管要求總體一致。從市場(chǎng)參與者的角度看，公司制交易所對(duì)參與業(yè)務(wù)的證券公司使用“會(huì)員”的表述，便于接受和理解。三是符合境內(nèi)外公司制交易所的實(shí)踐。境內(nèi)外公司制交易所對(duì)參與市場(chǎng)業(yè)務(wù)的證券公司實(shí)施會(huì)員管理已有成熟經(jīng)驗(yàn)，北交所《會(huì)員管理規(guī)則》予以了充分借鑒。

　　八、請(qǐng)介紹《會(huì)員管理規(guī)則》的內(nèi)容要點(diǎn)。

　　答：對(duì)會(huì)員進(jìn)行監(jiān)管是證券交易所的法定職責(zé)，也是壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任的重要體現(xiàn)。北交所嚴(yán)格落實(shí)上位法規(guī)定，積極探索公司制框架下的會(huì)員管理制度，充分吸收借鑒交易所會(huì)員管理、新三板主辦券商的成熟經(jīng)驗(yàn)和制度實(shí)踐，制定了《會(huì)員管理規(guī)則》。

　　主要內(nèi)容方面，一是建立會(huì)員資格與日常管理制度，明確會(huì)員資格取得、滅失的條件和程序，并對(duì)會(huì)員日常業(yè)務(wù)管理機(jī)制提出要求。二是明確會(huì)員合規(guī)管理與風(fēng)險(xiǎn)控制要求，重點(diǎn)加強(qiáng)交易風(fēng)險(xiǎn)防控，健全信息隔離制度。三是強(qiáng)化會(huì)員客戶管理職責(zé)，要求會(huì)員對(duì)客戶與產(chǎn)品進(jìn)行適當(dāng)性匹配，引導(dǎo)投資者理性參與證券交易，充分保護(hù)投資者合法權(quán)益。四是規(guī)范信息使用和技術(shù)系統(tǒng)管理，要求會(huì)員有效管理客戶使用交易信息行為，不得濫用證券交易信息，保障交易及相關(guān)系統(tǒng)的持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行。五是加強(qiáng)會(huì)員監(jiān)督管理，明確交易所可對(duì)會(huì)員進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查，對(duì)違反業(yè)務(wù)規(guī)則的情形采取自律監(jiān)管措施或紀(jì)律處分。

　　轉(zhuǎn)自： 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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