A股有望“開(kāi)門(mén)紅” 對(duì)春季行情抱合理預(yù)期

　　進(jìn)入2022年，A股行情將作何表現(xiàn)？

　　澎湃新聞搜集了10家券商的觀點(diǎn)，大部分券商認(rèn)為，A股今年有望開(kāi)啟“開(kāi)門(mén)紅”行情，市場(chǎng)迎來(lái)回暖，指數(shù)或重啟反彈。不過(guò)，今年春季行情，在節(jié)奏上將更為溫和。

　　中信證券指出，隨著政策合力逐漸形成，預(yù)計(jì)在1月份經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和信用周期回升都將得到驗(yàn)證。因此，隨著跨年之后增量資金加速涌入，以及存量資金積極加倉(cāng)，市場(chǎng)有望開(kāi)啟“開(kāi)門(mén)紅”行情。

　　中信建投證券表示，年初市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動(dòng)性將獲得改善，A股1月份有望迎來(lái)回暖，整體表現(xiàn)應(yīng)該強(qiáng)于2021年12月。

　　不過(guò)，中信建投證券提醒投資者，對(duì)于今年春季行情持續(xù)的時(shí)間和高度，應(yīng)該抱有合理預(yù)期，如果市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度上漲，應(yīng)該考慮適時(shí)兌現(xiàn)。

　　國(guó)泰君安證券同時(shí)指出，本輪春季躁動(dòng)，在節(jié)奏上將更為溫和。A股市場(chǎng)仍將維持上有頂、下有底的區(qū)間震蕩。

　　配置上，中信證券認(rèn)為，年初增量資金結(jié)構(gòu)風(fēng)格或更加多元，建議投資者關(guān)注三個(gè)方向：一是基本面預(yù)期仍處于低位的品種，二是估值仍處于相對(duì)低位的品種，三是調(diào)整后股價(jià)處于相對(duì)低位的高景氣品種。

　　中信證券：市場(chǎng)有望開(kāi)啟“開(kāi)門(mén)紅”行情

　　展望后市，隨著政策合力逐漸形成，預(yù)計(jì)在1月經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和信用周期回升都將得到驗(yàn)證。因此，跨年之后增量資金加速涌入，以及存量資金積極加倉(cāng)，有望開(kāi)啟“開(kāi)門(mén)紅”行情。

　　其中，2021年四季度藍(lán)籌行情預(yù)演過(guò)后，預(yù)計(jì)將走向擴(kuò)散，一季度或是全年最佳參與時(shí)點(diǎn)。

　　具體而言，首先，一季度政策有望從接力走向合力，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)市場(chǎng)有足夠的政策保障，預(yù)計(jì)在1月將驗(yàn)證四季度經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底回升趨勢(shì)，同時(shí)信用周期回升也將改善市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。

　　其次，預(yù)計(jì)基金發(fā)行“開(kāi)門(mén)紅”將帶動(dòng)增量資金涌入，存量資金在跨年后博弈行為衰減并積極加倉(cāng)，市場(chǎng)對(duì)年初行情開(kāi)始形成共識(shí)。

　　最后，寬松的政策、溫和的宏觀和市場(chǎng)環(huán)境下，一季度或是全年最佳參與時(shí)點(diǎn)，增量資金結(jié)構(gòu)風(fēng)格或更加多元，預(yù)計(jì)藍(lán)籌行情將在行業(yè)和風(fēng)格維度逐步擴(kuò)散。

　　配置上，建議投資者圍繞“三個(gè)低位”積極參與“開(kāi)門(mén)紅”行情，一是基本面預(yù)期仍處于低位的品種，二是估值仍處于相對(duì)低位的品種，三是調(diào)整后股價(jià)處于相對(duì)低位的高景氣品種。

　　中金公司：A股機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)

　　盡管2022年盈利增長(zhǎng)受到上游行業(yè)拖累整體可能并不出色，但在中國(guó)政策逐步趨松、整體估值不高、流動(dòng)性有支持，疫情影響逐步淡出，2022年A股可能機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

　　其中，A股權(quán)益類(lèi)公募基金年度收益中位數(shù)，可能會(huì)明顯高于2021年。

　　風(fēng)格方面，中國(guó)“穩(wěn)增長(zhǎng)”階段偏成長(zhǎng)板塊表現(xiàn)可能會(huì)受抑，待增長(zhǎng)預(yù)期穩(wěn)定，市場(chǎng)風(fēng)格可能會(huì)轉(zhuǎn)向偏成長(zhǎng)的風(fēng)格。全年來(lái)看，利率不高、整體增長(zhǎng)偏淡的環(huán)境中，有可持續(xù)增長(zhǎng)的成長(zhǎng)風(fēng)格可能是獲取超額收益的重點(diǎn)。

　　此外，泛消費(fèi)領(lǐng)域可能是2022年亮點(diǎn)之一。疫情對(duì)服務(wù)和消費(fèi)等影響大于對(duì)生產(chǎn)與制造的影響，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)領(lǐng)域預(yù)期仍偏悲觀，但2022年疫情影響可能進(jìn)一步淡出。疫情可能的好轉(zhuǎn)可能會(huì)帶來(lái)線下活動(dòng)的明顯恢復(fù)。同時(shí)中期來(lái)看，中國(guó)糾正發(fā)展失衡、堅(jiān)持房住不炒、完善社保和養(yǎng)老體系等舉措，對(duì)釋放消費(fèi)潛力有利。

　　中信建投證券：市場(chǎng)有望迎來(lái)回暖

　　近期A股調(diào)整，長(zhǎng)短端利率走勢(shì)分化，期限利差收窄，更多反映經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期和對(duì)寬信用政策效果的擔(dān)憂。在這一背景下，A股1月份市場(chǎng)有望迎來(lái)回暖，整體表現(xiàn)應(yīng)該強(qiáng)于2021年12月，年初機(jī)會(huì)應(yīng)當(dāng)把握。1月市場(chǎng)回暖的主要原因在于年初的風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動(dòng)性將獲得改善。

　　不過(guò)，對(duì)于今年春季行情持續(xù)的時(shí)間和高度，投資者應(yīng)該抱有合理預(yù)期，如果出現(xiàn)較大幅度上漲應(yīng)該考慮適時(shí)兌現(xiàn)。

　　具體而言，與2021年初相比，當(dāng)前無(wú)論是經(jīng)濟(jì)預(yù)期、增量資金均不及2021年。從經(jīng)濟(jì)預(yù)期來(lái)看去年年初投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)抱有復(fù)蘇預(yù)期，而當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲弱，供需兩端均表現(xiàn)低迷。因此，在歷年的春季行情中，今年的春季行情應(yīng)該是偏弱的一類(lèi)。另一方面穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度仍然有待觀察，春節(jié)后金融數(shù)據(jù)公布或是重要時(shí)點(diǎn)。

　　配置上，建議投資者關(guān)注三個(gè)方向：一是看好低估值的傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型重估的機(jī)會(huì)，二是硬科技調(diào)整完成的機(jī)會(huì)，三是財(cái)政重點(diǎn)發(fā)力方向。

　　國(guó)泰君安證券：本輪跨年攻勢(shì)節(jié)奏上更溫和

　　展望后市，在盈利端回落與分母端克制寬松的大背景下，A股市場(chǎng)仍將維持上有頂、下有底的區(qū)間震蕩，市場(chǎng)整體運(yùn)行節(jié)奏將與證監(jiān)會(huì)“多措并舉促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，堅(jiān)決防止大上大下、急上急下”的總基調(diào)相契合。

　　其中，本輪跨年攻勢(shì)，躁動(dòng)在節(jié)奏上將更為溫和。一方面，分母端的階段性驅(qū)動(dòng)正在弱化，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)2022年上半年的寬貨幣節(jié)奏已有較為充分預(yù)期。

　　另一方面，分子端仍需進(jìn)一步驗(yàn)證，穩(wěn)增長(zhǎng)政策帶來(lái)的邊際驅(qū)動(dòng)將通過(guò)經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)得到陸續(xù)驗(yàn)證，而這將是夯實(shí)本輪跨年行情的主要驅(qū)動(dòng)。整體來(lái)看，本輪跨年攻勢(shì)在節(jié)奏上平波緩進(jìn)，投資者更需在調(diào)結(jié)構(gòu)中穩(wěn)扎穩(wěn)打。

　　配置上，建議投資者關(guān)注四條主線：一是消費(fèi)，二是基建，三是金融，四是消費(fèi)電子。

　　海通證券：看好一季度行情

　　開(kāi)年之后，在政策面“穩(wěn)增長(zhǎng)”信號(hào)明確，后續(xù)政策力度有望不斷加強(qiáng)，基本面預(yù)計(jì)2022年GDP同比增長(zhǎng)5%至5.5%，流動(dòng)性資產(chǎn)配置向權(quán)益遷移的長(zhǎng)期趨勢(shì)不變，2022年股市資金供求偏平衡等背景下，看好一季度行情。

　　配置上，建議投資者偏均衡，如低估的金融地產(chǎn)、高景氣的硬科技、跟隨反彈的消費(fèi)。其中，硬科技2022年利潤(rùn)增速絕對(duì)值高但相比2021年回落，估值消化契機(jī)是市場(chǎng)調(diào)整。消費(fèi)當(dāng)前估值中等偏高、業(yè)績(jī)?cè)鏊倩芈?，大機(jī)會(huì)還需要等待。

　　風(fēng)格方面，2022年價(jià)值、大盤(pán)略占優(yōu)，滬深300強(qiáng)于中證500。

　　興業(yè)證券：指數(shù)行情仍在途中

　　雖然近期市場(chǎng)遭遇顛簸，但隨著“寬貨幣”、邊際“寬信用”窗口持續(xù)兌現(xiàn)、強(qiáng)化，負(fù)面因素逐步消退，指數(shù)行情仍在途中。

　　配置上，建議投資者聚焦三大方向。一是國(guó)有房企和新老基建：一方面，受益于政策邊際變化，“穩(wěn)增長(zhǎng)”預(yù)期升溫。經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求“適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資”、“推進(jìn)保障性住房建設(shè)”。另一方面，后續(xù)貨幣、信貸有望進(jìn)一步寬松，也帶來(lái)基建、地產(chǎn)等板塊估值修復(fù)。

　　二是券商：經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制”，有望對(duì)券商長(zhǎng)期業(yè)績(jī)形成支撐。同時(shí)，隨著跨年行情持續(xù)演繹，作為與市場(chǎng)行情聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)的板塊，券商β屬性也將充分演繹、釋放。

　　三是以長(zhǎng)打短，逢低布局以“小高新”為代表的科技成長(zhǎng)：近期科技成長(zhǎng)板塊遭遇調(diào)整，主要受倉(cāng)位、情緒、風(fēng)格等因素的擾動(dòng)。但中長(zhǎng)期，科技成長(zhǎng)仍是共同富裕政策思路下高質(zhì)量發(fā)展、做大蛋糕的必然選擇。更是中美博弈大背景下，順應(yīng)當(dāng)前迫切提升科技競(jìng)爭(zhēng)力、擺脫“卡脖子”困境的最鮮明的時(shí)代主線。

　　廣發(fā)證券：春季躁動(dòng)抓住“雙碳新周期”和景氣預(yù)期

　　當(dāng)前有部分投資者擔(dān)憂中國(guó)移動(dòng)的巨量IPO會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成負(fù)面沖擊，這無(wú)需過(guò)分擔(dān)心。

　　一方面，歷史上出現(xiàn)單只股票IPO規(guī)模超過(guò)300億、400億或者500億后，當(dāng)日A股整體表現(xiàn)往往不佳，但之后第二個(gè)交易日、后一周、后一月的市場(chǎng)表現(xiàn)往往是上漲，因此大規(guī)模IPO上市后并非如以往刻板印象中類(lèi)似，會(huì)帶來(lái)熊市。

　　另一方面，隨著A股注冊(cè)制下新股發(fā)行速度加快，當(dāng)前A股整體市值規(guī)模大幅提升，中移動(dòng)560億的IPO的相對(duì)體量比以前來(lái)說(shuō)顯著減小，對(duì)于A股的沖擊也相對(duì)減小。

　　“春季躁動(dòng)”建議繼續(xù)圍繞“雙碳新周期”下的產(chǎn)業(yè)、政策線索，以及“高頻預(yù)期景氣度觀測(cè)模型”指引下的產(chǎn)業(yè)中期景氣預(yù)期。

　　行業(yè)配置上，建議繼續(xù)高區(qū)-低區(qū)均衡，一是降準(zhǔn)及地產(chǎn)鏈條企穩(wěn)(券商、白電、消費(fèi)建材)；二是“雙碳新周期”+新基建穩(wěn)增長(zhǎng)(動(dòng)力電池、綠電運(yùn)營(yíng)、煤化工、軍工)；三是PPI-CPI剪刀差收斂(食品加工)。

　　天風(fēng)證券：2021年末表現(xiàn)好的行業(yè)有望持續(xù)

　　資金在年末的布局往往傾向于來(lái)年高景氣或景氣反轉(zhuǎn)的行業(yè)，因此2021年第四季度表現(xiàn)不錯(cuò)的行業(yè)很可能持續(xù)到2022年。

　　站在當(dāng)前，今年的主要特點(diǎn)是宏觀環(huán)境不確定性大，但政策主線明確，因此應(yīng)盡量選擇產(chǎn)業(yè)周期相對(duì)獨(dú)立于經(jīng)濟(jì)周期，同時(shí)順政策主線的賽道。

　　配置上，首先，硬科技賽道仍是全年主線，調(diào)整后春季躁動(dòng)空間或打開(kāi)。全年來(lái)看，硬科技賽道漲價(jià)邏輯減弱、量能邏輯強(qiáng)化，主要推薦軍工、新能源車(chē)(電池、零部件、電子、整車(chē))、新能源大基地(風(fēng)、光、儲(chǔ)、運(yùn)營(yíng)商)、半導(dǎo)體(設(shè)備、材料)。

　　其次，推薦不依賴(lài)于政策的困境反轉(zhuǎn)方向。比如成本困境反轉(zhuǎn)的必選食品、價(jià)格困境反轉(zhuǎn)的豬肉、庫(kù)存周期困境反轉(zhuǎn)的傳統(tǒng)汽車(chē)及零部件。

　　其次，2022年新增關(guān)注點(diǎn)為5G的應(yīng)用端，可能包括元宇宙、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、能源物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施。

　　粵開(kāi)證券：開(kāi)門(mén)紅中成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)

　　通過(guò)對(duì)歷年元旦行情進(jìn)行回測(cè)，A股有望迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅。統(tǒng)計(jì)過(guò)去10年元旦假期之后一段時(shí)期上證指數(shù)漲跌幅，上漲概率較大，尤其是元旦后一周滬指上漲概率達(dá)到80%。

　　從過(guò)去十年元旦假期之后一周各風(fēng)格指數(shù)漲跌幅來(lái)看，成長(zhǎng)風(fēng)格占據(jù)優(yōu)勢(shì)，金融風(fēng)格漲幅墊底。過(guò)去10年成長(zhǎng)風(fēng)格指數(shù)在元旦后一周上漲概率為80%，漲幅中位數(shù)為1.73%，勝率領(lǐng)先于其他風(fēng)格指數(shù)。

　　具體到行業(yè)來(lái)看，過(guò)去10年元旦后一周，各板塊上漲概率較高的分別是電子、電力設(shè)備、農(nóng)林牧漁、基礎(chǔ)化工、有色金屬等，平均漲幅較高的行業(yè)分別是國(guó)防軍工、有色金屬、鋼鐵、采掘、電力設(shè)備。

　　在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖疊加政策逐步落地以及業(yè)績(jī)層面的支撐下，2021年A股有望實(shí)現(xiàn)開(kāi)門(mén)紅，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注三條主線投資機(jī)會(huì)：一，政策利好的科技板塊投資機(jī)會(huì)；二，消費(fèi)板塊有望迎來(lái)估值業(yè)績(jī)雙重驅(qū)動(dòng)下的戴維斯雙擊行情；三，年報(bào)預(yù)喜率和歷年元旦后勝率較高板塊的投資機(jī)會(huì)。

　　中原證券：指數(shù)有望重啟反彈

　　當(dāng)前，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”三重經(jīng)濟(jì)壓力，中央強(qiáng)調(diào)2022年經(jīng)濟(jì)工作“穩(wěn)字當(dāng)頭”，各部委和地方陸續(xù)出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)措施。

　　2021年12月1年期LPR利率下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，未來(lái)央行或有更多結(jié)構(gòu)性寬松政策。財(cái)政政策要求加快進(jìn)度、增強(qiáng)力度，財(cái)政有望前置發(fā)力。國(guó)內(nèi)外疫情狀況依然不容樂(lè)觀，但對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響程度在降低。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)加快縮減QE規(guī)模，但中國(guó)貨幣政策暫不受影響，強(qiáng)調(diào)以我為主。

　　在迎接春節(jié)長(zhǎng)假之前，資金可能尋找更多安全邊際較高的資產(chǎn)，穩(wěn)增長(zhǎng)領(lǐng)域或是近期較好的選擇。市場(chǎng)在2021年12月末的調(diào)整或接近尾聲，1月指數(shù)有望在基建、消費(fèi)等板塊的帶動(dòng)下重啟反彈，建議倉(cāng)位提升至八成，推薦關(guān)注銀行、房地產(chǎn)、家電、醫(yī)藥、電子、計(jì)算機(jī)等行業(yè)。

　　轉(zhuǎn)自：澎湃新聞

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