消費旺季即將到來 瀝青價格有望繼續(xù)上行

　　中線來看，隨著消費旺季到來，疊加成本端支撐作用不斷增強，后市瀝青價格有望繼續(xù)上行。

　　近期瀝青價格呈現(xiàn)高位振蕩走勢，一方面成本端原油價格上行及稀釋瀝青消費稅落地對于瀝青價格存在支撐，另一方面由于瀝青庫存水平較高，而需求端處于淡季轉(zhuǎn)旺季的過渡階段，對于瀝青價格有所壓制。

　　原料端原油推升作用明顯

　　6月初OPEC+會議對于全球原油需求仍較樂觀，會議宣布OPEC+維持7月增產(chǎn)計劃不變，繼續(xù)推進日增產(chǎn)84.1萬桶的計劃，且沙特阿拉伯大臣稱“需求明顯有改善的跡象”，這表明OPEC+認為增產(chǎn)仍能夠維持當前原油市場的平衡狀態(tài)。根據(jù)OPEC對于全球原油最新的預測數(shù)據(jù)來看，預計三季度全球原油維持1.86百萬桶/日的去庫幅度，四季度達到2.1百萬桶/日。

　　而近期市場關注度較高的伊朗問題，對于全球油市供應影響或可控。伊朗核談判自今年4月開始，目前已經(jīng)進入第五輪。根據(jù)OPEC5月報數(shù)據(jù)顯示2021年3月和4月伊朗產(chǎn)量為2.3百萬桶/日，假設伊朗三、四季度將其產(chǎn)量恢復至制裁前水平，即樂觀預計三、四季度恢復至4百萬桶/日，則對應三、四季度全球?qū)⒃黾?.6百萬桶/日的原油供應，而據(jù)OPEC5月報預期的三季度去庫1.86百萬桶/日和四季度去庫2.1百萬桶/日分析，伊朗原油回歸或仍不能打破全球原油市場供需緊平衡局面，而原油價格維持強勢也將助推瀝青價格上行。

　　稀釋瀝青消費稅政策落地

　　5月中旬，財政部、海關總署、稅務總局發(fā)布公告，自2021年6月12日起，對稀釋瀝青按1.2元/升的單位稅額征收進口環(huán)節(jié)消費稅。稀釋瀝青是國內(nèi)部分地煉生產(chǎn)瀝青的主要原料，在美國對委內(nèi)瑞拉加大制裁后，國內(nèi)馬瑞油進口量大幅縮減，但部分馬瑞油以稀釋瀝青的名義通過馬來西亞出口至中國，使得稀釋瀝青進口量在2020年出現(xiàn)大幅增長。有關數(shù)據(jù)顯示，2020年國內(nèi)稀釋瀝青進口量為1650萬噸，與2019年相比增加1489萬噸。

　　在政策實施前，國內(nèi)進口稀釋瀝青僅需繳納13%的增值稅，且不需要進口配額，但消費稅政策實施后，煉廠進口稀釋瀝青來生產(chǎn)瀝青或?qū)е聻r青成本抬升幅度達到200元/噸，稀釋瀝青作為瀝青原料的高性價比不存在，煉廠更可能轉(zhuǎn)向使用其他替代原料，如冷湖、卡斯蒂拉等重質(zhì)原油。但地煉原油配額有限，稀釋瀝青消費稅政策實施后將增加地煉對原油配額的需求，進而會抬升原油進口配額成本，這也將抬升瀝青的生產(chǎn)成本。

　　瀝青消費旺季即將到來

　　2020年，在原油價格大幅下跌的背景下，瀝青利潤大幅上升，在此背景下，煉廠加大生產(chǎn)，但由于需求明顯不及供應增長，導致瀝青庫存維持高位。當前正處于淡季轉(zhuǎn)旺季的過渡階段，北方瀝青需求逐漸恢復，南方由于雨季影響需求滯后于北方，不過雨季過后或迎來需求爆發(fā)。從國內(nèi)瀝青社會庫存數(shù)據(jù)來看，瀝青需求存在明顯的季節(jié)性，預計三季度初期瀝青庫存將出現(xiàn)拐點，關注需求端的變化。

　　總之，后市瀝青價格有望繼續(xù)上行。

　　轉(zhuǎn)自：期貨日報

　　【版權及免責聲明】凡本網(wǎng)所屬版權作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀