鈦白粉行業(yè)市場(chǎng)狀況分析

　　鈦白粉行業(yè)是重要的化工原料,近期行業(yè)供求有改善預(yù)期。供給面來看,“攀鋼釩鈦”污染事件倒逼環(huán)保核查,對(duì)供給產(chǎn)生一定影響。需求方面,從7月份數(shù)據(jù)來看外需有所改善,隨著旺季效應(yīng)影響和庫(kù)存回補(bǔ)的拉動(dòng),下游需求將有所改善。成本角度來看,目前鈦白粉基本處于盈虧平衡邊緣,所以價(jià)格進(jìn)一步下行的空間有限,同時(shí)原材料價(jià)格的上漲也有望推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格的回升。

　　分析:

　　1、需求分析。外需來看,7月份鈦白粉出口3.8萬噸,同比增長(zhǎng)15.97%,環(huán)比6月增長(zhǎng)16.11%,說明外需有所改善。內(nèi)需來看,鈦白粉行業(yè)屬于強(qiáng)周期行業(yè),7、8月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善可能帶動(dòng)需求回升;9、10月份一般是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季,有“金九銀十”之說,旺季來臨也有利于需求的改善。庫(kù)存周期來看,一般在價(jià)格下跌過程中,經(jīng)銷商、下游企業(yè)盡量減少庫(kù)存,也就是常說的“去庫(kù)存”,如果經(jīng)濟(jì)回升或者漲價(jià)預(yù)期強(qiáng)化,有望推動(dòng)經(jīng)銷商和下游企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)存。在出口、補(bǔ)庫(kù)存和旺季效應(yīng)等因素影響下,有望推動(dòng)鈦白粉企業(yè)盈利改善。

　　2、供給分析。鈦白粉行業(yè)屬于高污染行業(yè),其中一噸鈦白粉,需要100-150噸的水,廢水處理成本較高,一般在1000元以上。在目前產(chǎn)品價(jià)格較低,盈虧平衡之際,小企業(yè)偷排現(xiàn)象明顯。前期媒體報(bào)道,攀枝花地區(qū)因環(huán)保整頓,50-60%的小企業(yè)關(guān)停。如果報(bào)道屬實(shí),可能會(huì)對(duì)行業(yè)產(chǎn)生較大影響,攀枝花地區(qū)產(chǎn)量50萬噸左右,占行業(yè)20%左右。

　　3、成本支撐。行業(yè)來看,目前鈦白粉價(jià)格,基本處于盈虧平衡邊緣。以某公司為例上半年銷售價(jià)格約為1.3萬元/噸,成本為1.15萬元/噸,毛利率僅為10%,扣除“三費(fèi)”和稅金,總體盈虧平衡。在目前的產(chǎn)品價(jià)格下,預(yù)計(jì)進(jìn)一步下跌的概率較小。

　　4、事件影響。近期媒體報(bào)道云南冶金年產(chǎn)6萬噸氯化法鈦白粉生產(chǎn)線正在試車,各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)遠(yuǎn)超預(yù)期結(jié)果,雖然仍存不確定因素,未來進(jìn)口替代的預(yù)期仍在。

　　投資建議:鑒于需求有望改善、供給受限等因素影響,產(chǎn)品漲價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈,給予行業(yè)“強(qiáng)于大市”的投資評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:價(jià)格上漲預(yù)期證偽。

來源：中原證券

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