需求低迷 甲醇市場(chǎng)下行壓力較大

春節(jié)臨近，前期停產(chǎn)的多數(shù)甲醇企業(yè)暫無(wú)重啟計(jì)劃，甲醇供應(yīng)量不會(huì)有太大的變化，但下游需求極其低迷，且港口庫(kù)存居高不下，甲醇供需面相對(duì)偏弱。預(yù)計(jì)甲醇后市振蕩走低概率較大。

自去年12月下旬開(kāi)始，甲醇期貨主力1305合約迎來(lái)一波大漲行情，漲幅超過(guò)10%。春節(jié)臨近，前期停產(chǎn)的多數(shù)甲醇企業(yè)暫無(wú)重啟計(jì)劃，甲醇供應(yīng)量不會(huì)有太大的變化，但下游需求極其低迷，且港口庫(kù)存居高不下，甲醇供需面相對(duì)偏弱。預(yù)計(jì)甲醇后市振蕩走低概率較大。

供給壓力較小

去年12月，國(guó)內(nèi)天然氣制甲醇企業(yè)受原料限制開(kāi)工明顯下降，甲醇市場(chǎng)供給壓力減輕，wind統(tǒng)計(jì)12月甲醇產(chǎn)量約為210.28萬(wàn)噸，較上月減少10.8%。今年1月份以來(lái)，甲醇行業(yè)開(kāi)工率延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，上周開(kāi)工率降至57%左右，較去年12月底降低9個(gè)百分點(diǎn)，處于5個(gè)月以來(lái)的低位。由于春節(jié)臨近，前期停產(chǎn)的多數(shù)中小型生產(chǎn)企業(yè)都沒(méi)有重啟計(jì)劃，如甘肅藍(lán)星、新疆吐哈等企業(yè)要到2月份才恢復(fù)生產(chǎn)，短期內(nèi)甲醇行業(yè)開(kāi)工率仍將處于低位，市場(chǎng)供應(yīng)壓力不大，限制現(xiàn)貨價(jià)格下行空間。

節(jié)前備貨接近尾聲

春節(jié)因素導(dǎo)致下游需求低迷。甲醛方面，受近期原料甲醇價(jià)格上漲影響，上周山東、河北兩地的甲醛企業(yè)將出貨價(jià)上調(diào)了20—50元/噸，由于下游板材、粘合劑、甲縮醛行業(yè)需求低迷，迫于成本壓力，小型甲醛生產(chǎn)企業(yè)裝置多已陸續(xù)關(guān)停，僅少數(shù)大中型裝置維持低負(fù)荷運(yùn)行，行業(yè)總開(kāi)工率處于30%左右的低位。醋酸方面，醋酸價(jià)格自去年10月份以來(lái)持續(xù)下滑，目前華北市場(chǎng)均價(jià)在2725元/噸，華東市場(chǎng)均價(jià)在2820元/噸，華南市場(chǎng)均價(jià)在2895元/噸，降幅都超過(guò)10%，而近期原料價(jià)格上漲也使得醋酸企業(yè)經(jīng)營(yíng)舉步維艱，由于下游主要終端紡織行業(yè)停產(chǎn)比例日益增加，醋酸需求日漸萎縮，廠家已開(kāi)始控制醋酸產(chǎn)量。二甲醚方面，節(jié)前質(zhì)監(jiān)部門加強(qiáng)對(duì)二甲醚摻混液化氣的監(jiān)察力度，下游企業(yè)備貨積極性不足，煉廠出貨不理想，庫(kù)存壓力較大?？傮w來(lái)看，春節(jié)前下游企業(yè)開(kāi)工降低，甲醇需求處于低迷態(tài)勢(shì)，制約了甲醇期貨的上漲空間。

港口庫(kù)存居高不下

從海關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，去年12月份我國(guó)進(jìn)口甲醇約53.58萬(wàn)噸，較上月增加14.4%，處于近兩年的高位。進(jìn)口量的大幅增加使得國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存居高不下。截至2013年1月25日，華東港口庫(kù)存為41.8萬(wàn)噸，較前一周持平，較去年同期增加23.7%；華南港口庫(kù)存為10.8萬(wàn)噸，較前一周增加6%，較去年同期增加16.1%。隨著春節(jié)臨近，下游工廠開(kāi)工不足和貿(mào)易商備貨接近尾聲，港口庫(kù)存難以出現(xiàn)明顯下滑。在高庫(kù)存的制約下，港口地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格下行壓力較大。據(jù)金銀島數(shù)據(jù)，上周由于西北地區(qū)甲醇企業(yè)庫(kù)存相對(duì)不高，流出的貨源對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)沖擊不大，華北、華中、山東等地企業(yè)出廠價(jià)格普遍上調(diào)了50—120元/噸，而華東、華南地區(qū)卻有20元/噸左右的跌幅。

關(guān)注期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)

甲醇期貨經(jīng)過(guò)1月4日和18日的大漲后，期現(xiàn)價(jià)差處于高位。目前甲醇期貨1305合約價(jià)格在2950元/噸附近，山東南部現(xiàn)貨價(jià)格在2460—2480元/噸，期現(xiàn)價(jià)差約為480元/噸；河南北部現(xiàn)貨價(jià)格在2420—2450元/噸，期現(xiàn)價(jià)差約為520元/噸，均遠(yuǎn)高于240元/噸的廠庫(kù)升貼水標(biāo)準(zhǔn)，法人客戶注冊(cè)倉(cāng)單有一定的利潤(rùn)，可在適當(dāng)時(shí)機(jī)進(jìn)行賣出套期保值。

綜上所述，隨著春節(jié)長(zhǎng)假的即將來(lái)臨，雖然短期甲醇供應(yīng)壓力不大，但需求低迷和高庫(kù)存都將在很大程度上壓制期貨走勢(shì)，預(yù)計(jì)甲醇期貨后市下行壓力較大。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)

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