石化企業(yè)聯(lián)手控貨 合成橡膠階段性反彈近6%

受美國推出QE3刺激，上周海外大宗商品集體飆升，也帶動了國內化工品市場跟隨反彈。其中華東地區(qū)TDI價格再度大漲6.3%，報25250元每噸，持續(xù)創(chuàng)出前期新高；草甘膦價格依舊強勁，新安股份最新報價為35000元每噸，周漲幅為2.94%。除了上述強勢品種外，上周合成橡膠為化工品市場亮點，在業(yè)內大佬聯(lián)手控貨等因素的影響下，迎來超跌反彈，華東地區(qū)順丁橡膠、丁苯橡膠分別大漲6.12%、5.38%，報20800元每噸、19600元每噸。

合成橡膠反彈近6%，此輪反彈邏輯主要有三方面原因：一是業(yè)內大佬聯(lián)合控貨，在石化企業(yè)限制開單的影響下，順丁橡膠、丁苯橡膠現(xiàn)貨供應緊張。其中山東市場順丁橡膠主流報價在19900-20000元/噸，華南市場報價更高，部分高端報價已達20500元每噸。

二是受近期原油和天然橡膠期貨價格連續(xù)走高支撐，近一周滬天膠主力合約期貨價格漲幅達10%，對替代品合成橡膠構成支撐。另外，橡膠最大出口國之一的印度尼西亞宣布，今年四季度將減少10萬噸橡膠出口，與馬來西亞和泰國共同努力提振低迷的膠價。此前，上述三國同意砍伐橡膠樹并削減30萬噸出口，相當于全球今年產量的3%，試圖支撐因全球經濟低迷而受打擊的橡膠價格。

三是下游需求的逐步好轉，9月份以來下游輪胎企業(yè)開工率回升至70%-80%，相比7、8月份的50%左右大幅提升。歷經3年的美國輪胎特保案也將于9月26日到期，不再延期，有利于國內輪胎企業(yè)的出口。另外，傳統(tǒng)汽車銷售旺季來臨，近期公布的8月份上汽集團12.55,0.15,1.21%等企業(yè)的月度產銷數據顯示同比、環(huán)比均出現(xiàn)好轉，也刺激了輪胎需求，從而對合成橡膠構成支撐。

對于后市，近期市場供應依舊緊張，但在整體需求相對低迷的情況下，市場可謂喜憂參半。預計短期內，在石化企業(yè)聯(lián)手控貨的刺激下，順丁橡膠、丁苯橡膠將繼續(xù)小幅上揚，密切關注石化企業(yè)定價政策。

國內上市公司方面，主要有齊翔騰達、天利高新。其中齊翔騰達的5萬噸順丁橡膠項目正在建設中，且公司擁有原材料優(yōu)勢，7萬噸丁二烯項目已經試產。天利高新的5萬噸順丁橡膠項目已經投產，半年報顯示順丁橡膠類業(yè)務約占公司主營31%。

TDI漲6.32%，再創(chuàng)近期新高。上周國內TDI市場繼續(xù)呈現(xiàn)大幅上行走勢，現(xiàn)貨資源供應面依舊緊張，部分裝置雖重啟或運行，但補給力度有限。同時，上海拜耳裝置故障檢修，加上巴斯夫大幅減產，使得業(yè)內人士對后市看漲心態(tài)高漲。另外，進入傳統(tǒng)"金九銀十"產銷旺季階段，下游入市詢貨氣氛較之前積極，從而支撐華南等地區(qū)供貨商報盤堅挺，且上調幅度較大，部分高端報價已達到29000-30000元/噸附近。

對于后市，由于短期內TDI市場貨源供應緊張，錦化、上海拜耳等企業(yè)TDI裝置也停車檢修。另外，場內部分業(yè)者本月底或將有小波采購潮，但用戶主要觀望廠家供貨情況。因此，供應緊張局勢或將延續(xù)一段時間，TDI后市價格以向上為主。

PTA漲逾4%，受原料對二甲苯持續(xù)上漲，對PTA成本支撐強勁，且聚酯企業(yè)為轉嫁成本壓力，拉漲價格意愿較強，整個聚酯產業(yè)鏈市場有所好轉。另外臨近國慶長假，市場預期下游聚酯工廠有提前備貨需求，且因PTA生產裝置頻繁停車檢修及大連碼頭擴建運輸延遲，現(xiàn)貨市場貨源不多，市場心態(tài)良好，PTA現(xiàn)貨價格持續(xù)小幅上揚，供貨方低價出貨意向不大。

短期來看，目前現(xiàn)貨市場貨源不多，短期內PTA供應面較好，預計在成本高企的刺激下，PTA現(xiàn)貨市場易漲難跌，但受終端低迷拖累，漲幅或有限。

來源：上海證券報

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