甲醇在供需博弈下緩慢上行

內(nèi)容提要：

　　1、甲醇期貨7月區(qū)間震蕩。受歐洲峰會(huì)經(jīng)濟(jì)刺激利好提振，國際原油價(jià)格連續(xù)大漲，國內(nèi)大宗品市場(chǎng)全線上漲，甲醇期價(jià)出現(xiàn)反彈，然而下游需求持續(xù)疲軟，甲醇上行幅度受阻；國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱，經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，甲醇期價(jià)在布林通道上軌與中軌之間弱勢(shì)調(diào)整；但是歐債危機(jī)再度發(fā)酵，IMF公開宣稱，鑒于希臘一再不能實(shí)現(xiàn)緊縮目標(biāo)，準(zhǔn)備停止對(duì)該國提供援助，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒加重，甲醇期貨在2800下方弱勢(shì)運(yùn)行。

　　2、國內(nèi)甲醇供應(yīng)壓力不斷增大。從供給情況來看，6月中國甲醇產(chǎn)量持續(xù)增加，港口地區(qū)庫存雖有一定程度的緩解，但消化速度仍較緩慢。前期甲醇檢修的裝置在7月中下旬集中重啟，此外7-8月進(jìn)口量可能增多，后期供需失衡問題可能加劇。另外，ICIS數(shù)據(jù)顯示，甲醇下半年新投產(chǎn)能近800萬噸的水平，8月甲醇供應(yīng)壓力較大。

　　3、上游成本價(jià)格逐漸企穩(wěn)。盡管全球經(jīng)濟(jì)增長減緩，但在投機(jī)商推測(cè)各國將刺激經(jīng)濟(jì)的心理預(yù)期下，國際油價(jià)從6月份低點(diǎn)強(qiáng)勁反彈，且第三季度國際油價(jià)往往受到需求季節(jié)性增長以及大西洋颶風(fēng)影響而上漲。目前環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格接近觸底，跌幅不斷收窄，有趨穩(wěn)跡象。秦皇島港動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)開始回升，與國際煤炭到港價(jià)基本接軌，并接近一年一度的重點(diǎn)合同煤價(jià)。另外，國際動(dòng)力煤價(jià)連續(xù)三周出現(xiàn)反彈，進(jìn)口利潤已轉(zhuǎn)為負(fù)，后期國際煤價(jià)對(duì)國內(nèi)供應(yīng)的沖擊將減弱，預(yù)計(jì)8月甲醇生產(chǎn)成本將逐漸企穩(wěn)。

　　4、下游需求有望好轉(zhuǎn)。甲醇的需求具有季節(jié)性特點(diǎn)，6、7月份受雨季及高溫的影響，下游各產(chǎn)品需求處于淡季。8月份隨著雨季和高溫的逐漸消退，下游補(bǔ)庫存的需求可能將逐步回升，同時(shí)，隨著三季度建材市場(chǎng)將逐步進(jìn)入旺季，下游甲醛的需求將得到提高，預(yù)計(jì)8月中下旬甲醇需求將逐步步入季節(jié)性恢復(fù)通道。

　　5、甲醇在供需博弈下緩慢上行?？傮w來看，甲醇生產(chǎn)成本逐漸穩(wěn)定，隨著8月中下旬下游需求的逐漸恢復(fù)，預(yù)計(jì)8月甲醇有望好轉(zhuǎn)，但在供給壓力預(yù)期不斷增大的形勢(shì)下，甲醇價(jià)格上漲空間有限。

　　第一部分甲醇7月震蕩運(yùn)行

　　一、甲醇期貨7月區(qū)間震蕩

　　受歐洲峰會(huì)經(jīng)濟(jì)刺激利好提振，國際原油價(jià)格連續(xù)大漲，國內(nèi)大宗品市場(chǎng)全線上漲，甲醇期價(jià)出現(xiàn)反彈，然而下游需求持續(xù)疲軟，甲醇繼續(xù)上行受阻，在布林通道上軌下方盤整。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，且市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)擔(dān)憂情緒不減，甲醇期價(jià)在布林通道上下軌之間弱勢(shì)調(diào)整。但是歐債危機(jī)再度發(fā)酵，IMF公開宣稱，鑒于希臘一再不能實(shí)現(xiàn)緊縮目標(biāo)，準(zhǔn)備停止對(duì)該國提供援助，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒加重，甲醇期貨在2800下方運(yùn)行。截止7月26日，甲醇1209合約收盤于2773元/噸，7月交易區(qū)間集中在2709-2877之間，月K線上漲32元/噸，漲幅1。17%；7月甲醇成交量減少11。3萬手至53。4萬手，持倉量減少5338手至12624手，甲醇主力逐漸由1209合約移倉換月至1301合約。

　　二、國際甲醇價(jià)格7月沖高回落

　　6月中旬，由于國際上產(chǎn)能較大的甲醇裝置在停車檢修，導(dǎo)致甲醇供應(yīng)偏緊，6月底國際甲醇價(jià)格出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈。7月以來，由于全球宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱以及歐債危機(jī)的不斷惡化，加上甲醇處于季節(jié)性消費(fèi)淡季，下游需求持續(xù)低迷，國際甲醇價(jià)格持續(xù)下行，除美國海灣甲醇價(jià)格較6月持穩(wěn)外，其他地區(qū)均出現(xiàn)大幅下跌，跌幅均在10美元/噸以上。截止25日，CFR中國港甲醇最新價(jià)格在352-354美元/噸，CFR東南亞最新價(jià)格在358-360美元/噸；FOB方面美國港口最新價(jià)分別在356。31-357。98美元/噸，歐洲鹿特丹甲醇價(jià)格為340。62-341。83美元/噸。從走勢(shì)圖可以看出，美國港和東南亞地區(qū)的甲醇價(jià)格仍有小幅下跌趨勢(shì)，歐洲地區(qū)和中國港甲醇價(jià)格有企穩(wěn)的跡象，另外，從我國華東地區(qū)現(xiàn)貨和進(jìn)口甲醇的對(duì)比來看，目前國內(nèi)甲醇價(jià)格比進(jìn)口價(jià)格稍高，短期進(jìn)口甲醇對(duì)國內(nèi)甲醇有沖擊作用。從外圍市場(chǎng)了解到，7月伊朗對(duì)華輸出有望提高，同時(shí)考慮到伊朗經(jīng)印度轉(zhuǎn)運(yùn)至中國的貨量有所增加，以及阿曼甲醇可能的輸出增量，7月中國進(jìn)口甲醇到港數(shù)量或?qū)⒒謴?fù)常量至40-45萬噸水平。

　　三、國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨價(jià)格整體維持穩(wěn)定

　　國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)甲醇市場(chǎng)經(jīng)歷過了旺季不旺，淡季更淡的行情后，市場(chǎng)價(jià)格6月中旬開始筑底反彈，7月甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)整體維持穩(wěn)定，月末局部地區(qū)有小幅下滑。近期化工期貨品種在歐債等外盤利空打壓下出現(xiàn)連續(xù)殺跌，甲醇期價(jià)維持弱勢(shì)震蕩，而目前港口現(xiàn)貨市場(chǎng)基本面變化不大，港口市場(chǎng)需求低迷、成交乏力的現(xiàn)狀也使得市場(chǎng)缺乏反彈動(dòng)力。內(nèi)地市場(chǎng)隨著西北大型裝置的陸續(xù)重啟，在供應(yīng)預(yù)期增加的背景下，買氣同樣缺乏，市場(chǎng)成交疲軟，局部地區(qū)持續(xù)陰跌，但近期由于內(nèi)蒙部分企業(yè)裝車較慢，加之西北通向內(nèi)地部分路段堵車嚴(yán)重，導(dǎo)致山東、河北等地省外貨源供應(yīng)偏緊，短線尚能夠?qū)Ξ?dāng)?shù)厥袌?chǎng)起到一定支撐作用。目前下游產(chǎn)品表現(xiàn)不一，但就整體而言下游產(chǎn)品多數(shù)開工較低，需求對(duì)市場(chǎng)仍無有力支撐。而當(dāng)前大廠裝置的陸續(xù)開工是內(nèi)地市場(chǎng)的空頭主力，兗礦榆林及內(nèi)蒙久泰均已開始銷售，目前國內(nèi)整體開工率正緩慢回升，另7-8月進(jìn)口量也可能有所回升，因此短期市場(chǎng)供需基本面仍難以支撐市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)。但8月份隨著雨季和高溫天氣的慢慢消退，下游需求將會(huì)有所上升，預(yù)計(jì)國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)將可能好轉(zhuǎn)。

　　四、國內(nèi)甲醇供應(yīng)壓力不斷增加

　　從供給情況來看，2012年6月中國甲醇產(chǎn)量為223。5萬噸，同比增加15。94%，1-6月累計(jì)生產(chǎn)1311。21萬噸，同比增加17。27%。截止6月21日，華東港口庫存為35。6萬噸，華南港口12萬噸，目前港口地區(qū)庫存雖有一定程度的緩解，但消化速度仍較緩慢，且月底庫存有小幅反彈跡象。前期甲醇檢修的裝置將在7月中下旬集中重啟，此外7-8月進(jìn)口量也可能增多，后期供需失衡問題可能加劇。另外，ICIS數(shù)據(jù)顯示，甲醇下半年新投產(chǎn)能有所增加，初步預(yù)計(jì)新建裝置產(chǎn)能近800萬噸的水平。預(yù)計(jì)8月甲醇供應(yīng)壓力仍然較大。

　　第二部分上游成本價(jià)格逐漸企穩(wěn)

　　一、國內(nèi)煤炭市場(chǎng)繼續(xù)下跌空間不大

　　煤炭：7月國內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)持續(xù)下跌，但跌幅有所收窄。最新一期環(huán)渤海發(fā)熱量5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于641元/噸，與上一報(bào)告周期相比每噸下降了11元，環(huán)比跌幅達(dá)1。69%，與去年同期相比跌幅達(dá)23%。數(shù)據(jù)顯示，目前沿海六大電廠合計(jì)存煤1574。07萬噸，比月初下降14。67萬噸。在各地煤炭生產(chǎn)商限產(chǎn)作用下，雖是連續(xù)第11周呈下行態(tài)勢(shì)，但環(huán)比跌幅有所收窄，顯示動(dòng)力煤有趨穩(wěn)跡象。秦皇島港動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)比去年底國家發(fā)改委確定的最高限價(jià)水平已經(jīng)低170元/噸；并接近一年一度的重點(diǎn)合同煤價(jià)；且與國際煤炭到港價(jià)基本接軌。另外，國際動(dòng)力煤價(jià)連續(xù)三周出現(xiàn)反彈，進(jìn)口利潤已轉(zhuǎn)為負(fù)，后期國際煤對(duì)國內(nèi)供應(yīng)的沖擊將減弱，國內(nèi)秦皇島港煤價(jià)開始回升，且港口庫存消化速度加快，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)下跌空間不大。

　　二、國際油價(jià)強(qiáng)勁反彈

　　盡管全球經(jīng)濟(jì)增長減緩，但在投機(jī)商推測(cè)各國將刺激經(jīng)濟(jì)的心理預(yù)期下，國際油價(jià)從6月份低點(diǎn)強(qiáng)勁反彈。同時(shí)，擔(dān)心北海原油供應(yīng)量減少，夏季全球需求季節(jié)性增長，以及中東緊張的政治局勢(shì)也推高了市場(chǎng)氣氛，七個(gè)交易日歐美原油期貨連續(xù)累計(jì)上漲了10%以上。截止2012年7月20日，紐約商品交易所輕質(zhì)低硫原油首月期貨凈漲6。48美元，漲幅7。63%；每桶結(jié)算均價(jià)91。44美元。倫敦洲際交易所布倫特原油首月期貨凈漲8。95美元，漲幅9。14%；每桶結(jié)算均價(jià)106。83美元。

　　第三季度國際油價(jià)往往受到需求季節(jié)性增長以及大西洋9.66,-0.06,-0.62%颶風(fēng)影響而上漲。此外，由于挪威油田罷工、利比亞選舉期間產(chǎn)量意外下降且北海地區(qū)即將按計(jì)劃維修，布倫特原油實(shí)物市場(chǎng)供應(yīng)意外吃緊，預(yù)計(jì)8月北海原油產(chǎn)量可能降至2012年內(nèi)最低水平。但是2012年全球經(jīng)濟(jì)明顯減緩，美國第三輪量化寬松政策落空，投機(jī)商難以在商品期貨市場(chǎng)炒作，國際油價(jià)不容易大幅回升。后期中東局勢(shì)以及相繼公布的很多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍將主導(dǎo)近期原油走勢(shì)，預(yù)計(jì)8月國際油價(jià)的整體漲勢(shì)仍將延續(xù)，但漲幅會(huì)有所收窄。

　　三、天然氣價(jià)格繼續(xù)回升

　　紐交所天然氣期貨7月繼續(xù)回升，截止2012年7月19日收盤價(jià)格為3。00美元/mmbtu，上月底收盤價(jià)2。81美元/mmbtu，上漲0。19美元/mmbtu，漲幅為0。12%。

　　第三部分下游需求8月有望好轉(zhuǎn)

　　甲醛：中國甲醛市場(chǎng)行情持續(xù)走低，市場(chǎng)整體出貨一般，開工率維持穩(wěn)定，據(jù)統(tǒng)計(jì)50家甲醛企業(yè)開工率為59。43%。受7月雨季及炎熱天氣影響，下游板材廠開工率很低，粘膠劑需求收縮，甲醛消耗量萎縮。本月11日國內(nèi)成品油第三次下調(diào)后，甲縮醛需求有所上升，走貨尚可；多聚甲醛、烏洛托品等下游小產(chǎn)品交投一般。下游市場(chǎng)因國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)回暖跡象并不明顯，預(yù)計(jì)近期甲醛仍將維持盤整趨勢(shì)。

　　二甲醚：本月二甲醚市場(chǎng)行情有所好轉(zhuǎn)，整體市場(chǎng)根據(jù)片區(qū)有不同程度的調(diào)整。由于上游原料甲醇市場(chǎng)行情好轉(zhuǎn)，下游需求略見好轉(zhuǎn)跡象，但二甲醚市場(chǎng)利好支撐不大，整體市場(chǎng)價(jià)格還是以穩(wěn)定為主，部分市場(chǎng)人士仍持觀望態(tài)度，覺得市場(chǎng)行情沒有明顯好轉(zhuǎn)。目前二甲醚企業(yè)開工率仍是處在低位，庫存壓力不大，據(jù)統(tǒng)計(jì)全國60余家主要企業(yè)開工率為52。84%。后期二甲醚市場(chǎng)具體情況仍需觀望原料甲醇市場(chǎng)的行情，預(yù)計(jì)二甲醚市場(chǎng)行情以走穩(wěn)為主，或隨著甲醇市場(chǎng)的回暖和下游需求的好轉(zhuǎn)會(huì)有價(jià)格的小幅上調(diào)。

　　醋酸：國內(nèi)醋酸整體市場(chǎng)行情基本保持平穩(wěn)，整體市場(chǎng)開工率不高，醋酸原料甲醇市場(chǎng)行情有所好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)了醋酸市場(chǎng)價(jià)格上調(diào)，雖然醋酸市場(chǎng)行情有所好轉(zhuǎn)，但下游觀望態(tài)度依舊存在，市場(chǎng)人士觀望市場(chǎng)是否有實(shí)質(zhì)性利好支撐，價(jià)格上漲能否支撐住，也導(dǎo)致醋酸廠家開工率不高，市場(chǎng)交投氣氛略有好轉(zhuǎn)，后市行情還需觀望原料甲醇市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和下游接貨情況。據(jù)統(tǒng)計(jì)12家中國醋酸企業(yè)共計(jì)476萬噸裝置，開工為53。13%。目前國內(nèi)醋酸市場(chǎng)主流成交價(jià)格在2700-2900元/噸；華東地區(qū)市場(chǎng)主流在2700-2900元/噸；華北地區(qū)主流商談在2700元/噸附近；山東主流成交在2750-2850元/噸。

　　然而，甲醇的需求具有季節(jié)性特點(diǎn)，6、7月份受雨季及高溫的影響，下游各產(chǎn)品需求處于淡季。8月份隨著雨季和高溫的逐漸消退，下游補(bǔ)庫存的需求可能將逐步回升，同時(shí)，隨著三季度建材市場(chǎng)將逐步進(jìn)入旺季，下游甲醛的需求將得到提高，預(yù)計(jì)8月中下旬甲醇需求將逐步步入正常的季節(jié)性恢復(fù)通道。

　　第四部分后市展望

　　從甲醇目前基本面來看，目前上游環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格接近觸底，跌幅不斷收窄，有趨穩(wěn)跡象。秦皇島港動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)開始回升，與國際煤炭到港價(jià)基本接軌，并接近一年一度的重點(diǎn)合同煤價(jià)。另外，國際動(dòng)力煤價(jià)連續(xù)三周出現(xiàn)反彈，進(jìn)口利潤已轉(zhuǎn)為負(fù)，后期國際煤價(jià)對(duì)國內(nèi)供應(yīng)的沖擊將減弱，預(yù)計(jì)8月甲醇生產(chǎn)成本將逐漸企穩(wěn)。

　　甲醇供應(yīng)方面，6月中國甲醇產(chǎn)量持續(xù)增加，港口地區(qū)庫存雖有一定程度的緩解，但消化速度仍較緩慢。前期甲醇檢修的裝置在7月中下旬集中重啟，此外7-8月進(jìn)口量可能增多，后期供需失衡問題可能加劇。另外，ICIS數(shù)據(jù)顯示，甲醇下半年新投產(chǎn)能近800萬噸的水平，8月甲醇供應(yīng)壓力較大。

　　甲醇需求方面，甲醇的需求具有季節(jié)性特點(diǎn)，6、7月份受雨季及高溫的影響，下游各產(chǎn)品需求處于淡季。8月份隨著雨季和高溫的逐漸消退，下游補(bǔ)庫存的需求可能將逐步回升，同時(shí)，隨著三季度建材市場(chǎng)將逐步進(jìn)入旺季，下游甲醛的需求將得到提高，預(yù)計(jì)8月中下旬甲醇需求將逐步步入正常的季節(jié)性恢復(fù)通道。

　　總體來看，甲醇生產(chǎn)成本逐漸穩(wěn)定，隨著8月中下旬下游需求的逐漸恢復(fù)，預(yù)計(jì)8月甲醇有望好轉(zhuǎn)，但在供給壓力預(yù)期不斷增大的形勢(shì)下，甲醇價(jià)格上漲空間有限。

來源：新浪財(cái)經(jīng)

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