宏觀基本面改善 甲醇或?qū)⒗^續(xù)上漲

受到歐洲債務(wù)危機(jī)等因素的影響，內(nèi)盤商品萎靡不振，近一個(gè)月以來甲醇期價(jià)跌至2700元一線以下，后由于上周歐盟峰會達(dá)成重要協(xié)議，市場氣氛回暖，甲醇走勢上出現(xiàn)較為明顯的V型反轉(zhuǎn)局面，近幾日價(jià)格一路上漲至2850元一線。展望后市，我們認(rèn)為甲醇期價(jià)單邊下跌的行情已經(jīng)結(jié)束，操作上近期以多頭操作為好，短期整固消化上行壓力后，甲醇期價(jià)有望上漲至2920元一線。

先來看看宏觀方面的因素。外部環(huán)境好轉(zhuǎn)，是目前最為利多風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格的因素之一。上周歐盟峰會上達(dá)成的諸項(xiàng)協(xié)議使宏觀面的不確定性驟減，在推進(jìn)’’銀行業(yè)聯(lián)盟’’方面，會議承認(rèn)切斷銀行業(yè)與主權(quán)債務(wù)之間惡性循環(huán)的迫切性，決定在2012年底之前建立單一銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)制。在該統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)制建立后，歐洲穩(wěn)定機(jī)制ESM將可以直接對銀行進(jìn)行資本重組遵循這一順序是為了避免道德風(fēng)險(xiǎn)，否則如果缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管、ESM的資本注入將淪為成員國銀行的免費(fèi)午餐。此次峰會的結(jié)果超出預(yù)期，當(dāng)前歐債危機(jī)之所以越來越惡化的原因在于市場拒絕向陷入困境的銀行提供幫助，但這些銀行卻可以從歐洲央行獲得流動(dòng)性，然而這些銀行背后的國家卻無法從歐洲央行獲得流動(dòng)性，從而導(dǎo)致銀行危機(jī)擴(kuò)散為主權(quán)債務(wù)危機(jī)，我們認(rèn)為此次峰會將會導(dǎo)致主權(quán)債務(wù)危機(jī)弱化，銀行危機(jī)將被控制在銀行方面，而國債收益率猛然攀升的局面有望緩解，市場的恐慌情緒將階段性終結(jié)。

各國貨幣政策的聯(lián)合寬松也將有利于商品市場多頭氣氛。國內(nèi)方面7月3日人民銀行公開市場逆回購，投放資金1430億元，創(chuàng)今年1月19日以來公開市場單日逆回購?fù)斗帕康男赂?，市場?月中旬降準(zhǔn)的預(yù)期也增強(qiáng)，對商品市場來說也是利好。另外市場預(yù)期英國央行將會再次推出量化寬松政策，而歐洲央行恐怕也將降息以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)，至于美聯(lián)儲則一直沒有放棄再度量化寬松的可能，全球貨幣再次放松或?qū)?dǎo)致商品等實(shí)物資產(chǎn)投資受到青睞，對商品價(jià)格也有不小的提振作用。

甲醇供需面上，需求依舊而甲醇供應(yīng)近期大幅減少，供需格局的改觀給甲醇一定上漲動(dòng)力。2012年1-5月份甲醇產(chǎn)量總共1039萬噸，同比增加238.5萬噸，增加29.7%。1-5月的進(jìn)口量為220.4萬噸，比去年同期減少6.4萬噸。甲醇進(jìn)口量由于伊朗船運(yùn)問題減少，5月份進(jìn)口量僅為42.1萬噸，5月份進(jìn)口量中伊朗貨源16.19萬噸，較4月份海關(guān)數(shù)據(jù)下滑40.9%。據(jù)目前的船期報(bào)道，6月份的甲醇進(jìn)口量僅有36萬噸左右，中國需求疲軟，進(jìn)口減少，伊朗船運(yùn)和貿(mào)易方式仍是進(jìn)口甲醇貿(mào)易沒有解決的問題，從伊朗運(yùn)到中國的船費(fèi)增加了60美元/噸，雖然仍有貿(mào)易，但后期甲醇進(jìn)口量料將保持低位。而國內(nèi)貨的供應(yīng)也趨于緊張，近期甲醇開工率降至年內(nèi)低點(diǎn)50%以下，中下旬檢修的企業(yè)產(chǎn)能總共接近500萬噸，主要在西北地區(qū)，山東和華北地區(qū)也有，從企業(yè)的檢修計(jì)劃和時(shí)間來看，目前的低開工率有望持續(xù)。近期整體供應(yīng)量是大幅減少的，港口的庫存已經(jīng)在減少，華北和西北價(jià)格也已企穩(wěn)。市場價(jià)格上漲，貿(mào)易量變大，商家對深跌后的甲醇價(jià)格上漲是有迫切需求的。我們認(rèn)為近期甲醇供應(yīng)的減少仍然將在一段時(shí)間內(nèi)導(dǎo)致甲醇的價(jià)格易漲難跌。

來源：中國石油和化工網(wǎng)

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