三因素導(dǎo)致油價或面臨進一步回調(diào)

從2月份開始國際原油重拾升勢，經(jīng)歷了近一個月的連續(xù)上漲之后近期油價出現(xiàn)了一定回調(diào)。筆者認(rèn)為，地緣政治局勢沒有升級、需求淡季來臨以及技術(shù)回調(diào)需求是期價回落的主推手，短期內(nèi)這些因素將主導(dǎo)原油市場，油價或?qū)⒚媾R進一步回調(diào)。

地緣政治沒有升級

盡管國際原子能機構(gòu)最新的報告稱伊朗正在加速其鈾濃縮項目，不過美國的情報分析家仍然認(rèn)為，沒有確鑿的證據(jù)表明伊朗已決定制造核武器。美國表態(tài)十分關(guān)鍵，因為這是近期美國方面所表達的較少的有利于伊朗的言論，或者也暗示了美國公眾態(tài)度的一種轉(zhuǎn)變。事實上，美國和以色列在伊朗問題上有很大分歧。就美國而言，在2012年美國總統(tǒng)選舉之前，不希望花太多的經(jīng)歷來對付伊朗，而且開戰(zhàn)勢必導(dǎo)致油價飆升，這對原油消費大國美國來說未必是件好事。因此，美國相關(guān)人員在眾多場合都表達了以色列應(yīng)該保持“克制”的思想，也就是說美國并不贊成攻打伊朗，如果沒有美國支撐，以色列就根本沒法對伊朗開戰(zhàn)。因此就目前來講以色列對伊朗開戰(zhàn)的可能性不大，因此地緣政治方面暫時沒有升級的跡象。

需求淡季來臨

一般來說，3月份是全球原油的消費淡季，美國方面由于今年的暖冬現(xiàn)象，原油消費已提前進入淡季。歐洲方面，據(jù)相關(guān)氣象部門報道，前期的極寒天氣已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)，也即是說歐洲方面也將慢慢進入原油消費淡季。從EIA公布的數(shù)據(jù)看，今年1月份開始美國石油庫存重新抬頭，期間沒有經(jīng)歷太多回調(diào)，并且基本處于五年平均值的上限。汽油庫存更是高企，而汽油需求水平卻大幅低于2010年和2011年水平。

獲利了結(jié)持續(xù)

油價的連續(xù)上漲致使多單持有者鎖定盈利的心態(tài)開始顯現(xiàn)，進而對油價形成打壓。根據(jù)ICE的數(shù)據(jù)顯示，布倫特4月合約的持倉量從24萬多手下降到目前的20萬手左右，占比16%左右。而根據(jù)CME數(shù)據(jù)顯示，WTI4月合約持倉量自上周五開始有所回落，兩個交易日總共下降4千手左右，占比1.5%左右，也就是說WTI的減倉行為較為謹(jǐn)慎，從一點上來說布倫特回調(diào)幅度可能會超過WTI。

美國釋放利空消息

周二有報道稱，美國能源部部長透露美國正在考慮釋放戰(zhàn)略石油儲備，以遏制油價的大幅上漲，這一消息曾一度打壓油價，不過隨后能源部發(fā)言人澄清了這一說法，表示美國政府與IEA只是正常的例行接觸。不管美國最終是否會釋放戰(zhàn)略儲備，這一消息足以給原油市場的投機者一個警告：美國已經(jīng)開始對高油價產(chǎn)生了抵觸。美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會也表示已經(jīng)開始調(diào)查石油生產(chǎn)商、煉廠和交易商等是否操縱汽油價格。這一表態(tài)應(yīng)該引起市場的足夠重視，因為2008年9月份以及2009年8月份美國聯(lián)邦的諸如此類的調(diào)查行為曾一度使得油價出現(xiàn)暴跌。

不過，從中長期來看，油價在調(diào)整后還會繼續(xù)上漲之路。歐盟在7月1日之后或?qū)σ晾蕦嵭薪\，而期間意大利、希臘以及西班牙等國都必須積極尋找替代能源，顯然會給布倫特油價提供支撐。另外，希臘問題有所緩解、美國經(jīng)濟不斷好轉(zhuǎn)也會對油價產(chǎn)生支持，因此油價在調(diào)整之后有望重拾升勢。

來源：中國證券報 作者：盧惠麗

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