PTA市場(chǎng)猶如三明治夾層 上漲亦難跌亦難

近日PTA市場(chǎng)走勢(shì)相對(duì)溫和，現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)出少有的“君子風(fēng)度”，市場(chǎng)“臉面”異常平靜，華東現(xiàn)貨基本在9100-9200元/噸之間震蕩，表現(xiàn)出“上漲亦難跌亦難”的窘迫局面：上漲由于終端開工緩慢，長(zhǎng)絲短纖庫存持續(xù)增高，制約上漲動(dòng)力；下跌由于PX價(jià)格持續(xù)攀升，PTA生產(chǎn)虧損邊緣，封鎖下跌空間，目前來看市場(chǎng)走勢(shì)依然糾結(jié)。

原油——百元附近高位震蕩。紐約原油市場(chǎng)在98-100美元/桶區(qū)間高位震蕩。敘利亞局勢(shì)動(dòng)蕩持續(xù)，伊朗和西方國(guó)家之間的緊張關(guān)系也再次加劇，地緣政治依然為油價(jià)上漲提供動(dòng)力。此外，周初市場(chǎng)出現(xiàn)新一輪樂觀情緒，認(rèn)為希臘正在積極商討財(cái)政緊縮計(jì)劃以爭(zhēng)取新一輪國(guó)際救助，金融市場(chǎng)信心得到提振。不過，受歐債危機(jī)再度籠罩市場(chǎng)影響，且數(shù)據(jù)顯示美國(guó)國(guó)內(nèi)石油需求疲弱，此外，國(guó)際能源署下調(diào)了對(duì)2012年的全球原油需求預(yù)期，這些消息限制了油價(jià)的漲幅。

PX——聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上最大的贏家，處于石化生產(chǎn)較為上游的環(huán)節(jié)給了PX不同于其他原料的特點(diǎn)：供應(yīng)相對(duì)集中，新增產(chǎn)能難度大周期長(zhǎng)。因此一段時(shí)間內(nèi)全球供應(yīng)偏緊的現(xiàn)狀難以改變，供需平衡也就成了影響PX價(jià)格的最主要因素。近期來看，PX二月結(jié)算價(jià)出臺(tái)1590美元/噸CFR亞洲后，現(xiàn)貨市場(chǎng)也逐步抬升，周二亞洲市場(chǎng)FOB韓國(guó)收盤于1611.00-1612.00美元/噸，CFR中國(guó)收盤在1636.00-1637.00美元/噸。美國(guó)和歐洲緊跟其后達(dá)到1575美元/噸和1545美元/噸，PX與MX之間的差價(jià)為260美元/噸，利潤(rùn)約為80美元/噸。PX裝置一季度沒有新的產(chǎn)能投放，同時(shí)國(guó)外的幾套裝置檢修，造成PX供應(yīng)緊張，四月國(guó)內(nèi)新增的PTA裝置開車，提前采購(gòu)PX的可能性存在，兩個(gè)方面使得PX短期難以下跌。2月若按國(guó)內(nèi)產(chǎn)量55萬噸，進(jìn)口41萬噸計(jì)算，生產(chǎn)PTA145萬噸，而PTA2月若按95%負(fù)荷產(chǎn)量約為156萬噸，這樣造成11萬噸PTA用的PX短缺，所以PX企業(yè)無論是庫存還是用量，均對(duì)市場(chǎng)利好。

PTA——社會(huì)庫存較少，但處于“三明治”的中間層。2月PTA負(fù)荷95%，按2080萬噸年產(chǎn)，則2月為156萬噸，進(jìn)口若按55萬噸，則2月PTA共有211萬噸，創(chuàng)PTA月度用量的新高，211萬噸PTA生產(chǎn)聚酯約為245萬噸，而聚酯負(fù)荷為85%，產(chǎn)能按年產(chǎn)3300計(jì)算則聚酯234萬噸，需要用PTA197萬噸，這樣2月PTA多出14萬噸，但一季度聚酯新增150萬噸以上，每月產(chǎn)量12萬噸，用PTA約為10萬噸，所以理論來看，2月份PTA供需基本達(dá)到平衡。但是也不能忽視聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中PTA目前所謂的“困難戶”，處于“三明治”的中間層，PTA生產(chǎn)無論是采購(gòu)還是銷售充滿著風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)上游，在價(jià)格和供應(yīng)上權(quán)衡，無疑后者之于生產(chǎn)更重；面對(duì)下游，在價(jià)格和銷售上取舍，之于企業(yè)運(yùn)營(yíng)依然后者重。而對(duì)于企業(yè)，運(yùn)營(yíng)和利潤(rùn)之間，猶如溫飽和小康，基本沒有選擇。

聚酯及終端織造——聚酯產(chǎn)品庫存壓力加大，終端開工恢復(fù)緩慢。節(jié)前原料上漲帶動(dòng)了下游企業(yè)備貨積極性，節(jié)前原料備貨多在20天以上；另外，由于今年天氣的特殊性，終端各織造加彈企業(yè)，經(jīng)編和園機(jī)及棉紡企業(yè)，多延遲了開機(jī)時(shí)間，較早的開機(jī)也在正月十五之后，節(jié)后這兩方面的原因造成了原料采購(gòu)時(shí)間的延長(zhǎng)，長(zhǎng)絲和短纖產(chǎn)品庫存普遍增加到10-20天的較高水平。從而制約了聚酯工廠采購(gòu)PTA及EG的熱情，多維持按需采購(gòu)的策略，PTA市場(chǎng)在此處于十字路口徘徊。

縱觀以上，上游原油和PX保持偏強(qiáng)震蕩，PTA生產(chǎn)利潤(rùn)依舊處于盈虧平衡點(diǎn)附近，因此目前成本面對(duì)PTA支撐較強(qiáng)。且未來隨著PTA新產(chǎn)能的投產(chǎn)，PTA的利潤(rùn)將維持低位，價(jià)格將長(zhǎng)期圍繞成本運(yùn)行。從下游需求來看，目前仍處于春節(jié)后的回升期，織機(jī)開工率穩(wěn)步回升，對(duì)原料的需求也在回升，因此，短期內(nèi)PTA供需壓力不會(huì)凸顯，若有外圍配合，節(jié)后新高仍然可期。

來源：卓創(chuàng)資訊

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