磷化工行業(yè)：磷礦石價(jià)格有望上漲

1.磷礦石價(jià)格穩(wěn)中有升

目前，國(guó)內(nèi)磷化工處于淡季，磷礦企業(yè)基本都處于停產(chǎn)狀態(tài)（一般情況下，2月中下旬開(kāi)始磷礦生產(chǎn)企業(yè)將逐步恢復(fù)生產(chǎn)）。在需求相對(duì)平淡的情況下，國(guó)內(nèi)磷礦石價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，但隨著需求的提升，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)磷礦石價(jià)格有望上漲。

2.近期國(guó)內(nèi)磷礦石價(jià)格有望上漲

2.12月磷肥價(jià)格環(huán)比有望上漲，從而帶動(dòng)磷礦石價(jià)格上漲

在磷礦石下游應(yīng)用中，磷肥生產(chǎn)占有70%以上的比重，因而磷肥價(jià)格走勢(shì)對(duì)磷礦石價(jià)格有著重要影響。

我們統(tǒng)計(jì)了2003年以來(lái)磷肥價(jià)格環(huán)比走勢(shì)，結(jié)果顯示，2003-2011年每年2月磷酸二銨價(jià)格環(huán)比均出現(xiàn)上漲。我們認(rèn)為主要是由于春耕旺季即將到來(lái)，化肥需求增加，從而帶動(dòng)了包括磷肥在內(nèi)的化肥價(jià)格的上漲（我們也統(tǒng)計(jì)了尿素的月度價(jià)格走勢(shì)，尿素2月均價(jià)較1月均價(jià)也都是環(huán)比上漲的）。

2.2部分地區(qū)磷礦供應(yīng)可能出現(xiàn)緊張局面

2011年我國(guó)磷礦產(chǎn)量同比增長(zhǎng)了20%。2011年在磷礦石價(jià)格上漲的帶動(dòng)下（國(guó)內(nèi)磷礦石價(jià)格漲幅在20%以上），國(guó)內(nèi)磷礦石產(chǎn)量也實(shí)現(xiàn)了較大幅度的增長(zhǎng)。2011年前11個(gè)月，國(guó)內(nèi)磷礦石產(chǎn)量達(dá)到7356萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了20.02%。其中，湖北的磷礦石產(chǎn)量仍是全國(guó)最大，前11個(gè)月的磷礦石產(chǎn)量達(dá)到了2531萬(wàn)噸。

我們預(yù)計(jì)2012年貴州磷礦有可能出現(xiàn)供給偏緊的情況。2011年11月，貴州發(fā)生了運(yùn)送炸藥的貨車(chē)爆炸的事件，貴州省加強(qiáng)了對(duì)炸藥的運(yùn)輸管理。我們預(yù)計(jì)2012年貴州省的炸藥供應(yīng)可能會(huì)減少（因?yàn)殚L(zhǎng)距離運(yùn)輸炸藥會(huì)受到嚴(yán)格管制），從而會(huì)影響磷礦的開(kāi)采。

3.重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)

目前有多家上市公司有磷礦開(kāi)采或磷肥業(yè)務(wù)，包括興發(fā)集團(tuán)、湖北宜化、六國(guó)化工、澄星股份、天原集團(tuán)、云天化等。我們最看好興發(fā)集團(tuán)。

來(lái)源：海通證券研究所 作者：鄧勇

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