車(chē)用塑料厚積薄發(fā) 降解塑料轉(zhuǎn)型升級(jí)

　　金發(fā)科技2010年擁有年產(chǎn)57萬(wàn)噸改性塑料的生產(chǎn)能力。公司為可持續(xù)發(fā)展，轉(zhuǎn)型升級(jí)至化工新材料的合成業(yè)務(wù)，公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)是國(guó)家政策鼓勵(lì)發(fā)展的方向。公司業(yè)務(wù)覆蓋改性塑料、合成樹(shù)脂等，廣泛應(yīng)用于汽車(chē)、家電相關(guān)公司股票走勢(shì)金發(fā)科技設(shè)備、通訊等行業(yè)。公司電子電氣等傳統(tǒng)領(lǐng)域增速高于行業(yè)增長(zhǎng)率。

　　車(chē)用改性塑料業(yè)務(wù)厚積薄發(fā)，是未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要推動(dòng)力

　　金發(fā)科技積累了多年的塑料改性經(jīng)驗(yàn)和數(shù)千種配方，擁有品牌形象、營(yíng)銷(xiāo)實(shí)力等優(yōu)勢(shì)，目前公司下游客戶已覆蓋歐系、美系、日系、自主品牌。預(yù)計(jì)隨著80萬(wàn)噸車(chē)用改性塑料項(xiàng)目的投產(chǎn)，未來(lái)銷(xiāo)售年均增長(zhǎng)率高達(dá)40%左右，市場(chǎng)占有率由到目前的7%提升至2015年的18%。

　　公司是中國(guó)降解塑料生產(chǎn)、推廣與應(yīng)用的先驅(qū)者

　　降解塑料是公司未來(lái)增長(zhǎng)新引擎。未來(lái)幾年全球完全生物降解塑料每年以20%的速度穩(wěn)步高速發(fā)展；目前全球生物降解塑料的需求量達(dá)到70-80萬(wàn)噸，兩年內(nèi)增長(zhǎng)翻番，仍不足全球塑料消費(fèi)量的0.3%，發(fā)展空間巨大。

　　木塑材料利廢節(jié)材，未來(lái)提升空間巨大

　　木塑復(fù)合材料充分利用各種廢舊塑料、廢木料及農(nóng)作物的剩余物，有助于減緩塑料廢棄物的污染，是替代木材的全新綠色環(huán)保產(chǎn)品。公司將不斷提高產(chǎn)能、占領(lǐng)市場(chǎng)，2015年有望實(shí)現(xiàn)20億元銷(xiāo)售，市場(chǎng)份額由0提升至7%左右。

　　公開(kāi)再融資建設(shè)項(xiàng)目，確保公司持續(xù)高速發(fā)展

　　為推動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，公司計(jì)劃公開(kāi)增發(fā)數(shù)量不超過(guò)2.5億股，募集資金36.58億元，建設(shè)包括年產(chǎn)80萬(wàn)噸環(huán)保高性能汽車(chē)用塑料在內(nèi)的5個(gè)項(xiàng)目?？紤]到公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)仍能取得超出行業(yè)增速的增長(zhǎng)率；車(chē)用改性塑料未來(lái)收益與汽車(chē)工業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)與單車(chē)用量增加；降解塑料空間巨大，未來(lái)可呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。我們預(yù)測(cè)公司2011-2013年全面攤薄EPS為0.61元、0.83元和1.12元，相應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為19.92、14.61和10.88倍，我們給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　下游需求持續(xù)低迷，降解塑料銷(xiāo)售推廣不達(dá)預(yù)期，原料漲價(jià)削弱利潤(rùn)。

來(lái)源：中國(guó)化工網(wǎng)

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