9月增塑劑旺季落空 DOP與苯酐走勢(shì)分化

今年增塑劑行業(yè)十分不景氣，在政策收緊、經(jīng)濟(jì)放緩背景之下，下游需要長(zhǎng)期受到抑制，而增塑劑行業(yè)產(chǎn)能過剩競(jìng)爭(zhēng)殘酷問題充分暴露。雖然9月一貫看作傳統(tǒng)旺季，但是整體行業(yè)并沒有出現(xiàn)奇跡。雖然苯酐和DOP都較前面走高，但是成交并無明顯放大。特別嚴(yán)重的是苯酐虧損仍在擴(kuò)大令人痛惜不已。DOP在成本推動(dòng)下返回到14000元以上高位敏感區(qū)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)增大。眼下，國慶雖然將到，但下游并備貨興趣很淡，整體行業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)艱難。

苯酐：9月份苯酐行情耐人尋味，一方面價(jià)格上漲迅猛，截止23日華東苯酐已經(jīng)上升到11500元/噸，較月初提高近1500元/噸，按均價(jià)計(jì)算較較8月上升700元/噸多。另一方面由于鄰苯資源緊張價(jià)格上漲節(jié)奏快于苯酐，導(dǎo)致與苯酐之間倒掛幅度增大，苯酐廠家虧損局面不降反升更加嚴(yán)重，廠家不堪負(fù)重，不少裝置仍處于停車狀態(tài)。

DOP：9月DOP市場(chǎng)高位運(yùn)行，雖然有小幅升高，但是成交一直力不從心。截止23日華東DOP上升到14000元，較月初僅僅走高300元/噸，漲勢(shì)明顯弱于苯酐，按均價(jià)計(jì)算較上月走高140元/噸。不過從利潤(rùn)角度看，DOP工廠利潤(rùn)仍在盈虧點(diǎn)波動(dòng)，廠家無利可圖開工也不高，不過與苯酐相比幸運(yùn)的多。

從上面表格中看出9月份，同屬于增塑劑鏈的苯酐和DOP走勢(shì)繼續(xù)分化，苯酐價(jià)格連續(xù)3個(gè)月保持持續(xù)上升勢(shì)頭，但是處境每況愈下利潤(rùn)虧損不斷增大。但是DOP有漲有跌，8月下跌之后9月小幅反彈，但始終在13800-14000元/噸高位窄幅通道內(nèi)，而行業(yè)利潤(rùn)一直在在盈虧點(diǎn)附近波動(dòng)。由于下游需求一直疲軟不振，下游用戶長(zhǎng)期保持按需采購步伐，二者走勢(shì)出現(xiàn)不同步的現(xiàn)象主要是上游原料引起。

鄰苯是苯酐的唯一原料，由于國內(nèi)鄰苯產(chǎn)能不足自給率不足一半，隨著中海油惠州7月鄰苯火災(zāi)停車和齊魯鄰苯裝置停車檢修，國產(chǎn)鄰苯供應(yīng)減少，苯酐工廠對(duì)進(jìn)口鄰苯依賴性增強(qiáng)，外盤趁勢(shì)拉高，并迅速傳導(dǎo)到國內(nèi)鄰苯市場(chǎng)，國內(nèi)華東鄰苯庫存長(zhǎng)期處于在2萬噸以下，資源緊缺下炒作力量上升。鄰苯價(jià)涂料在線格從7月份開始漲勢(shì)十足一直處于節(jié)節(jié)攀升態(tài)勢(shì)。到9月中旬外盤鄰苯上升到1500美元以上，國內(nèi)鄰苯市場(chǎng)突破12000元/噸關(guān)口。鄰苯的暴漲直擊苯酐軟肋，由于苯酐裝置不便于直接停車，廠家為了維持生產(chǎn)只能忍痛接受，加上苯酐廠家眾多產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，結(jié)果出現(xiàn)了“鄰苯不好采，苯酐不好賣”尷尬一幕，產(chǎn)能失衡加劇和生產(chǎn)工藝制約決定苯酐適應(yīng)性較弱。

雖然DOP是苯酐的最大下游用戶，但是DOP生產(chǎn)最主要原料是辛醇而非苯酐，因此DOP利潤(rùn)主要取決于辛醇價(jià)格高低。由于國內(nèi)辛醇進(jìn)入擴(kuò)張周期，國內(nèi)自給率增強(qiáng)，同時(shí)企業(yè)增多，壟斷局面打破。過去辛醇緊張堅(jiān)挺局面得到緩解，與過去相比，DOP與辛醇博弈話語權(quán)已經(jīng)提高，DOP通過負(fù)荷自我調(diào)節(jié)可以及時(shí)應(yīng)對(duì)不利行情，簡(jiǎn)單說DOP行業(yè)適應(yīng)性增強(qiáng)。

可以看出，苯酐與DOP自我調(diào)節(jié)能力的不同導(dǎo)致在不利環(huán)境下的結(jié)果出現(xiàn)差異。如果外圍形勢(shì)得不到好轉(zhuǎn)，二者分化現(xiàn)象還將持續(xù)。目前全球經(jīng)濟(jì)放緩，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，歐債危揮之不去，希臘違約風(fēng)險(xiǎn)步步增大。歐洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑跡象，而美國經(jīng)濟(jì)也正面臨嚴(yán)重下滑風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)最近推出“扭曲操作”，由于沒有推出QE3，反而增加市場(chǎng)對(duì)前景擔(dān)憂，導(dǎo)致商品股市慘跌一片，國際原油市場(chǎng)也被投資者做空而暴跌。

9月增塑劑需求疲軟說明在整體經(jīng)濟(jì)不景氣背景下，下游需求難以轉(zhuǎn)旺，國內(nèi)資金匱乏壓力下，成交量仍難以放大。從外圍看，受歐債危機(jī)和美國經(jīng)濟(jì)疲軟拖累，全球經(jīng)濟(jì)二次探底風(fēng)險(xiǎn)增大，美元匯率走強(qiáng)，商品股市高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)因資金逃離連續(xù)下滑，國際原油跌破80美元關(guān)口，這對(duì)市場(chǎng)信心當(dāng)頭棒喝。從基本面看，鄰苯到貨稀少，國內(nèi)資源仍然十分緊缺，內(nèi)外盤仍有上漲意圖，預(yù)計(jì)苯酐仍有被動(dòng)推漲空間。DOP在強(qiáng)大成本壓力和下游強(qiáng)烈抵觸之下已經(jīng)長(zhǎng)期僵持不前，國慶之前缺乏備貨市場(chǎng)有松動(dòng)跡象，市場(chǎng)氣氛混亂。由于苯酐仍有上升空間，國慶之后DOP或有推漲可能，不過后期隨著需求進(jìn)入淡季，市場(chǎng)高位回落的風(fēng)險(xiǎn)也在上升。

來源：卓創(chuàng)資訊

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