BDO國內(nèi)外市場供給缺口明顯 企業(yè)利潤持高位

6月下旬以來，國內(nèi)1,4-丁二醇BDO價格一改前期與歐美價格走勢分離的格局，開始止跌回升，從低位19000元/噸反彈至當(dāng)前22500元/噸左右。上市公司和業(yè)內(nèi)專家表示，盡管是傳統(tǒng)淡季，但因國內(nèi)外市場供給缺口明顯，BDO交易氣氛好轉(zhuǎn)明顯，上市公司良好業(yè)績有望延續(xù)。

歐洲停產(chǎn)致國內(nèi)價格企穩(wěn)

普華咨詢公布的2010年全球BDO產(chǎn)能報告顯示，去年全球BDO產(chǎn)能為194萬噸，其中國內(nèi)總產(chǎn)能42.4萬噸，占到全球市場份額22%左右，超過美國成為世界最大的BDO生產(chǎn)基地。

5月中旬到6月下旬，BDO價格一度出現(xiàn)國內(nèi)外價差擴大。5月初國內(nèi)價格創(chuàng)下2007年以來最高價25000元/噸，隨后開始回調(diào)。就國內(nèi)來說，6月至8月初是BDO主要下游之一文章來源環(huán)球聚氨酯網(wǎng)PU漿料的停產(chǎn)期，聚氨酯PU、四氫呋喃THF等下游也在BDO降價的心理預(yù)期下，降低備貨意愿，BDO價格也因此降至2萬元附近。這與歐洲和北美地區(qū)的BDO下游需求持續(xù)強勁，賣方報價在2400歐元/噸附近仍在攀升形成鮮明對比。

就在業(yè)內(nèi)預(yù)計國內(nèi)價格還將慣性下探時，巴斯夫路德維希原料廠和臺灣裝置先后宣布停產(chǎn)，使得國內(nèi)BDO價格峰回路轉(zhuǎn)。巴斯夫中國公關(guān)部負(fù)責(zé)人透露，路德維希廠計劃于7月底恢復(fù)原料供應(yīng)。而7月7日ICIS發(fā)布的歐洲價格報告顯示，由于供應(yīng)緊張，BDO現(xiàn)貨價已遠(yuǎn)高于3000歐元/噸。普華咨詢分析師顧穎表示，巴斯夫路港裝置停產(chǎn)，會間接影響近兩個月中國BDO產(chǎn)品的進口，目前每月進口需求約1萬噸。巴斯夫裝置停產(chǎn)檢修，使得上述需求不得已轉(zhuǎn)向國內(nèi)，這是6月下旬BDO跌勢企穩(wěn)的直接原因。

供給缺口助力價格回升

目前國內(nèi)BDO下游需求比較平淡，供給成為價格主導(dǎo)。分析師告訴記者，國內(nèi)供應(yīng)商7月檢修或開工不穩(wěn)較集中，是導(dǎo)致BDO價格回升的直接原因，而業(yè)內(nèi)關(guān)注的河南開祥4.5萬噸裝置最早要8月底投產(chǎn)。

供給缺口方面，記者了解到，首先是四川天華2.5萬噸裝置因天然氣供應(yīng)不足停車，隨后新疆美克的6萬噸裝置宣布檢修，計劃月底重啟，而7月中下旬福建湄洲灣3萬噸裝置將停車更換催化劑，裝置負(fù)荷已降至50%。此外，云南云維和山東佳泰合計約3.8萬噸的裝置運行不穩(wěn)。

保守計算，上述合計將造成7月份的供給缺口達(dá)11萬噸，缺口將持續(xù)到8月初。業(yè)內(nèi)判斷，屆時BDO下游PU漿料的傳統(tǒng)停產(chǎn)期將過去，BDO淡季也將結(jié)束。

從2011年新增BDO產(chǎn)能看，畢寧稱今年下半年產(chǎn)能新增不明顯，但2012年以后，將有新增BDO會逐步投入市場。

企業(yè)利潤維持高位

受益于原油價格上漲，化工股在上半年表現(xiàn)遠(yuǎn)超大盤指數(shù)，三愛富、巨化股份更是A股市場的絕對明星。從截至7月12日公布的上半年業(yè)績預(yù)告的941家公司看，化工、化纖是業(yè)績預(yù)增數(shù)量最多的行業(yè)。

7月初BDO價格穩(wěn)中回升，相關(guān)上市公司業(yè)績也有望得到延續(xù)。據(jù)了解，2010年山西三維以15萬噸位居國內(nèi)第一，美克股份和云維股份產(chǎn)能分別為6萬噸和2.5萬噸。據(jù)山西三維負(fù)責(zé)技術(shù)的副總經(jīng)理介紹，BDO主流工藝炔醛法電石法和順酐法的盈虧平衡點分別在13000元/噸和18000元/噸附近。據(jù)記者了解，目前炔醛法是國內(nèi)大部分企業(yè)采用的工藝路線。按照BDO當(dāng)前報價和上述盈虧平衡點計算，炔醛法企業(yè)的噸毛利在1萬元左右。

上述副總經(jīng)理表示，順酐法的盈虧平衡點對于BDO價格有支撐作用，假如BDO價格跌至18000元，順酐法停工導(dǎo)致的供給缺口將直接抬升BDO價格。

作為國內(nèi)第一家BDO生產(chǎn)企業(yè)，山西三維技術(shù)穩(wěn)定性的優(yōu)勢明顯。目前7.5萬噸順酐法的日產(chǎn)量在150噸左右，有消息稱明年該生產(chǎn)線將擴產(chǎn)，預(yù)計公司將是BDO價格企穩(wěn)回升的最大獲益者。

來源：證券時報

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