有機(jī)氟：產(chǎn)品價(jià)格或難繼續(xù)超預(yù)期

　　在有機(jī)氟價(jià)格上漲的帶動(dòng)下，巨化股份600160、三愛(ài)富600636去年和今年一季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，股價(jià)漲幅也十分驚人。近期，兩公司股價(jià)處于調(diào)整過(guò)程之中，其產(chǎn)品的價(jià)格也在緩慢向下調(diào)整。

　　分析人士認(rèn)為，有機(jī)氟價(jià)格已經(jīng)處在歷史高位，繼續(xù)演繹超預(yù)期上漲的故事可能性較小，有的品種甚至有可能繼續(xù)下跌。

　　制冷劑需求旺季不旺

　　巨化股份、三愛(ài)富的有機(jī)氟產(chǎn)品主要為制冷劑，品種比較多，包括R22、R32、R125、R134a等，與年初相比，價(jià)格都出現(xiàn)上漲。

　　據(jù)生意社提供的數(shù)據(jù)，R22價(jià)格由年初的2.1萬(wàn)元上漲至目前的2.6萬(wàn)元；R32價(jià)格由年初的3萬(wàn)元上漲至目前的4.4萬(wàn)元；R125價(jià)格由年初的10.5萬(wàn)元上漲至目前的13萬(wàn)元；R134a的價(jià)格由年初的5.8萬(wàn)元上漲至目前的7.3萬(wàn)元。受益于產(chǎn)品價(jià)格上漲，巨化股份和三愛(ài)富的利潤(rùn)均顯著增長(zhǎng)。巨化股份一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.16億元，同比增長(zhǎng)311.17%。三愛(ài)富一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.22億元，同比增長(zhǎng)165.64%。

　　未來(lái)兩公司業(yè)績(jī)是否能繼續(xù)大幅增長(zhǎng)尤其是環(huán)比變化情況則需要看未來(lái)產(chǎn)品價(jià)格的走勢(shì)，生意社分析師高子齋表示，近期已經(jīng)進(jìn)入制冷劑的需求旺季，但是卻表現(xiàn)出旺季不旺的特征，產(chǎn)品價(jià)格與前期高點(diǎn)相比略有下跌，有的產(chǎn)品價(jià)格未來(lái)預(yù)計(jì)繼續(xù)上漲難度較大，如R125、R32。

　　相對(duì)而言，分析師更為看好R22。據(jù)中金研究報(bào)告分析，海外R22產(chǎn)能約30萬(wàn)噸，正在快速關(guān)停，中國(guó)已不再新批R22產(chǎn)能，今年存在4萬(wàn)噸供給缺口，未來(lái)還將繼續(xù)擴(kuò)大。R22未來(lái)將逐步被新型制冷劑R410替代，但是R410的生產(chǎn)主要以R22為原料，R22的需求不會(huì)由此減少。

　　PTFE恐受新增產(chǎn)能打壓

　　兩家公司有機(jī)氟產(chǎn)品的另一個(gè)主要品種是聚四氟乙烯PTFE，其價(jià)格由年初的10.3萬(wàn)元漲至目前的15.4萬(wàn)元，目前價(jià)格趨于穩(wěn)定。對(duì)于未來(lái)的價(jià)格走勢(shì)，生意社分析師王曉曼認(rèn)為，PTFE價(jià)格繼續(xù)暴漲的可能性比較小，一個(gè)重要的因素是新增產(chǎn)能的陸續(xù)釋放。

　　聚四氟乙烯價(jià)格迅速上漲背后的一個(gè)重要原因是供給緊張。盡管國(guó)內(nèi)聚四氟乙烯產(chǎn)能過(guò)剩，但是生產(chǎn)聚四氟乙烯的主要原料四氟乙烯單體供給嚴(yán)重不足，從而限制了聚四氟乙烯的產(chǎn)量。中金研究報(bào)告顯示，2010年，聚四氟乙烯全球產(chǎn)能約15萬(wàn)噸，需求量約10萬(wàn)噸，但產(chǎn)量?jī)H9萬(wàn)噸。

　　中金分析師預(yù)計(jì)，聚四氟乙烯景氣有望維持1-2年。不過(guò)，生意社分析師王曉曼表示，聚四氟乙烯供給緊張的態(tài)勢(shì)將逐步發(fā)生改變。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年聚四氟乙烯將新增30%～40%的產(chǎn)能，產(chǎn)能若完全釋放，勢(shì)必會(huì)對(duì)聚四氟乙烯的價(jià)格上行走勢(shì)產(chǎn)生一定沖擊。

　　此外，上游原料螢石價(jià)格走勢(shì)的不確定給整個(gè)氟化工行業(yè)的走勢(shì)蒙上了陰影。螢石價(jià)格從年初的1700元/噸漲至目前的2860元/噸，利潤(rùn)空間已經(jīng)非常大，相關(guān)廠商擔(dān)憂價(jià)格何時(shí)出現(xiàn)暴跌。

　　生意社分析師張利認(rèn)為，國(guó)家對(duì)于螢石出口管制趨于嚴(yán)格，而目前螢石開(kāi)工率很高，價(jià)格高位運(yùn)行又抑制了下游需求，其價(jià)格泡沫破裂很可能將使得氟化工產(chǎn)品的價(jià)格失去支撐。

　　一旦產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，具有成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)相對(duì)更具有競(jìng)爭(zhēng)力。分析人士稱，巨化股份幾乎100%實(shí)現(xiàn)原料自給，相比之下成本更低，行業(yè)景氣上升時(shí)能充分受益，景氣回落時(shí)過(guò)冬能力也比較強(qiáng)。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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