化工產(chǎn)品受源頭原油推動(dòng)依舊強(qiáng)勢(shì)

截至3月24日收盤，中期商品指數(shù)報(bào)收于2023.36點(diǎn)，較上周五的2011.74點(diǎn)僅上漲0.58%，波動(dòng)幅度不大。其中中期金屬指數(shù)報(bào)收1575.98點(diǎn)，較上周五走高0.42%，中期工業(yè)品指數(shù)報(bào)收于2568.53點(diǎn)，較上周五上漲了1.069%，中期農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)報(bào)收于1925.57點(diǎn)，較上周五的收盤價(jià)1924.48僅上揚(yáng)了0.06%。從三個(gè)板塊的指數(shù)走勢(shì)比較來看，農(nóng)產(chǎn)品和金屬本周變化較小，而化工品受到源頭原油波動(dòng)幅度較大的影響走出了強(qiáng)勢(shì)行情。

最近市場(chǎng)上消息此起彼伏，先是日本的強(qiáng)震致使商品大幅跌落，滬膠更是受到外盤日膠的影響形成了一根跌停陰線。地震帶來的海嘯、核泄漏等災(zāi)害，同樣在金融市場(chǎng)引發(fā)連鎖反應(yīng)。國(guó)內(nèi)的商品市場(chǎng)也持續(xù)低迷。市場(chǎng)的恐慌情緒剛剛平息，利比亞局勢(shì)的惡化又開始攪亂市場(chǎng)。原油在觸及97美元的短期底部之后再次大幅度抬頭，連漲6個(gè)交易日并再次站在105美元上方，這給國(guó)內(nèi)的商品市場(chǎng)也帶來了強(qiáng)勁動(dòng)能，金屬走出了同樣的“V”型行情，農(nóng)產(chǎn)品也是輪番發(fā)力，化工品中的燃料油、橡膠、PVC也都走出了趨勢(shì)性上揚(yáng)行情。

雖然近期利比亞戰(zhàn)事升級(jí)，但國(guó)際油價(jià)在美國(guó)能源署數(shù)據(jù)沒有出爐之前仍舊保持穩(wěn)定。不過，目前來看該數(shù)據(jù)與市場(chǎng)溫和的預(yù)期相吻合。截至3月18日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存增長(zhǎng)213萬桶，其中庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存增長(zhǎng)17.7萬桶；美國(guó)汽油庫(kù)存驟降532萬桶；餾分油庫(kù)存保持穩(wěn)定。美國(guó)汽油需求為日均907萬桶，比前周增長(zhǎng)了2.8%；美國(guó)石油需求總量為日均1930萬桶，增長(zhǎng)了1%。春天的來臨致使汽油需求大幅增加，美國(guó)汽油庫(kù)存下降到了今年以來的最低水平。這樣的利好消息致使WTI價(jià)格上漲至30個(gè)月以來的最高價(jià)位區(qū)域。

盡管原油價(jià)格受到諸多因素影響重回105美元上方，但是交易商對(duì)于原油的前景仍舊保持觀望態(tài)度，市場(chǎng)交易量極度縮水，同時(shí)布倫特原油對(duì)WTI的溢價(jià)也在縮窄。盡管WTI原油期貨的市場(chǎng)交易量持續(xù)走低，但是技術(shù)指標(biāo)仍舊顯示目前的市場(chǎng)處于超買的信號(hào)當(dāng)中，一旦后期支撐市場(chǎng)的消息面有所緩解，交易商可能會(huì)引發(fā)獲利回吐行情，高位油價(jià)引發(fā)市場(chǎng)觀望情緒加重。

地緣政治事件致使原油價(jià)格的溢價(jià)大規(guī)模上漲已成事實(shí)，而原油價(jià)格上漲給下游化工品帶來的推動(dòng)力量也不容忽視。

燃料油在前期日本強(qiáng)震發(fā)生后跌至4823元/噸，這已經(jīng)是1月末以來的低位區(qū)域。從短期來看，市場(chǎng)擔(dān)心強(qiáng)震發(fā)生后原油的需求將會(huì)受到不同程度的影響，同時(shí)核危機(jī)也引發(fā)了市場(chǎng)的恐慌情緒，而災(zāi)后的重建工作將使日本的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)周期延長(zhǎng)，日本煉油廠也處于關(guān)閉狀態(tài)，這一切致使原油的短期需求有減少之勢(shì)。盡管日本的石油資源極度匱乏，但是煉油能力卻達(dá)到2.9億噸，僅次于美國(guó)和俄羅斯。初步估計(jì)，由于地震影響已關(guān)閉煉油廠的日加工量在120桶附近，約占全日本煉油產(chǎn)能的20%—25%。目前亞洲一些地區(qū)煉油商推遲了檢修計(jì)劃以彌補(bǔ)日本震后產(chǎn)能損失，這在一定程度上帶動(dòng)了進(jìn)口燃料油溢價(jià)的攀高，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)盡管走高趨勢(shì)明顯，但是成交依舊低迷，這主要由于價(jià)格漲至高位，下游的利潤(rùn)受到擠壓之后，開工率也有所回落，整體需求萎縮的現(xiàn)象明顯，這使得國(guó)內(nèi)的燃料油市場(chǎng)較國(guó)際市場(chǎng)以及原油市場(chǎng)存在一定的滯漲。但是中長(zhǎng)期來看，原油的價(jià)位區(qū)間的推高將使得燃料油的走勢(shì)也以小幅推漲為主。

近期的市場(chǎng)動(dòng)蕩也使得滬膠走出了深度的“V”型反轉(zhuǎn)行情。滬膠自歷史高點(diǎn)43000附近一瀉千里，而日本的強(qiáng)震也給滬膠相當(dāng)大的壓制，日本汽車工業(yè)由此遭受打擊，三大汽車制造廠商開始全面停產(chǎn)，這對(duì)于天膠的需求來說肯定是不小的利空因素。不過實(shí)際上更多影響價(jià)格的是來自于市場(chǎng)的恐慌情緒，避險(xiǎn)因素促使多空雙方大幅減倉(cāng)。滬膠在達(dá)到深“V”底部32410價(jià)位時(shí)，不論從技術(shù)面還是現(xiàn)貨面來看，滬膠已經(jīng)處于明顯超跌之中，因此隨后滬膠展開了反彈趨勢(shì)。后期更應(yīng)該關(guān)注的是持倉(cāng)的變化以及市場(chǎng)投機(jī)氛圍的變化。隨著主力合約的換月完成，滬膠的成交也略有恢復(fù)，這將為進(jìn)入4月份滬膠的季節(jié)性炒作積攢市場(chǎng)人氣。

原油的大漲令化工“三劍客”也表現(xiàn)不俗，盡管日本的強(qiáng)震使得日本的大量乙烯廠家停產(chǎn)，但是這對(duì)下游塑料的影響有限，而且短期內(nèi)塑料也無任何炒作的因素。相比之下，PTA的后期行情更值得關(guān)注。首先成本支撐依舊保持強(qiáng)勢(shì)，前期因?yàn)榈卣鹪斐傻钠诂F(xiàn)倒掛局面剛剛回歸到正常水平。另外日本擁有PTA上游PX總產(chǎn)能380萬左右，是亞洲地區(qū)第一大PX出口國(guó)，地震致使外盤PX價(jià)格大幅上漲200美元，而且目前依舊出口不暢，這給PTA帶來了成本上的支撐，但是聚酯受到棉花價(jià)格回調(diào)的影響等持續(xù)低迷，PTA產(chǎn)業(yè)鏈盈利空間受到擠壓。但是進(jìn)入4月份將是聚酯行業(yè)的采購(gòu)?fù)?，同時(shí)目前國(guó)內(nèi)工廠裝備也都處于檢修期，日本PX的出口還將需要時(shí)間恢復(fù)，因此短期盡管續(xù)漲動(dòng)力不足，維持高位堅(jiān)挺的可能性較大，但是趨勢(shì)上PTA仍將維持強(qiáng)勢(shì)。

來源：期貨日?qǐng)?bào)

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀