基礎(chǔ)化工行業(yè)：未來油價走勢存在不確定性

油價上漲將帶給化工子板塊脈沖式的行情機會：

我們認為中短期內(nèi)市場運行特征：地產(chǎn)、通脹以及轉(zhuǎn)型之痛下上行空間不大，下行空間在銀行石化大藍籌以及消費類估值也較低情況下空間也不大。這種情況下目前市場存在主題投資機會，而近期的油價上漲將是主題投資的一種。我們維持這近幾周的觀點，化工股在漲價、一季度業(yè)績超預期、油價高漲等情況下脈沖式行情是可以預見的。

未來油價走勢存在不確定性，但運行空間在地緣政治沖突下有望抬高一個中樞：

我們認為這一輪油價上漲與上一輪2007-2008年有本質(zhì)區(qū)別，彼時年油價站上100美元/桶最主要的原因是全球經(jīng)濟處于擴張期導致需求或者說需求的預期提高（流動性泛濫推波助瀾）。從09年開始的上漲主因是美元的量化寬松，目前供給端的原油輸出國的政局動蕩是主要的原因。

油價能否持續(xù)上漲很難預測，但是中軸可能繼續(xù)提高。之前我們基于全球經(jīng)濟仍然處于溫和復蘇而預測油價在85-95美元/桶區(qū)間運行，高于2010年的78美元/桶的均價。現(xiàn)在在地緣政治沖突下油價可能抬高到90美元/桶以上的均價。高油價主題下的受益標的：

化工品的全球定價特性以及我國基礎(chǔ)化工的煤化工屬性（國外主要以石油天然氣為原料）決定了整體板塊將受益于高油價。我們認為油價高企對化工品的傳導有兩方面，一是來自于成本優(yōu)勢，其中包括煤基的甲醇、二甲醚、燃料乙醇、氯堿等直接的煤頭化工品的成本。而是來自于對農(nóng)產(chǎn)品的間接影響帶來農(nóng)化品也就是化肥、農(nóng)藥的景氣。

我們的策略：且戰(zhàn)且看，把握脈沖式機會，不宜過于追高

考慮到近期油價的走高主因是中東的政局動蕩而并非下游真實需求推動，油價可能在未來短期內(nèi)繼續(xù)表現(xiàn)但持續(xù)性難以把握。因此我們認為宜采用審慎的投資策略，且戰(zhàn)且看，不宜過分追高，合理把握脈沖式的機會。

來源：騰訊財經(jīng)

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