景氣有望繼續(xù)提升 看好復(fù)合肥和鉀肥

　　2011年，國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)高速增長、通脹壓力、政策緊縮、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級等因素相互交織，歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、貨幣泛濫、新興經(jīng)濟(jì)強勢、大宗商品價格高位等因素彼此影響。在此背景下，判斷國內(nèi)產(chǎn)業(yè)走向較為困難。本報今起推出“上半年行業(yè)展望”系列報道，希望為投資者提供參考。

　　農(nóng)副生意社社長張明認(rèn)為兩場春雪之后，冬小麥的主產(chǎn)區(qū)旱情逐步緩解，春耕正式到來。在春耕需求旺盛、糧價上漲和成本上升的驅(qū)動下，化肥價格躍入較高的區(qū)間，化肥板塊穩(wěn)步展開春耕攻勢。質(zhì)優(yōu)價高的復(fù)合肥被普遍看好；受益石油和農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，鉀肥價格上漲動力強勁；氮肥和磷肥的價格走勢預(yù)計穩(wěn)中有升。

　　景氣有望進(jìn)一步提升

　　新年伊始的嚴(yán)重旱情點燃糧價上漲激情，在糧食產(chǎn)量趨緊的預(yù)期下，為了獲得更高的糧食產(chǎn)量，化肥需求將隨之上升，從而引發(fā)化肥板塊的春耕行情。張明認(rèn)為，原油與煤等資源品作為化肥企業(yè)的原材料，其價格在去年已經(jīng)全面上漲，而由于2011年通脹壓力依然很大，預(yù)計化肥景氣將進(jìn)一步提升。

　　化肥存在繼續(xù)上漲預(yù)期。由于國內(nèi)春耕用尿素淡儲同比下降較多，供給不足，前期尿素價格出現(xiàn)上漲。東興證券研究報告提出，我國2010年下半年尿素生產(chǎn)量顯著下降，出口量大幅上升，導(dǎo)致春耕備肥有約300萬噸的缺口，推高尿素價格。此外，尿素價格受煤與天然氣價格上漲導(dǎo)致的高成本支撐，預(yù)計價格將繼續(xù)上漲。

　　但江南證券分析師盧全治表示，化肥前期受春耕時節(jié)到來引發(fā)的需求大漲和成本上升影響，已經(jīng)漲了不少，目前整個板塊的估值和化肥的價格均處于較高水平。

　　信達(dá)證券分析師郭荊璞表示，氮肥和鉀肥在經(jīng)歷了去年三季度的快速上漲之后，目前已經(jīng)穩(wěn)定在一個較為合理的毛利空間內(nèi)，并且目前國家政策正在力保農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，對化肥的價格上漲空間有所限制?；谶@樣的市場預(yù)期，板塊表現(xiàn)平靜。

　　更看好復(fù)合肥和鉀肥

　　對于化肥板塊后市，市場仍然十分看好。在3月用肥高峰期之后，由于成本上漲的支撐，預(yù)計肥料的價格不會出現(xiàn)下跌，而伴隨著7月份出口窗口的打開，又會對肥料價格形成一個有力支撐。相比之下，市場人士更看好復(fù)合肥和鉀肥。

　　郭荊璞表示，目前非?？春脧?fù)合肥，不僅因為使用量大幅增長，而且價格比普通肥貴30%-50%，尤其是水溶性肥料等高質(zhì)肥，未來的前景非?？春?。

　　復(fù)合肥的優(yōu)秀表現(xiàn)從芭田股份002170,股吧002170的公告中可見一斑。芭田股份年報顯示，2010年公司凈利潤同比增長7.7倍，主要原因是公司在國內(nèi)復(fù)合肥行業(yè)復(fù)蘇中抓住機遇。3月1日，芭田股份還發(fā)布公告稱，公司擬募資主攻水溶性肥、全溶性灌溉復(fù)合肥，欲抓住市場需求的走向，在市場中搶占先機。

　　金元證券分析師則認(rèn)為，石油和農(nóng)產(chǎn)品價格上漲帶來鉀肥價格上漲空間，而鉀肥產(chǎn)業(yè)高壟斷性使其具備較強定價能力，因此鉀肥是三大肥料中，景氣上行趨勢最為確定、程度最強、持續(xù)性最好的品種。

　　東興證券分析師也表示，鉀肥的供慢于需，諸多并購事件折射鉀肥壟斷的預(yù)期加強，預(yù)期在“十二五”期間價格穩(wěn)中有升。郭荊璞表示，目前雖然化肥價格處于較高區(qū)間，但是一些個股與歷史估值水平比還是較低，如鹽湖鉀肥000792,股吧，在兩湖合并后將盡享資源優(yōu)勢，仍然有上漲空間。

　　磷肥方面，雖然國際磷化工市場景氣開始高漲，但由于我國對磷礦石出口實施配額管理，預(yù)計對國內(nèi)市場拉動較為滯后和間接。氮肥方面，國家“十二五”規(guī)劃中明確指出建成20家大型氮肥企業(yè)集團(tuán)，湖北宜化000422,股吧000422與華魯恒升600426等規(guī)模優(yōu)勢企業(yè)將受益。

　　
來源：中國證券報

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